农副：羊毛澳洲市场合理波动，小麦市场呈现震荡偏弱态势

羊毛：2026/27新年度开局疲软。本周总供应量为32,259包，比上一季度同期增加了4,543包。东部市场开拍后，从最初几批的交易情况便立刻可以看出，买方出价远低于上周收盘时的价格水平。买家的关注点主要集中在品质优良/最佳类型、草杂含量低于1%且具有良好附加检测结果的羊毛上。由于这类品种供应有限，它们在下跌行情中受影响最小。品质较差、草杂含量较高的品种行情极不稳定。全国美利奴套毛细度指导价下跌了10至93澳分不等。与之前几周的趋势相似，粗支杂交毛表现坚挺，一定程度上阻止了东部市场指数更大幅度的下跌。当日EMI指数下跌34澳分，跌幅1.7%。较低的价格遭遇卖方惜售，导致流拍率达到21.2%。以美元计价时，汇率变动对此次下跌只起到次要作用，EMI下跌27美分，跌幅2%。在第二天的拍卖中，仅有墨尔本和悉尼两个市场继续交易，市场出现一定程度的企稳迹象。虽然仍有进一步下跌，但跌幅已不如前一日显著，甚至小幅上涨。EMI指数当日再跌5澳分，最终收于1,904澳分/公斤。尽管过去两周市场持续走低，但值得留意的是，当前EMI指数仍远高于一年前的水平。去年同期EMI指数为1,208澳分/公斤，上涨了696澳分。

棉花：本周期国内棉花市场呈现宽幅震荡偏强走势。宏观层面情绪波动加剧，基本面方面，USDA公布的美棉实播面积超预期，对盘面构成一定压制。现货端，新疆产区持续高温天气引发市场对单产受损的担忧，提供底部支撑；然而下游纺织企业成品库存累积压力增大，采购策略趋于谨慎，补货意愿不足，限制价格上行空间。整体来看，多空因素交织导致价格波动加剧。后续需重点关注宏观政策动向及主产区高温天气对作物生长的实质性影响，预计短期棉价仍将维持震荡格局，建议投资者密切跟踪天气变化与库存去化进度。

小麦：本周期国内小麦市场受新麦集中上市影响，供应压力显现，整体呈现震荡偏弱态势。普麦主流收购价重心温和下移，维持在1.22-1.24元/斤区间。基本面方面，普通粮源供给宽松，叠加面粉消费淡季及制粉企业低开工率，刚需采购为主，持续压制价格。市场结构性分化加剧，达标优质粮源稀缺，储备库轮换补库行为为优质麦提供底部支撑，而低质麦流向饲料渠道，导致优劣价差拉大。短期内供强需弱格局难改，市场在储备托底与消费疲软的博弈中预计维持窄幅震荡，价格仍将承压运行。

菜油：本周期菜油延续弱势震荡格局。受国际原油价格下跌及加拿大菜籽丰产预期压制，叠加国内供应宽松与淡季需求疲软的双重利空，盘面反弹承压明显。菜粕则呈现窄幅区间运行态势，短期现货支撑与远期累库预期形成博弈，方向暂不明朗。整体来看，油脂油料板块缺乏明确驱动，短期内菜油上方阻力较大，菜粕维持震荡整理。后市需重点关注产区天气变化、原油价格走势以及进口大豆和菜籽的到港节奏，这些因素将成为打破当前平衡、指引价格方向的关键变量。建议投资者保持谨慎，密切关注基本面边际变化。

牛肉：必孚(中国)消息，本周期进口牛肉期货市场成交氛围仍显冷清，价格整体旱下行趋势。从市场流通报盘看，阿根廷、乌拉圭工厂报盘参与度较上周有所走低，船期多集中在7/8/9月。受近期市场出货难度持续等影响，部分工厂出货预期出现较明显松动。必孚期货行情显示，本周阿根廷多数部位盘面价如牛腱、碎肉、后部肉等均出现100-200美元/吨下调，其中牛腱多下调至7600-000美元/吨。