7月9日晚间，*ST亚士（亚士创能科技（上海）股份有限公司）一纸诉讼公告，再度撕开公司岌岌可危的资金与债务困局。乌鲁木齐市头屯河区法院送达的应诉文书披露，北京银行乌鲁木齐分行已就一笔2000万元国内信用证垫款发起起诉，叠加此前数百起未了结纠纷，这家深陷地产链泥潭的上市企业，六大生存危机全面爆发，破产、退市双重阴影持续笼罩。
一、新增2000万信用证诉讼，担保方连带承压
本次新增诉讼源头可追溯至2024年授信合作。当年3月，北京银行乌市分行与亚士创能旗下子公司签订2000万元综合授信合同，授信周期24个月；同步由上市公司本部签署最高额保证协议，为这笔授信项下全部债务承担连带责任担保。
同年10月，双方依托授信协议开立2000万元不可撤销国内信用证。2025年10月24日信用证到期，子公司结算账户资金不足以兑付，银行被迫全额垫付信用证款项。垫资发生后，欠款主体始终未偿还本息，构成实质性违约，银行就此提起诉讼。
原告方提出四项核心诉求：
要求欠款主体偿还2000万元信用证垫付款项，结清截至2026年3月2日利息、罚息合计131.06万元，两项总额2131.06万元；
足额支付2026年3月3日后持续产生的罚息，以及银行维权产生的全部合理开支；
上市公司亚士创能对整笔债务承担连带清偿责任；
两家被告共同承担5000元财产保全费、邮寄费等全部诉讼相关费用。
一笔千万级诉讼仅是冰山一角，海量存量纠纷早已将企业拖入诉讼泥潭。
二、485起未决案件、163个账户冻结，现金流近乎断流
截至2026年3月14日，亚士创能及旗下子公司作为被告、被执行人的待处理案件共计485起，涉案总金额约12.55亿元，这一规模达到公司2025年全年营业收入的2.7倍。
资金端的情况更为凶险：公司连同40余家下属子公司合计开设211个结算账户，其中163个账户因司法保全被冻结，占总账户的77%，仅剩余48个账户可正常周转；冻结资金累计7731.51万元，占期末账面货币资金总额9828.75万元的78.66%，企业近八成流动资金被司法锁死，日常经营资金周转举步维艰。
司法惩戒同步落地，公司及多家控股子公司已登上失信被执行人、限制高消费名单，执行案件数量持续新增。自2025年8月起，母公司连续多月新增执行记录，单笔标的从数千元至百万级别不等；滁州控股子公司单月新增9条执行信息，背后折射出大量中小供应商货款长期拖欠、最终走向强制执行的行业困局。
除此类小额欠款纠纷外，还有亿元级大额工程诉讼悬顶。2025年12月，中铁四局针对亚士创能及其石家庄控股子公司发起诉讼，单案涉案本金1.52亿元，叠加利息后债务规模进一步扩大，再度加重企业诉讼负担。
三、六大核心危机全面爆发，企业满足破产认定标准
梳理公司历年财报、司法公告及经营数据，当前亚士创能经营、财务、司法层面多重风险集中爆发，六大致命问题环环相扣，形成无解恶性循环，企业已符合《企业破产法》中“无法清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力”的判定条件。
危机1：营收断崖下滑，主业彻底失去造血能力
地产行业深度下行直接冲击涂料业务，公司营收连续三年大幅缩水：2023年整体营收31.10亿元，2024年回落至20.5亿元，2025年仅录得4.62亿元，同比暴跌77.47%，全年营收不足两年前的15%。
各季度营收同比降幅普遍维持60%-80%，不存在短期季节性波动，属于系统性经营坍塌。核心品类功能型建筑涂料全年收入2.53亿元，同比下滑77.55%。订单枯竭、企业主动收紧赊销、现金流短缺无力承接新项目三重因素叠加，主业完全丧失盈利造血功能。
危机2：净资产持续为负，退市警报持续拉响
2025年末公司经审计净资产为-6491.49万元，正式资不抵债，触发上交所退市风险警示规则，股票变更为*ST亚士。进入2026年一季度，亏损进一步扩大，归属母公司所有者权益跌至-1.66亿元。按照上市规则，若2026年年报净资产依旧为负值，公司股票将被终止上市。
危机3：40亿总负债压顶，5.32亿债务逾期无力兑付
截至2026年一季度，企业总负债规模达40.54亿元，其中短期借款15.40亿元，金融类逾期债务合计5.32亿元。2025年公司偿债支出高达9.5亿元，远超当年营收规模，偿债资金只能依靠变卖资产、新增借贷、消耗存量现金支撑，财务模式完全不可持续。此外，7.51亿元应付账款积压，大量供应商款项长期拖欠。公司官方亦公开承认，自身已无力清偿到期债务。
危机4：诉讼批量爆发，失信、限高名单缠身
前文提及485起涉案总额12.55亿元的未结案件之外，企业失信记录39笔，涉及债权3713万元；限制高消费相关案件54笔，对应债权1.48亿元。账户大面积冻结直接切断经营现金流，日常采购、生产、发薪均受到严重制约。
危机5：三大基地停工，产能大面积闲置亏损
重庆、石家庄、滁州防水三大生产基地已全面停产，2024年三家工厂贡献营收占公司总营收30.12%。企业对外称停产是为压缩运营成本，本质是无订单支撑，持续生产只会扩大亏损。目前仅滁州、新疆两家工厂勉强维持生产，极低产能利用率推高单位折旧摊销，毛利率被持续稀释。
危机6：房企应收全额计提减值，坏账吞噬全部利润
恒大、华夏幸福、绿地、蓝光、荣盛、佳兆业等出险百强房企的应收账款，公司已全额计提资产减值。地产行业暴雷带来大额坏账损失，叠加下游新房开工萎缩、订单锐减，从资产端、收入端双向重创企业，也是公司连续大额亏损的核心诱因。
四、三条突围路径，每一条都困难重重
结合A股同类困境上市公司处置案例，亚士创能目前仅存在三条存续路径，但落地难度极高，本质是一场和资金、时间赛跑的自救博弈。
庭外债务重组：与全体债权人协商延期、减免债务，同步引入战略投资者注入资金扭转净资产。该方案需要地产行业回暖修复订单、投资方愿意承接股权冻结与巨额债务、各大金融及供应商债权人集体让步。唯一筹码是企业多年积累的行业品牌与两处仍在运营的核心生产基地，协商空间十分有限。
司法预重整/正式重整：通过法院裁定开展债转股、债务豁免、闲置资产处置等司法重组手段化解债务。但企业自身营收规模大幅缩水、主业持续萎缩，对外部战略资金吸引力不足，推进阻力巨大。
重整失败宣告破产清算：若庭外协商、司法重整两条路线均无法达成一致，法院将依法宣告企业破产，公司股票随之终止上市，投资者、债权人权益均将面临大幅缩水。
作为地产建材产业链的代表性上市企业，*ST亚士的生存现状，不仅关乎自身数千名员工、中小股东与上下游供应商的切身利益，更是观测国内地产上下游行业调整周期、行业出清力度的重要样本。
这家企业能否在多重危机中完成自救、规避退市与破产结局，后续债务重组、司法诉讼、经营复产进展，仍有待持续跟踪。
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