创新药，再一次成为避风港。
都在讨论，实验猴的热度到底有多高，但明眼人都知道，创新药是在交易中报的。
这个问题，早在6月下旬圈内就有探讨过的：
1. 为什么中报给出正反馈。
高位科技线的退潮后，分流一部分资金到低位的非科技方向，从券商到医药等等。
从分流的强度去看，自然是谁的中报更好些，谁的位置更低些，谁的正反馈就更强些。
以港股创新药来看，此前股价调整8个月左右时间，港股创新药ps更是从2025年10月初峰值的8.5×回调至6月的4.9×左右，在近一年半内处于约31.2%分位（即低位置），】。
低位置+中报超预期，走出一波反弹持续性也是正常的。
2.为什么早早判断出走的是“中报逻辑”。
这一轮cxo的反弹高度和持续性，都是第一档的。
cxo分为外需cxo和内需cxo。
如果从中报业绩兑现角度看，外需cxo是更好的，能够看到这一轮又是外需cxo，比如药明/凯等品种是更高的，所以交易中报是明牌的，创新药也就作为上桌轮动的板块之一。
站在当前看，追高创新药性价比是不高的，甚至是短期冲高的小卖点，当前行情，一定是低吸为原则。
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聊聊，当前机构圈最热话题：
创业板会重演2021年2月见顶的走势吗？
先说下老樊观点：
有相似之处但本质不同，概率上更接近“宽幅震荡”而非“复制2021年崩pan”；
如何来理解，【这次可能不一样】：
1）宏观流动性不同：21年美联储即将Taper，这一次是7月非农数据低于预期，cpi继续掉头；
2）产业周期位置不同：21年新能源已经进入产能过剩前夜，而当前AI算力仍处于扩产上半场，21年触发简单的核心是盈利预期见顶回落，但当前泛AI的盈利预期还在上修（不分环节的盈利预期见顶回落）；
3）抱团力度不同：本轮行情相较21年的抱团，最大的不同是抱团范围是更窄的-拥挤度提升的同时，成交金额占比超过0.5%的个股数量反而更少；
所以从当前角度看，调整并非是趋势的终结，越是往下回落，为反弹腾出的空间也会更多。