一、重点资讯解读
- 美国 6 月非农就业人口仅增加 5.7 万人，远低于市场预期的 11 万以及 5 月下修后的 12.9 万，为四个月来的最低增幅。此次增长放缓主要受休闲和酒店业就业人数减少 6.1 万人的影响，市场原本预期世界杯赛事将带动该行业就业增长；而专业和商业服务、社会援助及医疗保健等行业就业则继续增长。此外，4 月非农新增从 17.9 万人下修至 14.8 万人，减少 3.1 万人；5 月从 17.2 万人下修至 12.9 万人，减少 4.3 万人，4 月和 5 月合计下修 7.4 万人，进一步显示出劳动力市场的降温迹象。失业率从 5 月的 4.3% 降至 4.2%，低于市场预期，劳动参与率降至 61.5% 的五年低点。
- 6 月的最后一周，美国首次申请失业金人数较前一周减少 1000 人，降至五周以来的最低点，且低于市场预期的 22 万人。与此同时，被视为衡量持续失业状况的持续领取失业金人数在 6 月第三周增加了 2000 人，达到 181.4 万人的三个月高位。
- 美国 2026 年 5 月工厂订单环比下降 1.3%，降幅低于市场预期的 1.8%，且 4 月数据被上修至增长 5.3%。订单下降主要受耐用品订单下滑 4.5% 的拖累，其中运输设备订单大幅减少 14%，这又源于非国防飞机及零部件订单暴跌 51.8%。若剔除波动较大的运输设备，工厂订单则环比增长 1.9%，延续了 4 月 1.7% 的增势，主要由金属制品、机械以及计算机和电子产品的订单增长所支撑，同时非耐用品订单也实现了 2.2% 的增长。
- 英国央行的数据，衡量英国消费者信用卡及其他无担保贷款违约情况的净差额指标在第二季度飙升至 34 个百分点，创下自 2009 年金融危机以来的最高水平。该调查于 5 月下旬至 6 月中旬进行，反映出在失业率上升、利率高企以及通胀持续的背景下，家庭财务压力显著加剧，尤其集中在无担保信贷领域，而同期有担保贷款（如抵押贷款）的违约率基本没有变化。预计未来三个月无担保贷款的违约率将进一步上升，持续对消费者支出和经济增长构成压力。
- 美国金融系统内的杠杆水平正在创纪录地扩张，其核心动力来自银行体系通过股权回购和总收益互换等工具，为零售和机构投资者提供杠杆。数据显示，美国杠杆 ETF 的总市值已从 2024 年初的不足 1000 亿美元飙升至接近 2000 亿美元，其增长轨迹与美国银行资产负债表上的净股权回购规模高度吻合，后者已超过 2000 亿美元。银行不仅是杠杆 ETF 的主要杠杆来源，其对冲基金、私募信贷乃至货币市场基金的风险敞口也在急剧增加，形成了一个复杂的风险传导网络。
二、金融政治重要事件
彭博社上周援引阿曼官方表态，霍尔木兹海峡不可能回到战前通行模式。这条全球能源核心咽喉航道的过往船舶，或将为航道清污、导航配套服务缴纳服务费。阿曼地处海峡南岸，同时交好西方与伊朗，长期处于双方双重施压之下。阿曼公开表态立场模糊，始终宣称会遵守国际海洋法，但对外释放的政策信号前后矛盾。据彭博社报道，多名知情人士透露，欧洲主要大国现已默认，过往霍尔木兹海峡的船舶需要向伊朗、阿曼缴纳相关服务费。两名不愿具名、参与内部磋商的消息人士称，美以对伊朗战事落幕之后，出台这类配套服务费机制已成既定趋势。知情人士透露，阿曼正研究亚洲马六甲海峡的治理模式，试图拿出一套同时安抚伊朗与全球各国的折中方案。阿曼高层判断，只有全体波斯湾沿岸国家共同认可，马六甲式机制才能落地。至于伊朗能否接受自愿捐资模式，目前尚无定论。
