一、当前世界经济形势
2025 年，在“特朗普 2.0"政策引发的“抢进出口”效应、全球宽松货币政策、AI 投资热潮及数字绿色转型加速的共同作用下，世界经济在关税战阴影中展现出超预期韧性，呈现“增长未减速、通胀未加速”特征。然而，自四季度以来，部分发达经济体增长放缓，金融市场波动加剧。总体来看，受政策、结构及周期因素复杂耦合影响，世界经济内生动力依然不足，复苏基础尚不稳固。
经济复苏苦乐不均
据 IMF 2026 年 4 月测算，2025 年全球经济增长 3.4%，与上年持平，数据显示关税战暂未对总量形成明显冲击，但结构发生显著变化：美国经济一枝独秀局面改变，全年增长 2.1%，较上年回落 0.7 个百分点；欧元区增长 1.4%，日本增长 1.2%，均有所回升；印度等新兴经济体增速加快。从季度走势看，美、欧、日主要经济体普遍呈现“前高后低”态势，下半年增幅逐季放缓。相比之下，越南、印尼、马来西亚、泰国等新兴经济体四季度增速环比加快，印度虽略有回落但仍保持高位。四季度数据表明，世界经济“东升西降”态势边际强化。
通胀压力较为平稳
2025 年全球大宗商品价格高位波动，四季度趋于平稳。原油、天然气等能源价格波动下行，金属价格波动上行。进入 2026 年，受中东地缘冲突影响，大宗商品价格剧烈波动，4 月中旬 RJ/CRB 指数较年初上涨 24.9%，WTI 原油价格涨幅达 59.3%。消费者物价方面，2025 年四季度以来美、欧、日通胀率普遍回落。截至 2026 年 3 月，美国核心 CPI 同比上涨 2.6%，欧元区核心 HICP 上涨 2.3%，日本核心 CPI 上涨 2.5%，均处于可控区间。土耳其、阿根廷等高通胀国家数值亦显著下降。目前，中东冲突对全球通胀的滞后影响仍需观察。
国际贸易继续增长
为规避未来关税不确定性，全球生产网络加速运转，叠加非美经济体增长，推动 2025 年国际贸易逆势大增。WTO 报告显示，2024 年 10 月至 2025 年 10 月，受新关税影响的货物进口额创下监测以来新高。2025 年四季度起，美国进口规模萎缩，2026 年 2 月同比下降 12%。与此同时，外向型经济体出口普遍增长：2026 年一季度，日本、韩国、越南出口同比增速分别达 10.8%、37.1% 和 20.4%，较上季度显著加快；欧元区出口则出现负增长。
金融市场持续波动
汇市方面，受美国经济、美联储政策及地缘局势影响，美元指数 2025 年四季度以来先高后低，2026 年初触及低点后反弹，日元对美元贬值。股市方面，MSCI 全球指数 2026 年以来整体走高，虽受 3 月中东局势扰动出现回调，但 4 月中旬较年初仍上涨 4.6%，美、欧、日股市走势趋同。债市方面，主要经济体十年期国债收益率普遍走高。截至 2026 年 4 月中旬，美、日、欧元区十年期国债收益率分别升至 4.29%、2.41% 和 3.49%。
二、2026 年世界经济走势展望
展望 2026 年，财政支出增加、货币宽松及新技术发展为经济增长提供支撑；但美国关税政策变数、地缘冲突冲击、AI 泡沫风险及债务隐患等不利因素交织，世界经济复苏面临较大制约。
宏观政策托底作用犹存
一方面，为缓解安全焦虑及应对产业竞争，各国在新兴技术等领域加大财政投入；另一方面，主要经济体通胀回落至目标附近，为货币政策宽松提供空间，叠加降息滞后效应，总体上有利于复苏。然而，中东局势可能推高能源价格，叠加关税战与通胀粘性，平衡增长与通胀将再次成为政策难题。尽管存在债务风险和政策不同步问题，宏观经济政策仍是不确定环境下的重要支撑。
供给复苏动力不足
首先，先行指标表现尚可，2026 年 3 月全球制造业 PMI 连续 8 个月位于扩张区间，主要发达经济体制造业 PMI 均回升至荣枯线以上。其次，地缘冲突威胁中东能源通道，若导致供应不稳将推升成本，拖累供给。最后，AI 技术虽催生新动能，但受限于传统行业供给能力及发展不均衡，短期内难以显著提升全球劳动生产率。综上，全球供给复苏面临高风险与高成本的双重制约。
消费投资需求承压
一是市场信心受挫，2026 年 3 月美、欧、日消费者信心指数均较 2025 年四季度明显恶化。二是居民消费提振困难，美欧就业与收入增长放缓，叠加地缘冲突引发的再通胀预期，消费扩张动能不足。三是投资风险高企，AI 相关投资迅猛而传统领域疲弱，若 AI 实际产出不及预期引发估值回调，可能导致投资收缩与金融动荡。需求端复苏态势难言乐观。
全球贸易增长受阻
不确定性成为最大挑战，“对等关税”政策调整充满变数。贸易保护主义蔓延，欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式实施，构筑新的贸易壁垒。尽管欧盟、印度、东盟等积极推进市场多元化并签署新的自贸协定带来一定利好，但联合国预计 2026 年全球贸易增速将放缓至 2.2%，复苏之路崎岖。
国际机构下调增长预期
主流国际机构普遍看淡 2026 年前景。IMF、OECD、世界银行及联合国分别预测 2026 年全球经济增速为 3.1%、2.9%、2.6% 和 2.7%，均较 2025 年有所回落。总体判断，2026 年世界经济下行风险大于上行可能，实现温和增长已属不易，能否有效消化负面冲击存在极大不确定性。
作者：张哲人（中国宏观经济研究院外经所副所长、研究员）、刘栩畅（中国宏观经济研究院外经所副研究员）。选自《中国经贸导刊》2026 年 6 月上。