|
|
小酒馆海伦司最近进入了激烈调整中。
最近一个月，海伦司发布多个公告，涉及CEO换人、董事会多名核心人员变动，以及一封关于商标纠纷败诉的公告。
人事激烈调整的背后，是海伦司业绩自从上市以来，就在不断下滑，虽然海伦司声称商标败诉虽然对业绩不会产生直接影响，却成为了当前业绩情况下沉重一击。
▌1、陈炳忠卸任CEO，王浩接任
6月28日，海伦司发布公告，创办人徐炳忠不再担任CEO。公告中提到，此举是为了确保董事会主席与行政总裁职责划分。
自2021年上市以来，徐炳忠一直都担任董事会主席兼任行政总裁。此次卸任行政总裁后，徐炳忠依旧担任董事会主席。
徐炳忠为海伦司创始人，2009年徐炳忠在北京五道口附近创立了第一家海伦司小酒馆，主要面向人群为五道口附近的年轻人，包括大学生和外国留学生。
接任CEO的是王浩。
公告中提到，王浩此前担任瑞幸咖啡私域顾问，2016到2020年在神州优车旗下的营销公司做高级副总裁。
王浩此前的工作经历，专注于数字营销及用户增长，加入海伦司后王浩的薪酬为45万人民币/每年。
另外，贺大庆和王浩一起任联席CEO。贺大庆2020年8月加入海伦司，此前的履历为传媒和经济分析师。2025年财报披露数据显示贺大庆薪酬为44.1万元，仅次于余臻的62.4万元。
另外，贺大庆持有海伦司股份257万股。
值得注意的是，海伦司还有两位董事会成员在近期发生变动。
5月14日，海伦司发布公告，原执行董事兼CFO余臻不再连任执行董事，但保留CFO职位。
余臻2021年10月加入海伦司，此前于2017年7月到2021年9月在中金公司投资银行部工作。
接替余臻进入董事会的是雷星，现任集团高级副总裁。
据公告信息显示，雷星2013到2017年在平安科技做软件开发工程师，2017年12月到2018年4月担任海伦司酒馆的IT开发工程师。2018年4月加入海伦司集团，并担任深圳海伦司企业管理有限公司营销总监。
另外，雷星持有681万股股份，薪酬为60.3万港元/年。
▌2、业绩下滑，又输了商标官司
海伦司的人事变动发生在商标纠纷失败前后数月。
就在不久前，海伦司发布公告，其持有的“海伦司”、“海伦司小酒馆”、“海伦司越大排档”三个商标最终被判为无效。
据公告披露的信息，海伦司早在2009年就使用「Helen's」商标并完成注册，并在2013年注册了「Helen's bar」、「Helen's Secret」及「Helen's specials」商标，但是未注册中文商标。
2023年5月和2024年8月，若干第三方对海伦司三个中文商标申请宣告无效。
2025年国家知识产权局宣告海伦司商标无效，2025年7月海伦司向国家知识产权法院提起法律诉讼，法院一度宣判撤销“无效”的宣判，但最终第三方在最高院提出上诉，并在今年6月最终裁定海伦司商标无效。
海伦司在公告中表明，商标失效对当前业务无重大影响。
但是我们看海伦司近几年的业绩，营收持续下滑，利润也不理想。
（海伦司近5年业绩情况）
海伦司财报数据显示，2025年营收5.39亿元，距离上市第一年的营收跌掉七成。
2021年上市那年，海伦司营收还有18.36亿元，之后就是连续下滑：2022年15.59亿元，2023年12.09亿元，2024年骤降到7.52亿元，到2025年财年只剩5.39亿元，同比再跌28.3%。跟巅峰期比，五年时间营收缩水了将近70%。
利润端更是坐过山车。
2021、2022年分别亏损2.3亿元和16.01亿元，2023年靠大规模关闭直营店才扭亏为盈，赚了1.81亿元，2024年又转回亏损7798万元，2025年账面利润3395万元。
海伦司财报中提到，2025较2024年直营店数量减少，造成了收入的减少。2023年开始海伦司大幅削减直营店的数量，从2022年最高的653家，到2023年剩255家，到了2025年这一数量仅为108家。
与此同时，海伦司开始了“嗨啤合伙人计划”，加盟门店数量2022年到2025年三年时间增长到429家，门店总量上从2022年的767家减少到560家。
（海伦司近5年门店情况）
▌3、上市之后，业绩每况愈下
海伦司上市前业绩其实要比现在好。
2021年的财报数据显示，海伦司收入从2018年到2021年分别为1.15亿元、5.65亿元、8.18亿元和18.36亿元。除了收入快速增长，公司拥有人应占年内利润从2018年到2021年分别为973万元、7914万元和7007万元，均为正值。
2021年收入出现负值为亏损2.3亿元，2022年为亏损16亿元，2023年为盈利1.8亿元，2024年为亏损7798万元，2025年再次为盈利3395万元。
（海伦司2021年及上市前业绩情况）
从盈利到亏损再到盈利，海伦斯利润的变化和直营门店数量正相关。
从2023年开始，海伦斯开始关闭直营店，并重启加盟模式，这一年海伦司盈利1.8亿元，2025年财报中，海伦司也表明近一年直营店数量较2024年减少。
数据显示，2022年直营门店为653家，2023年直接降低到255家，2024年截至到3月19日直营酒馆数量为236家，到了2024年底就只剩112家，2025年全年再次减少4家剩余108家。
酒馆直营除了受到房租、装修、人力等固定成本影响，近些年来直营门店还遇到经营动力不足的问题。
财务数据显示，直营和特许合作门店的同店单店日均销售2025年为8500元，较2024年的10400元下滑-18.3%。
另外，嗨啤合伙人门店不同店型均呈现出15%以上的下滑。
整体上单店日均销售额也从2024年的5000元降到2025年的4100元。不管是存量直营还是新增加盟，海伦司对年轻消费群体的吸引力似乎都在同步走弱。
目前海伦司股价为2.01港元每股，总市值25.43亿港元，不及当年上市时募集资金总额的26.62亿港元。