1.加拿大企业通胀预期回落，贸易担忧缓解但经济前景仍趋谨慎
加拿大央行于7月6日公布季度企业展望调查结果显示，在中东局势缓和、美国与伊朗达成临时协议并实现停火后，加拿大企业的通胀预期有所回落，对贸易环境的担忧也较此前减轻。该调查于加拿大央行下一次利率决议前一周多发布，是决策层评估贸易不确定性对通胀、就业及企业经营活动影响的重要参考依据之一。
目前，货币市场及多数经济学家普遍预计，加拿大央行至少将在2026年年底前维持政策利率在2.25%不变。
企业展望调查于2026年5月开展，当时美国尚未与伊朗签署和平协议，企业普遍担忧中东局势推高汽油价格，进而削弱市场需求、经济增长、企业销售及定价能力。随后开展的一项企业领导人跟踪调查显示，随着6月中旬美国与伊朗达成临时协议并实现停火，这些担忧明显缓解，企业通胀预期降至本季度最低水平。加拿大央行在报告中指出，通胀预期在停火后持续下降，反映企业对未来价格压力的判断有所改善。
调查同时显示，伊朗战争对企业信心造成冲击，扭转了此前连续三个季度改善的企业情绪。计划或预计未来12个月内加拿大经济陷入衰退的企业比例由上一季度的9%上升至17%。企业展望指标由此前水平降至-0.39，为三个季度以来首次回落，但仍明显高于一年前的-2.41，表明企业整体信心虽有所减弱，但仍好于去年同期。
为进一步分析经济冲击对企业经营的影响，加拿大央行自本季度起新增企业活动指标和价格行为指标两项调查内容。调查结果显示，企业活动指标下降，主要反映销售前景趋弱；价格指标则有所上升，原因在于企业预计未来通胀水平较高，同时投入成本及销售价格增长预期进一步增强。
调查还指出，尽管企业此前担忧的最坏情况正在逐步缓解，尤其是在出口业务方面有所改善，但美国关税政策及贸易紧张局势带来的不确定性仍然存在，企业整体经营态度依然谨慎。越来越少企业表示，美国客户因贸易政策变化的不确定性而推迟下单，显示贸易环境较此前有所改善。
此外，企业投资意向与上一季度基本持平，并继续保持在相对较高水平，投资活动主要集中于满足国内市场日常维护和更新需求。与此同时，就业意向继续减弱，企业普遍反映仍存在一定闲置产能，显示劳动力需求尚未出现明显回升。
2.美国服务业6月增长放缓，就业在连续数月收缩后恢复扩张
7月6日公布的数据显示，美国服务业6月继续保持扩张，但增长速度较5月有所放缓。企业此前因中东战争而提前采购形成的需求逐渐消退，不过就业在连续三个月收缩后重新恢复增长，显示美国劳动力市场整体仍保持稳定。
美国供应管理协会（ISM）公布，6月非制造业采购经理人指数（PMI）由5月的54.5降至54.0，但仍高于50荣枯线，表明占美国经济三分之二以上的服务业继续保持扩张。
服务业新订单指数由5月的57.3回落至55.1，不过订单积压有所增加，与此前ISM制造业调查所反映出的情况基本一致。此前持续四个月的中东冲突推高了包括石油在内的大宗商品价格，企业因此提前下单采购。随着美国与伊朗达成停火协议，国际油价已基本回落至冲突前水平，使相关需求出现降温。
油价下跌也带动服务业成本压力有所缓解。服务业支付价格指数由71.3降至67.7，虽然仍处于较高水平，但显示通胀压力已有所减弱。不过，经济学家认为，核心通胀仍可能维持高位，原因在于企业持续加大人工智能投资，推动半导体、电子产品等相关商品价格上涨。
供应链状况仍然偏紧。供应商交货指数由55.2降至54.4，但仍高于50，意味着企业获取投入品所需时间依然较长。通常较长的交货时间意味着需求旺盛，但目前供应链压力更多来自物流和供应限制，而非经济需求持续走强。
亚特兰大联储GDPNow模型预计，美国第二季度GDP按年率增长约1.2%，部分反映商品贸易逆差扩大。此前第一季度美国经济增长率为2.1%，同期消费者支出增长几乎停滞。
