可灵AI融资30亿美元，BAT同台投资

作者|胡磊

编辑|靖程

可灵“单飞”后迎来了融资。

7月2日，快手科技在港交所发布公告，宣布完成旗下视频生成大模型可灵AI（Kling AI）的独立融资。此次可灵AI落地近30亿美元融资，投后估值有望达到180亿美元。可灵AI由此创下全球视频大模型公司最大额融资纪录，标志着其独立商业化发展进程正式开启。

两个月前，市场传闻可灵AI估值200亿美元、融资20亿美元。现在最终结果出炉，估值下调，融资额提升。在此次投资名单中，百度、阿里、腾讯难得汇聚一堂。

可灵AI的背后，是竞争激烈的AI视频生成赛道。国内要面临字节跳动Seedance的竞争，国外还要面临Google Veo、Runway等。

可灵AI单独拆分，也给它按下了IPO倒计时，未来，可灵AI还要做出成绩，证明AI视频赛道大有可为。

BAT罕见同台投资

今年5月，市场消息称，快手计划将旗下视频生成大模型“可灵AI”分拆出来，以200亿美元的估值启动Pre-IPO轮融资，计划融资20亿美元。

随后快手紧急发布公告称，公司董事会正在评估拟议重组可灵AI之相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资。不过，该拟议方案仍处于初步阶段，公司尚未就此签署任何最终协议。概不保证该等拟议方案将会进行。

7月2日，快手发布公告，确认了可灵AI以150亿美元投前估值，完成上限30亿美元首轮外部融资，投后估值约180亿美元。

公告也同步披露了可灵的核心财务数据。商业化层面，2025年全年，可灵营收约11亿元，2025年12月单月收入突破2000万美元；到2026年3月，ARR已接近至5亿美元。但高速增长的另一面是扩大的亏损：2024年，可灵净亏损5亿元，2025年扩大至19亿元。

在可灵AI的投资名单里，百度、阿里、腾讯的名字同时出现。其中，腾讯、阿里云分别出资13.63亿元，百度出资3.41亿元。

本轮融资由CPE源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中关村科学城基金（联合国科投资）、中信证券联合领投，以及数十家一线机构共同参与。据悉，该轮融资汇聚阿里云、百度等顶级产业资本，华策影视和芒果产业投资人（厚为资本）等头部文娱产业方积极参与。光源资本担任独家财务顾问。至此，可灵AI创下目前全球视频大模型公司最大额融资纪录。

据界面新闻报道，光源资本创始人兼CEO郑烜乐透露，这是团队一开始就设计好的结构。“我们觉得，一个漂亮的投资人组合，必须兼顾多元化程度和品牌密集度，结合在一起才能帮公司争取尽可能多的资源支持。”

可灵AI不得不拆

可灵AI可以说是快手内部孵化最成功的项目。

2024年6月，可灵AI作为快手子业务正式上线，当时对标OpenAI的 Sora。

上线后，可灵AI快速迭代，在内部“地位”不断提高。2025年4月，可灵AI升级为一级事业部，与主站、电商并列，由高级副总裁盖坤负责，直接向CEO程一笑汇报。

在可灵AI上线两周年之际，可灵AI公布最新运营数据：截至2026年6月初，全球用户突破1亿，较2025年底的6000万增长约67%，覆盖224个国家和地区；企业客户近5万家，较2025年底的3万家增长约67%。

商业化方面，据快手2026年Q1财报，可灵AI单季营收超6.5亿元，同比增长超300%；2026年3月，ARR已接近5亿美元，1年内增长近400%。上线两年间，可灵AI从1.0版本演进至3.0 Omni，过去一年完成26次迭代，累计发表论文122篇，开源项目21个。

一方面是可灵AI快速增长，另一方面快手也在承压。

财务数据显示，2024年可灵净亏损5亿元，2025年亏损扩大至19亿元，两年累计亏损24亿元。

2025年，快手研发开支涨到了145亿元。快手CFO金秉透露，2026年快手预计集团整体Capex（资本开支）将达到约260亿元人民币，较2025年增加约110亿元。

据金秉介绍，这些投入既包括可灵大模型和其他基础大模型的算力投入，也包括离线数据存储处理等常规的服务器采购支出以及数据/算力中心建设工程投入。

今年一季度，快手带宽与服务器托管成本17.49亿元，同比增长18.4%；折旧与摊销从12.35亿元激增至17.75亿元；研发开支36亿元，同比增长9.8%。

在高昂的算力成本面前，快手要想保持可灵AI的竞争力，必须需要资金保障。这样看来，可灵AI不得不拆。

艾媒咨询CEO张毅此前表示，快手需要一个好的故事来提升价值，可灵AI分拆出来后，势必会独立融资或者上市，快手也能通过资本收益会有一个好的故事。拆分可灵AI，对于快手也会形成战略互补和未来协同，加速自身商业闭环的形成。

AI视频竞争升级

在快手发布的公告中，有一条协议引人注目：若北京可灵未能在2031年10月30日前完成IPO，或无法在9个月内办结全部重组相关监管程序，投资方有权要求公司按年化8%单利回购股权。

这意味着可灵有一条清晰的上市时间表，五年内必须完成IPO，否则就要面临回购压力。

可灵AI不仅面临上市时间表的压力，还要面临AI视频行业竞争压力。

今年3月，OpenAI作为也被率先推出视频生成的应用Sora宣布关停。

Sora的退场原因则是商业回报率与投入成本之间难以平衡，即使是OpenAI，也无法无限期承受视频生成的烧钱压力。

Sora的退出，也给了国内AI视频生成应用更大的空间。今年2月，字节跳动发布AI视频生成模型Seedance 2.0，迅速“出圈”。4月上旬，阿里ATH创新事业部推出新模型HappyHorse，4月27日，HappyHorse 1.0开启灰测。

6月23日，字节跳动火山引擎2026夏季FORCE原动力大会上，新一代豆包视频生成模型Seedance 2.5首次公开亮相，支持单段原生30秒视频直出，最多可导入50个全模态参考素材。

所以对于可灵AI来说，单飞只是开始，未来还要面临各方面的挑战。张毅表示，可灵AI面对高算力成本和竞争的碾压，未来要深耕技术壁垒，强化视频生成的稳定性、可控性。规避技术、版权以及政策的风险，同时要考虑降本和多元的变现能力。此外，可灵AI要发力依托快手的生态差异化进行卡位，用场景、数据、产业资源来形成护城河，要陷于同质化内卷的状态。