“大空头”伯里新靶心：做空卡特彼勒，剑指 AI 基建泡沫
因电影《大空头》而广为人知的投资人迈克尔·伯里（Michael Burry）再次出手，将做空目标锁定在受 AI 基础设施建设热潮推动股价大涨的重型机械巨头——卡特彼勒（Caterpillar）。
这位曾精准预测 2008 年次贷危机的前对冲基金经理指出，卡特彼勒过去一年股价累计飙升逾 100%，当前估值已严重偏高。伯里在 Substack 平台发文表示，尽管他过去做多该股获益丰厚，但如今形势已变。上周二，他以每股 1,060.98 美元的价格建立空头头寸。受此影响，卡特彼勒股价随后两个交易日累计下跌近 7%，盘中一度触及 949 美元，创 6 月中旬以来新低。
多空交锋：是泡沫破裂还是结构性机遇？
对于伯里的判断，市场并非一边倒认同。长期跟踪卡特彼勒的 Freedom Broker 高级分析师谢尔盖·格里尼亚诺夫（Sergey Grinyanov）认为，伯里的操作难以撼动股价走势，因为他忽略了卡特彼勒上涨背后的深层逻辑：基础设施投资领域的根本性转变。
AI 数据中心催生电力设备新需求
格里尼亚诺夫指出，随着 AI 数据中心规模扩张，老旧电网难以满足激增的用电需求，市场对现场发电系统的依赖度显著提升。为确保供电可靠性，开发商正大量采购卡特彼勒的柴油和天然气发电系统。这一结构性主题使得卡特彼勒有望从 AI 资本支出中分得更大蛋糕。
AI 热潮的红利不仅局限于英伟达等芯片厂商，更外溢至电力与制冷设备领域。专注于发电设备的 GE Vernova 今年迄今股价上涨超 60%，提供先进制冷系统的维谛技术（Vertiv）涨幅达 70%，成为投资者布局 AI 革命的非芯片类热门标的。
估值高企引发警惕
尽管基本面强劲，但投资者对卡特彼勒的追捧已将其推至历史高位。该公司过去 12 个月股价累计上涨约 172%，市销率（P/S）更是创下 30 年来新高。这正是伯里判定其存在泡沫的核心依据。他曾警示，当前市场状态堪比 2000 年互联网泡沫破裂前夕。除卡特彼勒外，伯里还重建了 iShares 半导体 ETF（SOXX）的空头仓位，并做空了特斯拉和英伟达。
未来展望：业绩支撑与潜在风险并存
格里尼亚诺夫强调，卡特彼勒的传统重型机械业务依然稳健，经销商库存改善，零售需求坚挺。结合其在 AI 电力设施领域的布局，共同支撑了当前的溢价估值。财报显示，公司今年第一季度销售额同比增长 22% 至 174 亿美元，大幅超越华尔街预期。
然而，高估值的维系最终取决于全球大型科技企业是否持续大规模投资数据中心。格里尼亚诺夫所在机构给予卡特彼勒的目标价为 910 美元，暗示短期存在回调空间。他警告称，若超大规模云厂商现金流恶化或削减开支，围绕卡特彼勒的乐观情绪可能迅速降温，导致估值倍数明显回落。
作者：Marco Quiroz-Gutierrez