虽然6月非农就业增长明显放缓，且前两个月数据被下修，但多数经济学家仍预计美联储今年将继续加息。与此同时，ISM调查显示，美国就业市场仍维持“低招聘、低裁员”状态。服务业就业指数由47.9升至51.2，重新回到扩张区间。
美联储6月维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变，但更新后的季度经济预测显示，多数决策者仍预计今年将进一步提高借贷成本。
3.纽约联储表示6月全球供应链压力继续缓解
7月6日，纽约联储公布数据显示，随着中东战争对全球物流运输的影响逐步减弱，6月全球供应链压力继续缓解。
纽约联储全球供应链压力指数（GSCPI）由5月上修后的1.81降至1.25，显示全球物流瓶颈持续改善。目前指数水平与2022年底接近，当时全球经济仍处于新冠疫情供应链中断后的恢复阶段。虽然当前水平略低于2022年12月，但仍明显高于2021年12月创下的4.44历史峰值。
此前几个月，由于中东战争导致霍尔木兹海峡运输受到严重影响，全球能源和货物运输几乎陷入停滞，推动全球供应链压力迅速上升，并进一步加剧全球通胀。随着冲突进入缓和阶段，霍尔木兹海峡部分运输恢复正常，全球供应链压力开始明显下降。
纽约联储认为，供应链改善为经济学家及美联储官员判断未来通胀走势提供了更积极的依据。纽约联储主席约翰·威廉姆斯此前表示，供应链问题仍是影响未来价格走势的重要风险因素，目前通胀仍明显高于美联储2%的长期目标。
不过，威廉姆斯同时预计，若霍尔木兹海峡运输中断能够较快解除，能源及相关商品价格将趋于稳定，并有望在今年晚些时候逐步回落，从而推动整体通胀压力进一步缓解。
4.美联储沃勒表示前瞻指引具有价值，但并非适用于所有时期
7月6日，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，前瞻指引在适当情况下仍是促进货币政策传导的重要工具，可以提前影响金融市场和经济活动，但如果缺乏灵活性，则可能削弱政策效果，因此并非适用于所有时期。
沃勒在为意大利银行举办的货币政策传导会议准备的讲话中指出，尽管利率政策通常需要一年至两年时间才能充分影响实体经济，但如果市场能够提前获得政策方向，美联储便可以更快地影响金融条件。例如，美联储于2021年秋季开始引导市场预期未来将加息后，市场利率便提前持续上升，体现了前瞻指引的政策效果。
沃勒认为，当前美联储主席凯文·沃什对于前瞻指引持较为谨慎态度。沃什此前曾表示，过度依赖前瞻指引可能限制政策灵活性，因此其担任主席后的首次政策声明已删除有关未来利率路径的措辞。
不过，沃勒也承认，前瞻指引并非始终有效。他指出，2021年秋季就是一个典型案例。当时美联储虽然已开始讨论加息，但由于此前释放的政策承诺限制了行动空间，直到2022年3月才正式启动加息，说明前瞻指引在部分情况下反而延缓了政策调整。
沃勒表示，当经济前景存在多种可能且各种情景发生概率相近时，提前承诺未来政策路径容易造成市场误判，也可能限制决策灵活性，因此在此类环境下，不使用前瞻指引反而更有利于货币政策实施。
对于当前经济形势，沃勒并未直接表态，仅指出美联储内部目前仍在讨论通胀风险与就业风险孰轻孰重。他强调，前瞻指引只有保持足够灵活时才能发挥积极作用，否则可能阻碍政策传导，在部分时期完全不使用前瞻指引反而是更合适的选择。
2026年7月7日（星期二），加拿大艾维商学院（IveyBusiness School）将于北京时间 22:00 发布6月艾维采购经理人指数（Ivey PMI）。
周一公布的多项数据显示，加拿大经济正面临地缘政治冲击与内需疲软的双重挑战：服务业重回萎缩区间，商业信心受伊朗战争打击后有所回暖，通胀压力仍处高位，市场普遍预期央行本周将维持利率不变。