目前各国尚未敲定收费品类、具体标准。与此同时，美国与海湾阿拉伯国家仍公开坚持：伊朗、阿曼无权单方面对霍尔木兹海峡过往船舶收取任何费用。各方核心顾虑包含两点：一是此举违背国际海洋法；二是会形成恶劣先例，其他国家效仿在全球各航道设立收费门槛。一旦霍尔木兹打开航道收费口子，全球马六甲、直布罗陀等关键水道沿岸国或将纷纷效仿，全球航运成本大幅抬升，冲击美元主导的全球能源贸易体系。美方官员直言，任何依托海峡设立收费基金的行为，都会变相削弱自由航行原则。
三、重要数据关注
美国 - 纽交所 美国独立纪念日假期休市一日
美国 - 芝商所 美国独立纪念日 旗下贵金属、能源、外汇、美债、股指期货合约交易提前于北京时间 4 日 01:00 收市
14:45 法国 5 月工业产出月率
15:50 法国 6 月服务业 PMI 终值
15:55 德国 6 月服务业 PMI 终值
16:00 欧元区 6 月服务业 PMI 终值
16:30 英国 6 月服务业 PMI 终值
23:00 英国央行行长贝利就财政和货币政策协调问题发表讲话
四、黄金（XAUUSD) 分析
行情数据消息回顾
周四，美国 6 月非农就业报告显著低于市场预期，引发金融市场剧烈波动。报告显示，6 月新增非农就业岗位仅 5.7 万个，远低于华尔街预期的 11.5 万个，也较 5 月下修后的 12.9 万个大幅回落。此前连续三个月就业增长超预期，本次数据标志着劳动力市场出现明显降温。尽管就业增速放缓，但新增岗位数量仍高于 2025 年平均每月 1 万个的长期目标。同期失业率从 5 月的 4.3% 微降至 4.2%，初请失业金人数则由向上修正后的 21.6 万人小幅减少至 21.5 万人，低于预期的 22 万人。
数据公布后，市场迅速调整对美联储货币政策的预期，加息时点预期由此前的前瞻性押注推迟至年底。美元指数应声下挫，跌至两周低点，最终收跌 0.54%，报 100.87。美国国债价格上涨，对政策敏感的两年期国债收益率下跌 6 个基点至 4.11%，10 年期国债收益率下跌 2 个基点至 4.46%。利率互换市场显示，交易员认为美联储在 7 月会议上加息的可能性降至约 20%，低于数据公布前的 33%；市场消化的到 2027 年 3 月为止的累计加息次数已少于两次（每次 25 个基点）。
贵金属市场随之大幅走高。现货黄金直线拉升，盘中触及 4140 美元/盎司，最终收涨 2.3%，报 4123.96 美元/盎司；现货白银收涨 3.14%，报 60.97 美元/盎司。全球最大黄金 ETF——SPDR Gold Trust 持仓较上一交易日减少 3.996 吨，当前持仓量为 1001.366 吨，显示部分机构在价格快速拉升后趋于谨慎。
机构观点方面，Principal 资产管理首席全球策略师 Seema Shah 表示：“就业增长放缓挑战了近几个月劳动力市场复苏的预期，更重要的是，这强化了美联储在进一步收紧政策方面并不面临迫切压力的观点。”桑坦德银行分析师斯蒂芬·斯坦利则指出，6 月报告可能“略微”影响美联储官员的看法，但多数政策制定者仍认为劳动力市场整体稳定，他同时强调“通胀数据最终将决定美联储的行动方针”，并认为市场对这份报告的过激反应——尤其是下调年内加息预期——并不恰当。
美国旧金山联邦储备银行总裁戴利表示，当前美国货币政策“仅有轻微限制性”，下一步政策方向尚不明确。她同时指出，人工智能相关技术领域投资增长“异常强劲”，劳动力市场总体保持稳定，这为政策制定提供了复杂但稳健的现实基础。
