左手商业.右手AI
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2026年7月11日
2026年第184篇，总第1246篇原创文章
全文1656字，阅读时间约5分钟
7 月 8 日晚，港交所一纸公告，粉笔创始人张小龙辞去执行董事、首席执行官、董事会主席等全部职务，理由是"处理其他个人事务"，且不再担任公司任何职位。公告特意强调，他与董事会无意见分歧。接任的是原副总裁盛海燕。
一句轻描淡写的"个人事务"，压不住舆论的记忆。一个多月前，他在中国人民大学的那场讲座，早已把结局写好了。
6 月 3 日，张小龙受邀到人大哲学院做职业规划分享。原定主题是考公，开场前被他临时改成"AI 时代的职业生涯规划"。据网传现场录音，他在台上大谈自己拿 8000 万现金炒股、一个月赚了 5300 万，还坦言"主要是为了炫富"。台下学生反应平淡，气氛冷场，他情绪逐渐失控，对着这群顶尖学府的年轻人放话：考公就是"混吃等死"，"你们找不到工作是应该的"。据在场学生描述，他随后摔下话筒、拒绝互动、提前离场。录音流出，全网哗然。次日粉笔官方发道歉信，他本人承认"言行失当，责任完全在我"。
但资本市场不买账。6 月 4 日，粉笔股价单日下跌 8.96%，当日市值蒸发约 1.32 亿港元。更扎心的对比是：他个人炒股一个月赚 5300 万，公司市值却只剩十亿出头。
这里要说一句冷静的话：股价的崩塌，并不是这场讲座造成的。粉笔 2023 年 1 月上市，发行价 9.9 港元，一个月后盘中冲到 15.04 港元的历史高点，市值一度超过 336 亿港元。此后一路阴跌，2026 年 4 月中旬跌破 1 港元沦为仙股，7 月 8 日收在 0.465 港元，市值只剩 10.41 亿，较峰值蒸发九成。业绩也在退：2025 年营收 26.77 亿元，同比降 4.06%；净利润 1.98 亿元，同比减 17.3%。讲座之前，颓势已成。
所以张小龙真正"说漏"的，不是炫富的数字，而是一个卖考公课的人，骨子里瞧不起买他课的人。这才是致命的——它不是失言，是价值观和生意的根本撕裂。话是显影剂，把早就存在的东西照了出来。
于是有网友顺手把这套逻辑套到了另一个人头上：MiniMax 创始人闫俊杰也是"大嘴巴"，上一次上节目，股价就掉了一节，这不也是"言多必失"？
这个类比，恰恰错了。
翻一下事实：闫俊杰在业内的公认标签是"为人低调、极少公开露面、不擅长对外沟通与资本运作"——这几乎是"大嘴巴"的反义词。他今年年初做客罗永浩的播客"十字路口"，四小时长谈，坦诚而有料，业界评价颇高，那之后 MiniMax 股价还一路涨到了 3 月的高点。真正让股价这两天大跌的，是另一回事：7 月 9 日，MiniMax 迎来上市后首轮限售股解禁，约 1.53 亿股、占总股本 48.9% 的筹码集中释放，抛压之下当日收跌 17.98%，次日盘中再跌超一成，市值较 3 月约 4100 亿港元的峰值缩水约八成。叠加 6 月 1 日上线的新模型 M3 市场反应偏淡，机构普遍把跌因归于解禁抛压与商业化节奏，与"上节目"没有因果关系。把这笔账算到"嘴"上，是找错了原因。
这就点破了"言多必失魔咒"的两副面孔。
一副是真的：张小龙的话，暴露了他和客户之间无法弥合的裂缝。另一副是假的，是我们的归因病：闫俊杰的例子里，市场其实是被解禁的机械规律推着走，可"CEO 又说错话了"这个故事，比"限售股解禁抛压"好懂、好传、有戏剧性，于是被安到了他头上。前者是言为心声，后者是张冠李戴。
那么，为什么高学历、经验丰富的 CEO，反而频频在"开口"这件事上翻车？
第一，是幸存者偏差。张小龙把自己一个月赚 5300 万的运气，当成了可以向全场布道的真理。人一旦成功，最容易把偶然当规律，把个人际遇当普世法则，越自信，越危险。
第二，是财富对共情的侵蚀。站在台上的张小龙，忘了台下坐的正是他的用户。权力和金钱会悄悄抬高一个人俯视世界的角度，直到他看不见地面，也看不见地面上的人。
第三，技术型创始人的困境是另一种。闫俊杰不是"失言"，而是"沉默被误读"。市场对一家明星公司的任何公开动作都高度敏感，涨了归功于战略，跌了归咎于露面，创始人说与不说，都可能被解读成别的意思。
第四，是信任的不对称。品牌好感是几年一点点攒起来的，一句话就能戳穿。张小龙深耕公考多年、被叫作"考公教父"，人设崩塌却只用了几分钟。
说到底，"言多必失"是句似是而非的老话。真正堵不住的从来不是嘴，而是心里怎么看你的用户。张小龙输在心态，不在口才；而闫俊杰要过的那道关，也不是嘴，是解禁抛压和商业化能不能撑住那份估值。嘴只是出口，出来什么，取决于里面装的是什么。
引用来源
1. 港交所披露易 · 粉笔有限公司（02469.HK）人事变动公告，2026 年 7 月 8 日
2. 港交所披露易 · MiniMax（00100.HK）融资及股份激励相关公告，2026 年 7 月
新浪财经 ·《粉笔 CEO 张小龙在人大炫富：8000 万投入股市 一个月挣了 5300 万》，2026 年 6 月 4 日
3. 每日经济新闻 ·《刚刚，张小龙辞职！演讲风波至今，公司股价跌掉 34%，早已成"仙股"》，2026 年 7 月 8 日
4. 华夏时报 ·《人大讲座风波后，张小龙辞任 CEO，粉笔前景待考》，2026 年 7 月 10 日（含 2025 年营收、净利润数据）
5. 南方都市报 · 关于张小龙人大讲座风波的现场报道，2026 年 6 月
6. 界面新闻 ·《MiniMax 解禁后股价走低，CEO 称实现 AGI 前不再领取薪酬》，2026 年 7 月 10 日
7. 第一财经 ·《融资 160 亿、创始人宣布"零薪酬"，解禁后的 MiniMax 要做什么？》（引香颂资本董事沈萌观点），2026 年 7 月 10 日
8. 中国新闻网 ·《MiniMax 创始人回应近期市场波动：不再从公司领取薪酬，直到公司实现 AGI》，2026 年 7 月 10 日
9. 澎湃新闻 ·《复盘罗永浩对谈 MiniMax 闫俊杰：一个 AI 原生的公司是怎么长出来的》
10. 搜狐 ·《利好没挡住股价大跌！MiniMax CEO：不再领薪酬，拿 4% 股份激励团队》，2026 年 7 月 10 日
图片来源：AI生成
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