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FMG铁矿发运港黑德兰港
7月2日，一则消息在铁矿市场传开，在铁矿市场掀起了一股波浪。消息的具体内容是：因为和FMG长协谈判进程受阻，ZK口头通知钢厂7月15日以后禁止进行超特粉和财富粉的疏港。经过跟一些钢厂验证，他们确实收到了相关通知，证明此消息为真。
财富粉倒不要紧，是FMG的一个新品，本身还没量，要紧的是超特粉。超特粉是全球第四大矿山FMG的核心品种，也是低品铁矿市场的核心品种。根据公开资料显示，2025财年，FMG共发运超特粉8040万吨，占该矿山总量的41%。2026财年，前三季度超特粉发运合计6350万吨，根据当前发运情况推测，全财年超特粉发运量大概率超过8600万吨，这个量级远大于BHP金布巴粉的数量。除了数量远大于金布巴粉，超特粉比金布巴粉更致命的是，它是低品中的核心品种，钢厂基本都会使用到超特粉。金布巴粉有其它中品可以替代，但超特粉这个量如果受到影响，低品中没有可以弥补这个缺口的替代品。在当前铁矿市场上，低品铁矿主要是超特粉、混合粉，sp10粉，印粉以及MB粉，阿特拉斯粉、PMI粉等。这些低品粉中，混合粉也是FMG的品种，后续是否也会受影响未知。印粉体量稍大，但当前正值雨季，货量少，而且印粉品质和超特粉差距较大，对钢厂铁矿配比影响大。其它几个品种数量太少，MB粉稍微多点年产也就1000万吨-2000万吨，和超特粉数量相差太大，根本无法弥补缺口。当初巴西溃坝事件，最后造成的影响是vale减产9000万吨，而超特粉的年产量接近9000万吨，也就是说如果超特粉真的被禁止，其影响不亚于当初的矿难，是非常恐怖的。不过和矿难也不完全一样，矿山是消失了那么多货，而禁止进口超特粉则是货留在了澳洲。根据有些机构的调研，目前港口超特粉的库存大概在700万吨-750万吨之间，正好是超特粉到中国一个月左右的量。
消息发布时，国内大商所铁矿期货已停盘，白天铁矿走势孱弱，铁矿主力2609合约收于733元，较前一天收盘跌12.5元，跌幅1.68%。而新交所铁矿掉期在此消息影响下，价格从98美金左右瞬间拉升超过100美金，最高达101.2美金。当晚9点，铁矿夜盘，铁矿价格直接跳空高开至750元，涨幅达2.3%，最高冲至757元，随后逐渐回落。第二天，铁矿期货和铁矿掉期双双回落，补掉了跳空高开的缺口。
现货市场，消息发布当天，山东港口超特粉有部分贸易商甩货，价格从原来的572元附近，最低成交到555元，跌17元，不过其它港口的超特粉没有出现甩货现象，价格变化不大。第二天，山东港口超特粉价格有所回涨，表现坚挺。
纸货大幅跳空高开，随后逐渐回落，重回跌势；现货个别贸易商出现甩货，大多数按兵不动，这就是这个消息带来的短期冲击。似乎情绪过后，一切又回归了正常。这是因为市场经历了上次BHP的谈判后，大家推测此次谈判的僵持激烈程度应该要低于上次，毕竟大家都有前车之鉴了，何必搞得两败俱伤呢？所以市场在短暂情绪波动后，又回归了理性。
那么，本次zk和FMG的谈判，和上次跟BHP之间的谈判有什么不同？到底会对铁矿市场带来什么样的影响呢？今天就来和大家一起探讨一下。
这次谈判的对象FMG，是全球第四大铁矿公司，在总体量上看是小于BHP的。不过，FMG的货基本上都是卖给中国的，对中国市场的依赖度要高于BHP。FMG的主力品种是超特粉和混合粉，两者都是低品矿，总量超过1.5亿吨，占FMG总量的75%以上，是中国钢厂低品铁矿的核心供应方。在铁矿的配比中，低品矿是降本和调品必不可少的，所以FMG的产品是中国钢厂都要用的。从这个角度来说，FMG和中国钢厂之间互相依赖的程度是要大于BHP的。