在国际宏观层面，中欧双方已就经贸关系“稳定、平衡的关键贸易伙伴”新定位达成共识，并计划于今年秋季举行贸易投资磋商机制第二次例会。在农产品贸易方面，双方设定了扩大双向贸易的指导性目标，并原则同意将核心农产品纳入对等降税框架安排，为后续磋商奠定基础。
地缘政治方面，美国与伊朗近日在卡塔尔多哈恢复间接技术谈判，重点围绕霍尔木兹海峡航运安全、地区局势及核协议后续框架展开讨论。调解方卡塔尔官方表示谈判取得“积极进展”，尽管尚未宣布突破性成果，但市场对原油供应中断的担忧持续降温。美国官员透露，在美军护航支持下，途经霍尔木兹海峡的商业原油运输量已恢复至日均超过 1000 万桶，接近冲突前水平，进一步缓和了能源市场紧张情绪。
黄金市场展望方面，瑞达期货研报指出，6 月非农数据温和表现使市场鹰派加息预期边际转弱，9 月加息概率较前期明显回落。虽然美伊谈判推动霍尔木兹海峡复航议程，但若核问题及浓缩铀处置谈判迟迟未获突破，不排除美伊恢复军事对抗的可能性。中长期来看，新兴市场央行维持逢低购金节奏，央行购金及全球储备资产再配置逻辑尚未松动，为黄金提供底层支撑。
行情层面，美国 6 月非农大幅低于预期，叠加地缘局势缓和推动国际油价持续回落，共同助推黄金连续拉升，重新站上 4100 美元/盎司关口，短期趋势或已转为偏多。但需注意，今日美国因独立纪念日假期部分休市，市场流动性可能减弱，加之金价经历昨日大幅拉升后仍处于相对高位，短期存在冲高回调、蓄势整固的风险，投资者应警惕技术性波动。
日内技术分析
上日，现货黄金受数据公布利好影响大幅回升站上 4100 美元关口之上，盘中一度冲击接近 4150 美元附近，尾盘小幅回调但企稳于 4100 美元关口上以阳线收盘，创一周高点。当前日线级别结构分析，金价有效上破近期的高点，打破区间震荡格局，后续若回调坚守 4100 美元之上，则短期或延续进一步向上反弹态势。上方需关注趋势线压制阻力区域，若能上破站稳，则短期趋势或有扭转趋向。
日内交易结构聚焦
上方阻力：
目前金价延续震荡上扬接近上方趋势线压制的区域 4200-4215 美元附近，将成为反弹的首要短线阻力。日内是美国假期，若无消息刺激或突破概率较低，或维持高位震荡或回调蓄势。
但若能上破企稳 4200 美元关口上，则 4240 美元附近或是下一目标阻力位。该位置作为前期高低点平台区域，技术压制较强，加上周末为防突发消息短线选择获利平仓，预计再次有明显回调风险。
但若做多资金持续涌入，金价继续上攻或向 4280 美元附近发起挑战的可能。
下方支撑：
短线首要支撑关注昨日高点 4140 美元附近区域，该位置得失对短线行情方向有一定指引作用。
若金价在回踩中持续企稳于 4140 美元上方，表明多头在该区域存在防守意愿，有望依托此位组织反弹，再度向上测试 4200 美元附近阻力，甚至具备上破可能。
若 4140 美元区域被有效下破，可能触发止损盘及恐慌性抛压，届时金价或进一步下探至 4100 美元关口附近。预计该整数关口将吸引逢低买盘与短线资金介入，带来一定的反弹博弈机会。
若市场情绪持续恶化，导致金价进一步失守 4100 美元，则可能再次向下测试 4050 美元附近低点支撑区域。此处预计将再度吸引买盘，届时或出现更具吸引力的左侧博弈机会。
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金融市场充满不确定性，黄金价格受全球经济数据、地缘政治、货币政策等多种因素影响。投资者务必充分认识投资风险，结合自身的风险承受能力、投资目标和投资经验，审慎做出投资决策。 投资有风险，入市请谨慎。