2026 年下半年，受养殖去产能导致的饲用需求收缩、深加工利润低迷引发的工业需求趋弱，以及国储“削峰填谷”政策调控影响，国内玉米市场整体承压。然而，厄尔尼诺现象或成为核心驱动因素，通过冲击新季玉米产量与质量预期，系统性抬升价格重心。在新粮上市前的供应真空期，贸易商惜售挺价及购销受阻将放大阶段性供需错配，为价格提供向上弹性。
上半年回顾：先扬后抑，重心上移
机构数据显示，上半年我国 64 个城市玉米市场均价在 2308～2424 元/吨区间偏强震荡。前期上涨主要得益于阶段性供需错配、天气物流扰动、政策托底及成本支撑；后期下跌则受替代品冲击、供应集中释放、需求疲软及市场情绪转变压制。截至 7 月 2 日，64 个城市均价为 2364 元/吨，较年初上涨 51 元/吨，涨幅约 2.21%。
当前国内新季玉米处于生长关键期，春玉米进入关键生长期，夏玉米多处于苗期。市场流通货源仍集中于贸易商手中，6 月份华北贸易商库存占比达 22%，创近三年新高；北方基层种植户及小贸易商库存已基本见底。港口方面，辽宁锦州港玉米库存 108 万吨，低于近四年均值；鲅鱼圈库存 150 万吨，略高于近四年均值。
下游企业玉米库存普遍维持低位，尤其是饲用企业，同时深加工需求同步趋弱。贸易商挺价惜售与下游刚需采购形成僵持格局，导致近一个月玉米价格呈区间横盘震荡走势。
下半年展望：前高后低，风险与机遇并存
展望下半年，国内玉米市场走势主要由产区天气、下游补库节奏及国储购销政策三方面因素驱动。
产区天气演变：厄尔尼诺带来上行推力
据美国国家海洋和大气管理局研判，6 月至 8 月厄尔尼诺发生概率已升至 99%。每年 9 月新粮上市前的“青黄不接”阶段，贸易商定价权较强，天气升水与现货偏紧预期叠加，将对玉米价格形成显著的上行推动。
下游补库节奏：需求端面临多重压制
饲用收缩和深加工疲弱将持续压制需求。下半年生猪存栏呈趋势性收缩，将拖累饲料刚性需求。此外，南方芽麦价格较玉米低约 200 元/吨，替代优势凸显。广东港口谷物总库存达 275 万吨，高于近四年均值，并攀升至近三年同期最高水平，进一步抑制玉米采购需求。
国储购销政策：构筑价格运行区间
国储购销活动旨在保供稳价，在价格运行中扮演“削峰填谷”角色。当玉米价格持续走低时，国储将通过提价收购等方式支撑价格止跌企稳，从而限制价格下行空间。
综合分析，在不考虑极端天气扰动的情形下，预计下半年玉米市场将呈前高后低走势。7 月至 8 月，受贸易商挺价及季节性青黄不接支撑，价格具备一定韧性；9 月份新粮集中上市后，供应压力加大，叠加饲料消费收缩及深加工需求疲弱，价格将面临回调压力。
（来源：粮油市场报）
