对冲基金正系统性撤离科技股。高盛最新数据显示，科技板块已连续四周遭净卖出，交易员明确警告：市场已告别“买入一切 AI"的盲目逻辑，分化时代正式来临。
截至 7 月 2 日当周，对冲基金连续第三周净卖出美股，主要压力源于个股多头减仓，宏观产品的买入仅能部分对冲。与此同时，由芯片和存储器股票构成的高盛高贝塔动量组合（GSPRHIMO）过去两周累计跌幅达 19%，经历历史性重挫。
高盛交易员 Benny Quek 指出，当前市场心态虽仍偏向“逢跌买入”，但核心逻辑已变：这不再是“买入一切 AI"的行情，市场将重新奖励质量与执行力，而非单纯的贝塔暴露。这一判断标志着过去两年横扫市场的 AI 主题交易迎来重要风格拐点。
连续减仓：对冲基金加速撤离科技板块
高盛数据显示，科技股遭对冲基金净卖出已持续四周。此前报告指出，在罗素指数再平衡前，对冲基金以创纪录规模抛售科技股，导致“七巨头”的总敞口和净敞口均降至年内最低。
从基金业绩看，6 月 26 日至 7 月 2 日期间，高盛股票基本面多空策略估算下滑 1.53%，同期 MSCI 全球总回报指数上涨 1.67%，差距显著。其中阿尔法贡献为 -1.42%，多空两侧均现亏损；系统性多空策略表现更差，同期下滑 2.09%，主要受空头端亏损拖累。
芯片股重挫：高贝塔动量组合两周暴跌 19%
过去两周，由高盛高贝塔动量组合（GSPRHIMO）代表的芯片和存储器股票累计下跌 19%，包含上周末的历史性两日暴跌。Quek 认为，此次抛售是季度末再平衡、夏季季节性因素、拥挤仓位及风格轮动多重叠加的结果，而非市场机制的根本性改变。
这对投资者至关重要：意味着此次调整更多是结构性的仓位出清，而非对 AI 投资叙事本身的否定。
亚洲流向：日本卖出创纪录，中国基金逆势跑赢
区域流向上，6 月日本市场遭受有记录以来最大规模净卖出，韩国市场的卖出规模则抹去了年初至今的全部净买入。相比之下，亚洲基本面多空基金在 6 月实现约 7% 的月度回报，跑赢同期下跌约 1% 的大盘，驱动力来自短期动量、拥挤多头和科技倾斜。
值得注意的是，6 月亚洲市场净卖出规模几乎完全逆转了 5 月的创纪录净买入潮，资金进出之迅速反映出市场对 AI 相关仓位的高度敏感性。
风格转换：从“买入一切 AI"到“质量优先”
Quek 明确指出，"买入一切 AI"的行情已经终结，分化将重新回归，市场将奖励质量和执行力。高盛核心结论认为，目前尚未出现类似 1990 年代科技泡沫破裂前的失衡信号，强劲盈利顺风可延续投资热潮；但若市场过度外推近期趋势，估值压力将随之积累。
在资产偏好上，发达市场股票最受青睐，信用债最不受待见。对于标普 500 指数年底目标位，主流预期集中在 7500 至 8000 点区间；联邦基金利率预期为 3.5% 至 3.75%。客户在 AI 交易风险及受益板块上的看法出现明显分歧，这也印证了“分化回归”正在发生。
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