据 The Information 报道，SIG 海纳亚洲创投基金董事总经理龚挺正筹备离职。这位主导 SIG 中国投资业务近二十年的资深投资人，计划创办新基金并目标募资 1 亿美元，SIG 或将作为基石投资者参与。与此同时，SIG 正逐步关闭其在中国的风险投资团队，标志着这家美国金融集团在华 VC 业务走向尾声。
受地缘政治紧张及美国政府对华 AI、半导体投资限制影响，越来越多的美国 VC 选择与中国市场切割。然而颇具戏剧性的是，这家即将退出中国的机构，却持有中国科技巨头字节跳动最大的一笔外部股份。这笔始于 2012 年的投资，从最初约 600 万美元到如今账面价值超 900 亿美元（持股约 15%），创造了约 15000 倍的回报，堪称全球 VC 史上的巅峰之作。
一张餐巾纸决定的十三年
故事始于 2012 年大年初七的北京。在知春路一家冷清的咖啡馆内，张一鸣向 SIG 董事总经理王琼展示了一张画在餐巾纸上的产品草图。他构想用算法重构信息分发逻辑，实现“信息找人”。尽管当时没有商业计划书、Demo 或数据验证，王琼基于对张一鸣长达五年的观察——从酷讯网的技术执着到九九房的执行力，当即拍板参与天使轮及 A 轮投资。
2012 年 3 月，字节跳动正式注册，SIG 以 8 万美元成为其首家机构投资者。在随后的 B 轮融资至暗时刻，面对主流投资圈的质疑与拒绝，王琼不仅持续提供过桥贷款和追加投资（累计早期投入约 600 万美元），更充当张一鸣的“树洞”，协助其打磨沟通策略。这种超越资金的信任与托底，成为字节跳动早期生存的关键确定性。
从 900 万到 6000 亿美元的估值跃迁
字节跳动的成长轨迹见证了 SIG 眼光的独到。2012 年 A 轮时公司估值仅 900 万美元；2013 年 DST Global 介入破冰；2014 年红杉中国领投 C 轮时估值已达 5 亿美元。此后估值一路飙升：2018 年 Pre-IPO 轮达 750 亿美元，2025 年底已突破 6000 亿美元。
按当前估值计算，SIG 持有的 15% 股份账面价值超 900 亿美元。这不仅让 SIG 联合创始人 Arthur Dantchik 财富激增，更使幕后灵魂人物 Jeff Yass 间接持有约 7% 股份，个人净资产逼近 590 亿美元，稳居宾夕法尼亚州首富。此外，SIG 曾投资的 Musical.ly 被字节以 10 亿美元收购并整合为 TikTok，为其带来了双重收益。
Jeff Yass：扑克手、金主与幕后推手
SIG 的成功离不开其独特的资本结构与创始人 Jeff Yass。这位出生于纽约皇后区的数学天才，于 1987 年与五位扑克牌友创立 SIG。三十余年来，SIG 坚持使用自有资金投资，不募集外部 LP，形成了决策迅速且隐秘的“黑盒子”模式。
极度低调的 Yass 在 2024 年美国大选中崭露头角，成为共和党最大个人捐赠者。他与 TikTok 的渊源更引发了广泛关注：2024 年 3 月，Yass 与特朗普会面后，后者对 TikTok 的态度由“封禁”转为“支持”。这笔投资不仅带来了巨额财务回报，更转化为实实在在的政治影响力。即便在地缘政治最紧张的 2025 年，通过 USDS 合资企业重组，SIG 依然通过关联基金 Vastmere 牢牢守住了在 TikTok 中的核心利益。
一个时代的终章
随着龚挺的离去，SIG 在中国的故事正走向终章。在其执掌的近二十年里，SIG 在华投资超 260 家公司，总金额逾 20 亿美元，涵盖喜马拉雅、声网、大麦网等知名企业。回望 2012 年，当门户网站仍占据主流、算法推荐无人问津之时，SIG 凭借自有资金的灵活性与对人的极致信任，成为了那个唯一的例外。
创投的本质在于投未来而赢在过去。没有人能永远站在浪潮之巅，但 SIG 曾在浪潮到来之前，便精准地看到了海的轮廓。