回顾ZK于BHP之间的谈判过程，2025年7月份开始谈判，过程不顺利，2025年9月底国庆前夕，ZK开始发难，禁止中国钢厂使用BHP的产品金布巴粉，在谈判过程中又追加了禁止金宝粉。同时，给市场的大型贸易商警示，要求他们不能接BHP的货。港口方面，禁止金布巴粉靠泊，增加堆存成本。至今年三四月份，市场又传出将禁令品种扩大到麦克粉和纽曼块。此间，BHP早期试图通过开拓中国以外市场来比如把金布巴卖给东南亚钢厂来降低影响，无奈中国以外市场体量太小，完全无法替代中国市场消减带来的影响。后又传他们将金布巴粉混入了麦克粉等其它品种里，这是ZK准备将禁令扩大到麦克粉的原因。后BHP宣布了新CEO人选，将在7月份上任，新旧两任CEO一起飞往北京，和ZK当面进行谈判。4月中旬，市场传言双方谈判已经达成一致，不久BHP官宣谈判达成。至此，这场超过半年的马拉松式铁矿谈判总算结束了。
和BHP谈判期间，对铁矿的影响总体还是偏支撑的，铁矿价格一直在相对高位震荡。对BHP方面来说，因为受到打压，他们的货价格降了很多，麦克粉、纽曼粉折扣普遍要减4-5美金，金布巴粉从一开始的减6-7个美金到减13多美金直至后来这个品种停止进入中国。而同期受益的其它中品矿价格则相当坚挺，尤其力拓的pb粉，溢价甚至出现加2-3美金的情况。Pb粉和纽曼粉这两个原来一直不相上下的品种价差竟然达到了六七个美金，创历史记录。对于中国钢厂来说，则不得不承受相对坚挺的铁矿，侵蚀了不少利润。所以谈判长期僵持对双方来说都是难受的。不过，对bhp方面来说，除了实货上实打实的利润受损，更重要的是他们的股价因谈判受到间接影响，大幅下跌，影响到了全体股东的利益，这或许是他们最后低头的重要因素之一。
有意思的是，当4月份宣布谈判结束时，市场当时都以为会因此而下跌，没想到市场却反其道而行，把谈判结束解读为利空出尽，铁矿反弹向上又冲了一波，狠狠地打了一把市场空头们的脸。这波行情铁矿主力2609合约最高冲到826，直到后面受淡季预期、港口库存高企，钢厂亏损扩大铁水见顶预期以及美联储加息预期等众多利空因素驱动，才走了一波相对流畅的下跌行情。
纵观ZK和BHP谈判的最终成果，主要是以下几点：
谈成了一定的折扣优惠；
部分产品新加入了中国出品的北铁指数；
金布巴粉有一定比例的人民币计价产品；
去普氏化。
这些成果远没有那些无知自媒体吹的什么“人民币战胜美元”“中国主导铁矿定价权”之类的那么夸张，但至少是个开始，可以认为具备“里程碑”意义。去普氏化，部分产品应用北铁指数，部分产品人民币计价，这都是铁矿谈判史上前所未有的，从这个角度看，这场谈判相比以前的谈判还是有巨大的进步的。
如今，和FMG的谈判又卡壳了，这是市场感到纳闷的地方。按理说，有BHP的谈判在先，FMG也应该看到了ZK的决心，为啥谈判进行还是那么不顺利呢，其实这么想的人有点简单了。谈判涉及双方的巨大利益，要想动别人的奶酪，那都是不容易的事。每家公司的情况不同，面对的利益诉求不同，四大矿山，没有一家是省油的灯。
参考BHP的谈判结果，可以推测一下和FMG的谈判会卡在什么地方？
关于折扣部分，其实和FMG要折扣的难度理论上要大于BHP的。因为FMG的产品是低品为主，其绝对价格低，而高品铁矿和低品铁矿的成本基本相同的，那意味着FMG的产品利润要低于BHP。赚得比别人少，那价格自然也抠得更紧了。
应用指数部分，在和BHP谈判期间，FMG主动将应用指数从原来的普氏指数改成阿格斯和myteel指数均值，所以现在要加上北铁指数本身应该不是问题，问题是应用北铁指数货物的比例。FMG的主力品种没有BHP那么多，如果在超特粉和混合粉上应用中方指数，意味着他们话语权旁落，所以大概率只能应用在一定比例的超特粉或者混合粉上。
关于人民币定价部分，同样可以推测到问题所在应该是应用比例上。
关于去普氏化，这个应该不成问题，不会成为卡壳的因素。
上述情况只是个人瞎推测，大家也别太当真。可以预见的是，最终谈判肯定会达成的，无非就是多久的问题。不过，根据上面我描述到的情况，可以预见这次谈判如果僵持时间也像和BHP那次那么长，那么双方两败俱伤的程度会远大于上次，对铁矿市场的冲击也会远大于上次。如果短时间内能达成，那影响也就不大了，目前圈内人大多都预测这次谈判不会像上次那么久，毕竟这次如果又持久战的话，后果要严重许多，届时铁矿又要呼呼上涨。
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