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下半年宏观政策的关键词已经很清楚： 稳增长 、 宽流动性 ，以及守住人民币汇率合理均衡水平。
2026 年二季度央行货币政策委员会例会于近期召开，本次会议定调下半年货币调控、稳增长举措、人民币汇率走势。
叠加 7 月以来央行连续加码流动性投放操作，一整套 政策信号清晰出炉 ，事关市场资金、企业融资、汇率走势，普通人、投资者都值得细读。
01
流动性宽松
02
降准降息预期
03
人民币偏强
1 万亿
3 个月买断式逆回购
2000 亿
MLF 加量续作
2.8%
人民币累计升值
MACRO
内外经济现状：增长承压，结构矛盾仍在
外部环境：全球复苏乏力，不确定性拉满
会议指出，世界经济增长动力不足，地缘冲突、各国经贸摩擦持续频发。主要国家经济冷热分化，通胀波动、海外央行货币政策调整方向不明， 外部风险持续存在 。
国内现状：经济总体平稳，但三大难题待破解
我国经济大盘保持稳定运行，但 供强需弱、结构分化、外部冲击 三大挑战仍客观存在。
「基于当下基本面，会议明确核心总基调：持续实施适度宽松货币政策，加大逆周期、跨周期调节力度。」
政策将统筹用好总量、结构两类货币工具，联动财政政策协同发力，目标直指 稳增长、推动物价合理回升 。
LIQUIDITY
下半年货币政策怎么走？流动性宽松基调明确
流动性保持充裕，持续加码资金投放
今年二季度以来，央行公开市场操作持续转向宽松，连续加码投放 中长期资金 。
6 月 15 日：6 个月期买断式逆回购结束缩量，改为等量续作。
6 月 25 日：MLF 中期借贷便利加量续作 2000 亿元。
7 月 6 日：开展 1 万亿元 3 个月买断式逆回购，当月到期 8000 亿元，净投放 2000 亿元，终结连续 3 个月缩量。
💡 一系列操作释放明确信号：市场流动性不会收紧，央行将持续维持资金面宽松。
年内仍有降准降息空间，但不会大水漫灌
多位首席经济学家解读认为，随着高油价、工业品涨价周期基本结束，下半年 通胀约束消退 ，货币政策调整空间有所打开。
海外拖累下出口增速或将逐步回落，国内消费、投资亟待提振，三季度稳增长政策有望集中发力，数量型工具或优先使用。
若经济复苏不及预期，年内存在降准、降息可能性，但政策调控仍会保持克制，市场不宜期待 大幅宽松 。
COST
持续压降融资成本，减轻企业资金压力
会议重点提及利率改革工作：强化央行政策利率引导，完善 市场化利率传导机制 。
下一步将规范银行信贷业务，减少各类融资中间费用，持续将全社会综合融资成本维持在低位，实实在在降低企业、小微经营贷款压力。
观察
央行将紧盯 DR001、DR007 等核心市场利率，灵活调节公开市场操作，市场短期利率大幅上行的概率较低。
RMB
人民币汇率走出“双强”行情，短期仍有升值动力
今年市场走出罕见行情：美元指数上涨近 3%，人民币却逆势走强。截至 7 月初，在岸人民币兑美元累计升值约 2.8% ，美元、人民币同步走强。
本轮人民币升值两大核心支撑
外部环境持续改善
2025 年 10 月末中美经贸磋商落地，海外贸易环境回暖；全球 AI 产业投资热潮带动国内出口高增，中东地缘冲突对我国经济冲击有限。
全球供需格局利好国内
美伊达成备忘录，霍尔木兹海峡航运恢复，全球油价压力缓解，美联储加息压力大幅减弱，美元上涨动能受限。
「短期人民币仍具备升值空间，一方面美元上行阻力加大，另一方面国内出口短期延续高景气。」
央行也表态将增强外汇市场韧性，稳定市场预期，守住人民币合理均衡水平的底线，大幅贬值风险基本消除。
THE END
下半年市场核心主线梳理
01 货币端
流动性宽松基调不变，政策灵活微调，降准降息存在可能性，但力度温和。
02 实体端
持续降低融资成本，财政加货币协同发力，重点提振消费与投资。
03 汇率端
人民币短期偏强运行，外部冲击可控，汇率稳定性显著提升。
「整体来看，政策重心全面转向稳增长，各项工具储备充足，宏观调控托底力度将持续在线。」
END