集运欧线主力合约偏强震荡，地缘方面美伊冲突持续扩大，双方均给出重启战争的表态，且双方再次宣称互现封锁霍尔木兹海峡，叠加近期胡赛武装方面也存对红海航道的威胁，航运绕行及成本抬升等问题再度显现支撑市场，叠加马士基宣布将调整远东亚洲至北欧及地中海的旺季附加费，综合因素使得市场再度重估盘面定价。基本面依旧维持“现实偏弱、预期修复”的结构，多空交织明显。需求端依旧处于传统夏季淡季，国内出口货量平淡、欧美终端库存偏高，短期港口装箱量、船舶装载率暂无强势回暖，现货基础需求不足以支撑单边大涨。供应端依旧宽松，全球新船交付持续落地，整体运力增速仍高于货量增速，中长期产能过剩的利空并未消失，持续限制行情上方高度。但在地缘冲突升级的前提下，航道风险溢价完全盖过短期供需弱势，成为现阶段定价主导。历史行情规律显示：欧线运价对红海扰动敏感度极高，冲突一旦重启，船司会快速上调远期运价、收紧舱位，期货市场会提前透支绕行预期，形成淡季逆势抗跌、脉冲走强的行情。综合来看，集运欧线当前处于逻辑切换的模糊阶段，短期淡季弱需求决定上涨没有持续性单边趋势，但中东+红海双线风险升级可能锁死下跌空间。行情不再走趋势下跌，转为宽幅震荡偏强、波动放大、情绪主导的结构。后续核心跟踪红海袭扰频次、船司绕行比例、欧美节前备货启动节奏，只要红海航运危机维持，EC合约将持续维持高溢价运行。
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