服务业重回萎缩，综合 PMI 六个月来首降。标普全球数据显示，加拿大 6 月服务业采购经理人指数（PMI）从 5 月的 50.6 降至 47.1，创下四个月新低。新业务指数从 49.8 降至 47.5，前景信心跌至去年 11 月以来最低。标普全球经济总监保罗·史密斯表示，地缘政治和政府政策相关担忧重新浮出水面，严重拖累了活动与销售。受服务业拖累，综合 PMI 从 50.8 降至 47.9，为六个月来首次收缩。制造业则表现稳健，PMI 微升至 53.0。
高售价持续抑制销售，企业定价权受限，价格收费指数从 5 月近三年高点的 56.7 回落至 54.5。加拿大在七国集团中食品通胀率位居前列，总理马克·卡尼已承诺投资逾 10 亿加元促进杂货商与食品加工商之间的竞争。
商业信心受冲击后回暖，央行引入新指标。加拿大央行周一发布的第二季度商业展望调查显示，伊朗战争逆转了此前连续三个季度上升的商业信心。预计未来 12 个月经济将遭受衰退冲击的企业比例从 9% 跃升至 17%。商业前景指标降至 -0.39，为三个季度以来首次下降。
调查于 5 月 1 日至 21 日进行，当时美伊冲突走向尚不明朗。企业普遍担忧高油价削弱需求与增长。但随后几周的后续调查显示，6 月中旬美伊签署临时和平协议后，通胀预期已有所下降。BMO 高级经济学家罗伯特·卡夫西奇表示，报告中关于增长尤其是通胀的部分担忧“应该已成为过去”。
加拿大央行还推出了分别追踪企业活动与价格行为的两项新指标。历史上两者变动大致同步，但伊朗战争这类冲击可使二者反向而行。央行指出，使用不同指标衡量活动与价格，有助于更清晰地解读经济冲击的性质。
通胀高企，利率预期按兵不动。加拿大 5 月通胀率同比升至 3.2%，创 29 个月新高。能源价格是核心推手，汽油价格同比上涨 33%；剔除汽油后 CPI 仍上涨 2.2%。
消费者调查显示通胀预期同样上升，越来越多受访者将矛头指向能源价格，但关税和贸易摩擦仍是消费者眼中通胀的首要驱动因素。消费支出意愿小幅下降，谨慎的家庭更倾向于寻找折扣、减少开车和推迟大额消费。
货币市场和经济学家预计，加拿大央行至少会将基准利率维持在 2.25% 直至年底。下一次利率决议定于 7 月 15 日。卡夫西奇指出，随着全球油价远低于峰值，本季度通胀预期应会下降，央行乐于在今年余下时间按兵不动。
政治资讯
周一，加拿大总理马克·卡尼在哈利法克斯码头宣布，德国造船企业蒂森克虏伯海洋系统公司（TKMS）已被选为加拿大海军新型潜艇舰队的首选供应商。这一决定结束了长期以来的猜测，标志着加拿大历史上规模最大的国防采购项目正式进入合同谈判阶段。
卡尼表示，联邦政府将与 TKMS 展开为期数月的谈判，目标是在明年签订合同。他透露，该项目“不止于获得潜艇”，更旨在提升加拿大的工业能力。国防采购国务大臣斯蒂芬·富尔将前往不列颠哥伦比亚省埃斯奎马尔特，向西海岸海军同步宣布这一决定。
此次竞标中，德挪联合设计的 212CD 型潜艇击败了韩国韩华海洋公司的 KSS-III 型潜艇。但卡尼强调，如果与 TKMS 的谈判不成功，加拿大保留与韩华谈判的权利。海军计划采购最多 12 艘潜艇，以替换老旧的维多利亚级舰队。
尽管官方未公布总价，但据信购买费用约为 240 亿美元，加上全寿命周期内的维护和保障成本，整个项目总成本可能高达 1000 亿美元甚至更多。TKMS 最初承诺在 2036 年前交付首批四艘潜艇，但联邦官员透露时间表可能提前至 2034 年。卡尼表示，他决心购买全部 12 艘，并已在联邦政府长期财政框架中预留了资金。
