全球人工智能产业正行至关键十字路口，中美 AI 发展格局出现深刻的结构性逆转。华尔街投研机构的最新观点、两国大模型间高达两个数量级的价格差异，以及硅谷巨头产品的延期，共同指向一个事实：美国依赖“算力堆砌”的模式正面临经济学底线的严峻考验，而聚焦供应链本土化与极致性价比的中国 AI 生态，正成为全球资本重新锚定的新绿洲。
量子策略罕见喊话：撤出美国 AI，唯独看好中国
当地时间周一，华尔街知名研究机构量子策略（Quantum Strategy）发布重磅报告，宣布调整资产配置策略：撤出美国科技龙头股，转而强烈看好与 AI 应用相关的中国股票。
该机构明确表示，其最新投资策略为“撤出 AI（中国除外）及美股科技七巨头”，建议投资者做多受益于 AI 部署的行业，并“尤其关注中国”。这一风向转变在近期美股市场已初现端倪。仅今年 6 月，因投资者重新审视巨额 AI 资本支出，美股“科技七巨头”市值单月蒸发约 2.3 万亿美元，指数大跌 10%。
业内报告显示，对冲基金早在 5 月便开始削减美股七巨头风险敞口，转而买入在美国上市的中国公司。阿里巴巴、拼多多和百度成为最受青睐的美股 ADR。随着中国在新技术开发上的影响力日益凸显，中国科技股对外国投资者的吸引力显著增强。
促使华尔街态度转变的核心因素，是中美大模型背后无法忽视的“经济账”。在 AI 商业化路径上，中国模型正以一至两个数量级的价格优势，对西方同行形成“降维打击”。
数据显示，OpenAI 的 GPT-5.5 每百万输入 Token 费用约为 5 美元，输出费用为 30 美元；而 DeepSeek 开源权重的 V4-Pro 模型运行同等任务的费用仅为 0.44 美元和 0.87 美元，其轻量版 Flash 价格更是低至 0.14 美元和 0.28 美元。折算下来，中国模型在输出成本上比前者便宜约 30 倍，最便宜版本甚至便宜超 100 倍。另一款中国开源模型智谱 AI 的 GLM-5.2，定价为 1.40 美元/4.40 美元，依然比美国旗舰模型便宜数倍。
在性能方面，这些中国模型表现并不逊色。在标准的 SWE-bench 编程测试中，多款中国模型与西方顶尖模型的差距在 1 分以内。在一次包含 18 个真实编程任务的实操测试中，GLM-5.2 完成任务成本约为 2.74 美元，而 GPT-5.5 则需 16.10 美元，成本仅为后者的六分之一。
从软件到硬件的本土闭环：麦格理圈定中国 AI 芯片新版图
美国此前试图通过限制英伟达高端 GPU 对华出口来遏制中国 AI 发展，但此举反而加速了中国本土 AI 芯片供应链的成型。麦格理在近期报告中指出，中国多年来致力于构建自主半导体产业，当前正是布局良机。
麦格理分析师表示：“考虑到 AI、中国国内大语言模型参与者以及词元经济的发展，投资中国 AI 芯片厂商的最佳时机已经到来。”报告强调，中国政府对国内 AI 芯片企业的支持，提升了龙头企业的增长可见度。尽管美国政府近期允许向中国出售部分非先进制程的英伟达芯片，但中方的购买意愿正日益减弱。
麦格理首次对五家中国 AI 芯片企业进行评级。其中，寒武纪获得“跑赢大盘”评级。分析师认为，寒武纪已成功将核心客户从政府智能计算集群转向国内领先的云服务提供商和大模型开发者，实现了更均衡的销售组合、健康的利润率和稳健的现金流。该机构给出寒武纪 2060 元的目标价，较周一收盘价高出 50% 以上。
在港股上市的 AI 芯片股中，麦格理更看好壁仞科技，给出 140 港元的目标价，较现价翻倍。分析师指出，壁仞科技专注于高算力、芯片互连和大规模计算集群的通用图形处理器（GPGPU），其对国内供应链的专注有望加速新产品发布。
此外，天数智芯（港股）和沐曦股份（A 股）也受到青睐。相比之下，麦格理对海光信息持谨慎态度，评级为“跑输大盘”。分析师认为，海光信息的成功很大程度上归功于 AMD 的技术转让，且 AI 智能体的发展带给该板块的上涨空间有限。
在这场中美 AI 竞赛的下半场，竞争焦点正从“参数规模的盲目堆砌”转向“单位算力成本的极致压榨”。美国 AI 巨头正被高昂的资本开支与低效的 Token 消耗拖累；而中国 AI 凭借开源红利、极致的性价比优势以及本土芯片供应链的闭环，正在全球商业应用层展现出惊人潜力。正如行业分析师所言，这场“效率对决”或许将成为全球 AI 产业主导权易手的开端。