铝消费动能指数底部逐步抬升临近关键转折点- 大数跨境

阿拉丁铝产业链服务平台

2026-07-07

导读：2026年1-5月期间，阿拉丁铝消费动能指数（ACMI）呈现出“L型筑底、缓步回升”的稳健态势。

2026年1至5月期间，阿拉丁铝消费动能指数（ACMI）呈现出“L型筑底、缓步回升”的稳健态势。该指数连续五个月在100荣枯线附近窄幅波动，具体数值分别为1月100.04、2月99.96、3月99.91、4月99.97、5月99.99。至5月，指数收于99.99，已无限接近100临界值，表明铝消费的内生动能已从衰退阶段进入弱复苏的临界转折点。

阿拉丁铝消费综合动能指数

数据来源：阿拉丁（ALD）

指数连续五个月贴近荣枯线运行，其核心特征体现为“韧性托底、结构分化、动能蓄势”。1月ACMI为100.04，主要受益于年初政策“开门红”预期及春节前备货需求，终端消费领域如建筑、家电出现短期冲高，加权增速与加工环节响应共同推动指数站上荣枯线；2月受春节假期因素影响，指数回落至99.96，消费总量及加工开工率呈现季节性下滑，但出口领域（铝材及铝制品净出口）与电力行业（特高压招标启动）表现出一定抗跌性，缓冲了整体降幅；3月指数降至99.91，为五个月内最低点，主要受传统板块（建筑）拖累加剧（例如地产新开工面积同比下降超过20%），而新兴板块（机械设备、出口）增速尚未能完全对冲传统板块下行压力，同时库存压力（如铝锭社会库存累积）也阶段性施压；4月指数回升至99.97，释放出边际改善的明确信号：加工响应系数与库存去化形成双重正向贡献，新兴动能领域（机械设备、通信等）开始发力；5月指数进一步升至99.99，印证弱复苏趋势延续，加工端与库存端的正向贡献已接近临界阈值，仅待传统板块（建筑政策放松、汽车以旧换新等）形成最终推动。

从结构动能视角分析，1-5月ACMI所展现的韧性主要来源于“新兴板块引领、加工环节支撑、库存周期转换”。新兴板块（机械设备、电力、通信及运动器材等）在1-5月累计消费占比超过40%，且增速持续高于传统板块（例如机械设备增长16.58%），成为对冲传统板块（建筑下降7.21%，交通运输增长2.19%）拖累的核心力量。加工环节（涵盖型材、板带、铝箔、线缆等）开工率逐步回升，由“开工率环比变化”驱动的加工响应系数也有所提升，验证了从终端订单到生产响应的传导效率有所改善。库存去化对动能的负向拖累也在持续收窄。

5月ACMI达到99.99的临界水平，本质上是“动能蓄势”与“破局条件”相互博弈的结果。一方面，加权增速、加工响应系数、库存修正系数三个分项均呈正向贡献，但基期校准因素（如季节性调整、趋势项处理）将均衡值压制在100附近，反映出市场对传统板块复苏力度的审慎预期。另一方面，5月指数仅差0.01未能突破100的微妙状态，恰恰说明“新兴动能已具备足够支撑，传统动能尚待激活”。若6月传统板块（建筑政策加码、汽车促销等措施落地）或新兴板块（电力招标放量）能进一步提供助力，ACMI突破100荣枯线将是水到渠成。

横向对比历史周期，2026年1月至5月ACMI指数于“100±0.1”区间内窄幅震荡，在以2020年为基准值100的历史坐标系中，这一态势准确反映了中国铝消费“高位盘整、深度转型”的宏观现实。观察历史走势可见，2020年至2021年疫情后曾出现显著的脉冲式冲高，而2022年受地产下行拖累指数一度探底；进入2024年至2025年，指数围绕100基准线反复拉锯，呈现出极低的波动率。此种“窄幅横盘”形态在历史上较为罕见，其内在逻辑在于：在“双碳”目标与产能天花板的刚性约束下，铝供给端弹性已显著减弱，需求端则呈现出剧烈的结构性分化。2026年1月至5月的数据并非简单的“方向缺失”，而是新旧动能转换处于临界阶段的量化表征——传统消费板块（如建筑、部分交通领域）于L型底部徘徊，新兴消费板块（如电力、机械、出口）则在高位形成支撑，两者的深度博弈致使指数在百年基准线附近呈现出“微幅俯卧撑”式的磨底形态。

展望6月，ACMI指数突破100并确立上行趋势的概率显著上升，“十五五”开局阶段的政策红利将进入集中释放期。首先，伴随“十五五”规划的全面落地，新型基础设施建设（包括特高压、智能电网、数据中心等）、大规模设备更新以及低空经济等战略性新兴产业，将持续为铝消费注入强劲的新增长动力。其次，从产业基本面观察，2026年国内铝供给的刚性与需求的韧性已形成新的平衡格局。在此背景下，只要电力、新能源及出口领域保持高景气度，叠加传统板块在政策托底下跌幅收窄，ACMI指数有望于6月突破100荣枯线。市场正静待其跨越100关口的历史性时刻。

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