这一选择具有深远的地缘战略意义。在美国退出北约的背景下，加拿大选择德国方案使其更紧密地融入欧洲势力范围，但也可能令韩国失望。分析人士指出，这或对加拿大在印太地区的雄心和投资造成影响。卡尼则强调，德国、挪威和韩国都是加拿大“至关重要的战略伙伴”。
TKMS 和韩华均提出强有力的经济补偿承诺，意味着数十亿加元将注入加拿大经济。卡尼强调，该项目将“影响加拿大的每个地区”。政府承诺解决长期存在的国防采购问题，此次公告被视为迈出的重要一步。谈判进程和最终合同细节将在未来数月内持续受到高度关注。
周一，多伦多证券交易所 S&P/TSX 综合指数微跌 0.18%，报收 35,212.32 点。贵金属和能源板块领跌，金价回落拖累材料板块下挫 2.2%，I-80 Gold 跌 7%，Eldorado Gold 和 Endeavour Silver 分别跌 2.7% 和 3.5%。能源板块受油价走低影响下跌 1.2%，OPEC+ 同意从 8 月起进一步提高产量目标，加之霍尔木兹海峡出口持续复苏，供应过剩担忧升温。
Verecan Capital 首席投资官 Josh Sheluk 指出，尽管通胀高企、地缘冲突不断，黄金市场却未如预期走强；石油市场则从短缺担忧突然转向过剩讨论，凸显大宗商品短期走势的不可预测性。
货币政策方面，市场预计美联储年底前仅加息一次，加拿大央行则有望在 7 月 15 日决议中维持利率于 2.25% 不变至年底。整体而言，资源价格波动与政策预期仍是主导短期市场方向的核心变量。
本周一，全球地缘局势呈现多重紧张态势：美伊对峙持续升级，俄乌冲突烈度加剧，黎巴嫩停火遭考验，大国博弈在多个战线同步展开。
美伊对峙：特朗普发出最后通牒，德黑兰以霍尔木兹为筹码。美国总统特朗普周一在白宫明确表示，美国要么与伊朗达成协议，要么“完成任务”。他强调“完成工作并不难”，并威胁可在“一小时内摧毁伊朗的桥梁、切断能源供应”。此言论恰逢伊朗最高领袖哈梅内伊葬礼后——葬礼上德黑兰展现出团结与反抗精神，而非美以 2 月 28 日空袭所预期的虚弱。
伊朗最高国家安全委员会秘书佐尔卡德尔斥特朗普威胁为“妄想”，称伊朗将以“另一种语言回应”。分析人士指出，德黑兰正将霍尔木兹海峡的控制权视为核心战略资产，远超解除制裁的经济价值。伊朗议长卡利巴夫称海峡为“神圣恩赐”，强调永不放弃。伊朗正刻意拖延谈判，意图将战时优势制度化，确保国际社会承认其对海峡的主导地位。美国前中东谈判代表米勒直言，"60 天停火期限从来都是幻想”，伊朗只有在霍尔木兹新现实被接受后才会回归核问题。
黎巴嫩：以色列空袭致四死，停火脆弱不堪。以色列周一在黎巴嫩南部对一辆汽车发动袭击，造成包括一名校长在内的四人死亡，这是数周来最致命的单次打击。以军称目标车辆正接近其设立的“安全区”并构成威胁。此次袭击粉碎了停火后居民刚刚恢复的安全感，当地商铺再度关门，家庭被迫逃离。尽管停火由美、卡塔尔在伊朗协助下斡旋达成，但以色列仍保留在黎南部的军事存在，黎巴嫩则视之为主权侵犯。
俄乌冲突：无人机战纵深扩大，基辅遭致命空袭。乌克兰周一发动大规模无人机袭击，目标涵盖俄罗斯鄂木斯克最大炼油厂（距前线约 2700 公里）、波罗的海乌斯季卢加和维索茨克石油出口港、卡卢加州及克里米亚设施。乌方称此为“西伯利亚进入精确打击范围”的里程碑。其中鄂木斯克炼厂年加工约 2300 万吨原油，此前一直超出乌无人机射程。
与此同时，俄罗斯对基辅发动猛烈导弹与无人机报复，造成至少 26 人死亡，基辅近 30 栋建筑严重损毁。乌空军数据显示，其未能拦截俄发射的 23 枚弹道导弹中的任何一枚，凸显“爱国者”拦截器严重短缺。泽连斯基呼吁美国提供生产许可证，称“防弹武器生产规模仍未达到保护人民所需的水平”。
