创立 14 年，越南本土电商巨头 Sendo 未能撑过这个夏天。
Sendo 正式退场
Sendo 确认于7 月 10 日正式停运。
母公司 FPT 集团旗下的 Sen Đỏ近日通知，Sendo Farm 将停止运营，7 月 1 日至 9 日进行清仓促销，未使用的会员套餐将全额退还。
停运通知 图源：Sendo Farm
Sendo Farm 是 Sendo 于 2021 年底推出的生鲜电商平台，主打“次日达 + 社区自提”，曾吸引超 100 万用户。去年 4 月，Sendo 关闭综合电商主站，全力押注生鲜赛道。时隔一年多，这条最后的防线宣告失守。
Sendo 成立于2012 年，背靠越南最大 IT 集团 FPT，巅峰时期拥有1250 万用户，曾与 Tiki 并称越南本土电商双子星。如今 Tiki 仍在苦撑，Sendo 已率先离场。
一个深耕 14 年、拥有千万用户及大集团背书的平台，为何没能守住市场？答案在于其面临的竞争对手过于强大。
Shopee背靠东海集团，TikTok Shop依托字节跳动，Lazada有阿里支撑。这些平台能持续烧钱补贴、营销和建仓，而资金有限的 Sendo 作为本土平台，难以承受持久战。
除资金外，模式差距显著。TikTok Shop的“内容 + 电商”闭环与Shopee的“强履约 + 全品类”生态已形成护城河。Sendo 难以招架，2024 年其市场份额已不足 1%。
2023 年和 2024 年越南电商市场份额 图源：Metric
Sendo 曾试图通过 Sendo Farm 转型，以社区自提模式避开正面竞争。但生鲜供应链损耗大、履约成本高，道路越走越窄。
与此同时，WinMart、GO!等传统超市加速线上扩张，GrabMart、ShopeeFood等即时配送服务也在围堵。Sendo 尝试的每一条出路，均被对手封死。
赢家通吃：巨头垄断下的本土困境
Sendo 的倒下折射出越南电商市场的残酷真相：这已成为只有巨头才玩得起的游戏。
2025 年，Shopee 和 TikTok Shop 合计占据越南电商市场97%的份额。进入 2026 年，Shopee、TikTok Shop 和 Lazada 三大平台吞掉了98%的市场收入。
退场的不止 Sendo。Zalo Shop于 2024 年底关停，Lingo.vn在 2025 年 6 月突然关闭。双子星之一的Tiki虽在支撑，但销售额暴跌，市场份额不足 1%。
Zalo Shop 和 Lingo.vn 关闭 图源：Thuong Thuong&Retail News Asia
放眼整个东南亚，形势同样严峻。印尼 Bukalapak停止销售实体商品转向金融服务，泰国 NocNoc累计亏损超 43 亿泰铢后终止运营。
数据显示，2025 年 Shopee、TikTok Shop 和 Lazada 三大平台合计占东南亚电商总 GMV 的98.8%。曾经热闹的本土电商赛道，如今仅剩三个国际玩家。
三巨头格局 图源：墨腾创投
垄断代价：费率上涨与内卷加剧
三家独大的代价由谁承担？平台层面，收割已经开始。今年 5 月三大平台同步上调费率。SHS 报告显示，卖家需支付的总费用占比已从营收的9%-14%飙升至21.8%-33.8%。
卖家处境艰难。当交易集中在少数平台时，商家竞争更加直接，流量成本攀升，内卷加剧。涨价恐丢客户，不涨价则利润微薄。
值得注意的是，私域、独立站、跨境直营等平台外渠道 GMV 已达278 亿美元，占广义东南亚电商市场的15%，较 2024 年的 12.8% 有所提升。这表明越来越多的参与者正试图摆脱平台控制。
平台外电商 图源：墨腾创投
十四年间，从 1250 万用户到彻底归零，Sendo 是越南本土电商兴衰最具代表性的样本。在三足鼎立的格局下，Sendo 并非首个退场者，大概率也非最后一个。
然而，东南亚电商牌局远未结束。Temu 仍在观望，AI 可能重塑交易链条，私域电商正在生长。今天的终局，或许只是明天新故事的序章。