非农数据公布次日，市场进入“再定价确认”阶段，而非简单反转。
周四非农后的第一反应是美元暴跌、黄金大涨、美股剧烈分化。周五亚太市场企稳，A 股与港股高开，黄金续涨、美元延续弱势。海外市场并未将弱非农解读为“美国经济 imminent 危机”，而是优先交易“加息风险下降、美元压力缓解”。
对此需分层看待：
1）A 股和港股高开主要受益于美元走弱。美元疲软直接缓解了人民币及亚洲货币压力，改善外资风险偏好，降低成长股估值压力。若仅盘初上涨而成交量未跟进，则属情绪修复；若金融、科技、消费板块协同走强，方标志风险偏好真正回暖。
2）亚太科技股企稳比高开更具意义。这表明科技股领跌未迅速演变为区域性踩踏，第一波恐慌得以遏制。后续关键在于韩国与中国 A 股芯片板块能否重新站稳。
因美国休市，周五全球信号存在折扣，大资金观点尚未完整表达，更多是对非农数据的二次消化。当前市场共识指向：非衰退恐慌，亦非全面避险（risk-off），而是美元走弱驱动的风险修复。
周五市场温和确认了周四的非农交易逻辑，但真正的“裁判”——美股，将于下周一给出最终态度。
今日正式发布《环球市场笔记：集体迟疑（7 月展望）》。7 月市场无需奇迹，重在把握分寸：
1、中国股市究竟是轰轰烈烈的牛市，还是深陷痛苦的熊市？我们的答案令人拍案叫绝。
2、解密《第三份神秘报告》，第 13 页和第 14 页亮点纷呈：华尔街偏好 6 只中国股票（5 只 A 股、1 只港股），并提示 11 只估值偏高、需谨慎的中国股票。
3、全球市场回归紧盯美元模式，一个关键数字将决定美元乃至世界的命运。
4、美联储最值钱的一句话被世界误读，看懂它便看懂了未来四年。
5、油价是否初见底部？黄金可否大胆抄底？本期报告提供更高维度的见解，并附带 A 股、美股、港股、黄金、原油、人民币、美债收益率的 7 月点位预测。