特朗普计划北约峰会晤泽连斯基。克里姆林宫确认，普京与特朗普在周末通话中同意“在不久的将来”再次联系。美方高级官员透露，特朗普计划周三在北约峰会期间会见泽连斯基，随后可能再与普京通话，以推动结束战争。佩斯科夫称特朗普立场“一贯且坚定”，否认其观点善变的说法。
美加日内关注区间:
1.4265-1.4155
7月6日公布的多项调查和官员讲话显示，全球供应链压力持续缓解、能源价格回落以及中东局势降温，正在减轻企业对通胀和贸易环境的担忧，但加拿大和美国企业对经济前景仍保持谨慎，主要央行在货币政策上也继续倾向于维持耐心并保留政策灵活性。
加拿大央行当天公布的季度企业展望调查显示，在美国与伊朗于6月中旬达成临时协议并实现停火后，企业此前对中东局势推高油价、抑制需求和经济增长的担忧明显缓解，企业通胀预期降至本季度最低水平，并在停火后继续回落，反映出企业对未来价格压力的判断有所改善。调查是加拿大央行制定货币政策的重要参考，目前货币市场及多数经济学家普遍预计，加拿大央行至少将在2026年年底前维持政策利率在2.25%不变。
不过，企业整体信心仍受到此前地缘政治冲击影响。调查显示，计划或预计未来12个月加拿大经济陷入衰退的企业比例由上一季度的9%升至17%，企业展望指标降至-0.39，为连续三个季度改善后的首次回落，但仍明显好于一年前的-2.41，显示企业信心虽有所减弱，却仍高于去年同期水平。
为更全面评估经济冲击对企业经营的影响，加拿大央行本季度新增企业活动指标和价格行为指标。结果显示，企业活动指标下降，主要反映销售前景趋弱；价格指标则有所上升，原因在于企业预计未来通胀仍将保持较高水平，投入成本及销售价格增长预期继续增强。与此同时，企业认为最坏情况正逐步缓解，尤其出口业务有所改善，越来越少企业表示美国客户因贸易政策不确定性而推迟下单，但美国关税政策及贸易紧张局势带来的不确定性依然存在，因此企业整体经营态度仍较谨慎。企业投资意向与上一季度基本持平，并维持在相对较高水平，投资主要用于满足国内市场维护及更新需求；就业意向则继续走弱，企业普遍反映仍存在一定闲置产能，显示劳动力需求尚未明显回升。
美国最新公布的数据也反映出类似特征。美国供应管理协会（ISM）数据显示，6月非制造业采购经理人指数（PMI）由5月的54.5降至54.0，虽然增长速度有所放缓，但仍高于50荣枯线，意味着占美国经济三分之二以上的服务业继续保持扩张。企业此前因中东冲突而提前采购形成的需求正在消退，新订单指数由57.3降至55.1，但订单积压有所增加，与制造业调查结果基本一致。
随着美国与伊朗停火后国际油价基本回落至冲突前水平，服务业成本压力也有所缓解。支付价格指数由71.3降至67.7，尽管仍处于较高水平，但显示通胀压力已有所减弱。不过，经济学家认为，企业持续扩大人工智能投资，推动半导体、电子产品等相关商品价格上涨，核心通胀仍可能维持高位。供应链方面，供应商交货指数由55.2降至54.4，虽然物流压力有所缓解，但指数仍高于50，意味着企业获取投入品所需时间依然偏长，目前供应链压力更多来自物流及供应限制，而非需求持续走强。
就业市场则继续展现韧性。ISM服务业就业指数由47.9回升至51.2，在连续三个月收缩后重新进入扩张区间，反映美国劳动力市场整体仍维持“低招聘、低裁员”格局。尽管6月非农就业增长放缓、前两个月数据遭下修，亚特兰大联储GDPNow模型预计第二季度美国GDP按年率增长约1.2%，低于第一季度2.1%的增速，但多数经济学家仍预计，美联储将在今年继续加息。美联储6月会议维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变，不过更新后的季度经济预测显示，多数决策者仍预计今年将进一步提高借贷成本。
全球供应链改善进一步为通胀前景带来积极信号。纽约联储公布数据显示，6月全球供应链压力指数（GSCPI）由5月上修后的1.81降至1.25，表明随着中东局势缓和、霍尔木兹海峡运输逐步恢复正常，全球物流瓶颈持续改善。目前指数已接近2022年底水平，明显低于2021年底创下的历史高位。此前数月，中东战争导致霍尔木兹海峡运输严重受阻，全球能源及货物运输几乎陷入停滞，推动供应链压力迅速攀升并加剧全球通胀。纽约联储认为，供应链持续改善将为判断未来通胀走势提供更积极依据。纽约联储主席威廉姆斯此前也表示，供应链仍是影响未来价格的重要风险因素，但若运输中断能够进一步解除，能源及相关商品价格有望在今年晚些时候逐步回落，并推动整体通胀压力进一步缓解。
在货币政策方面，美联储理事克里斯托弗·沃勒当天表示，前瞻指引在适当情况下仍是促进货币政策传导的重要工具，有助于提前影响金融市场和经济活动，但并非适用于所有时期。他指出，虽然利率政策通常需要一年至两年才能充分影响实体经济，但若市场能够提前获得政策方向，美联储便可更快影响金融条件，例如2021年秋季开始引导市场预期未来加息后，市场利率便提前持续上升。
不过，沃勒也强调，前瞻指引若缺乏足够灵活性，反而可能限制政策调整空间。他以2021年秋季至2022年初为例指出，美联储虽然已开始讨论加息，但由于此前释放的政策承诺限制了行动，最终直到2022年3月才正式启动加息，说明前瞻指引在部分情况下反而延缓了政策调整。因此，当经济前景存在多种可能且各种情景发生概率相近时，提前承诺未来政策路径容易造成市场误判，也可能削弱决策灵活性。在当前通胀风险与就业风险仍需权衡的背景下，他认为，只有保持充分灵活性的前瞻指引才能发挥积极作用，而在部分时期，不使用前瞻指引反而更有利于货币政策有效实施。
技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.4235区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.4200区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.4165区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价于布林带中轨上方运行，显示多头动能占据相对优势。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于54.60附近区域，但未实质性摆脱55-45中性水平，表明当多空力量维持相对均衡状态，汇价或面临阶段性方向选择。
4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.4265区域水平，日内汇价若可突破该区域限制，有望上行对1.4385区域水平发起挑战。下行结构来看，下方1.4155区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试1.4100区域水平之风险。
整体而言，当前市场短线情绪趋向于“谨慎”，日内汇价若可突破1.4265区域限制，有望强化多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战1.4385区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.4155区域防线，将激发市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试1.4100区域水平之风险。
上升:1.4265-1.4385
下降:1.4155-1.4100
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。