欧元（EURUSD）
欧元短期价格走势区间展望:
1.1470-1.1300
北京时间周四晚间，美国劳工统计局 BLS 公布的 6 月非农就业数据彻底引爆了全球金融市场。这份报告并未给出清晰的黑白逻辑，而是呈现出一种极度撕裂的怪异形态：一方面是单月招聘人数的“断崖式坍塌”，另一方面则是失业率和薪资增速的“坚挺顽抗”。多空双方在数据公布瞬间展开了近乎疯狂的头寸互博，也让美联储新主席凯文·沃什 KevinWarsh 刚在辛特拉论坛筑起的鹰派防线遭遇了正面重击。同时这份不及预期的非农就业报告也为欧元价格修复提了一定空间，助力其汇价反弹回升至 1.1470 一线区域。
根据美国统计局公布的数据，美国 6 月季调后非农就业人口录得增加 5.7 万人，低于市场预期的增加 11 万人。4 月份非农新增就业人数从 17.9 万人下修至 14.8 万人；5 月份非农新增就业人数从 17.2 万人下修至 12.9 万人。修正后，4 月和 5 月新增就业人数合计较修正前低 7.4 万人。
美国 6 月非农数据显示，尽管失业率下降，但 6 月招聘活动出现了大幅放缓，这抑制了今年就业增长初现的势头。根据美国劳工统计局周四发布的数据，在上月对前两个月数据进行下修 7.4 万人后，6 月非农就业人数增加 5.7 万人 (市场预期为 11 万人)。失业率下降是因为劳动参与率大幅下降，当劳动参与率下降时，意味着有一部分人退出了劳动力市场，比如放弃求职、提前退休、重返校园等。这些人不再被计入“失业人数”，也不再属于“劳动人口”，从而导致失业率下降。数据公布后，现货黄金短线拉升，市场也削减了对美联储加息的押注。市场已充分消化美联储 12 月加息的预期，此前预期为 10 月加息。
非农就业报告弱于预期，促使交易员降低了对美联储未来几个月加息的预期，美国国债随之上涨。对货币政策变化最为敏感的两年期国债收益率下跌 6 个基点至 4.11%，10 年期国债收益率下跌 2 个基点至 4.46%。美联储利率互换显示，交易员认为美联储本月晚些时候会议上加息的可能性约为 20%，低于数据公布前的 33%。市场消化的到 2027 年 3 月为止的加息次数少于两次、每次 25 个基点。
财经网站 Investinglive 分析师 AdamButton：美国 6 月非农就业人数增加 5.7 万人，低于预期的 11 万人。这份报告令人失望。失业率降至 4.2%，表面上看不错，但劳动参与率却下降了 0.3 个百分点。具体来看，考虑到世界杯的影响，住宿/餐饮服务业减少 5.5 万人着实令人意外。这与人们的预期以及经济学家的模型预测截然相反。
新增 5.7 万是一记响亮的警钟，高盛 GoldmanSachs 宏观策略团队在最新报告中指出：“必须承认，单月如果新增规模大幅下跌或代表劳动力市场急剧减速。尽管失业率维持在 4.2% 的低位提供了掩护，但企业招聘动能的肉眼可见失速，意味着过去高利率政策的累积伤害正加速向实体经济渗透，9 月降息的讨论应该重新被摆上桌面。”
知名宏观研究机构 YardeniResearch 雅德尼研究之前给出了更鹰派、也更担忧的视角：如果出现明显回落小心沦为最糟糕的“经典滞胀派”组合，这根本不是经济硬着陆，而是典型的滞胀 Stagflation 信号。企业因为成本高企缩减招聘，但人工成本依然在上升，这种组合最让央行头疼，美联储可能不得不被迫维持高利率。”
贝莱德高级投资组合经理 JeffreyRosenberg 在接受彭博电视采访时表示，这份报告"对 Kevin Warsh 来说是一份好消息，对债券市场也是利好"，将有助于 Warsh 保持按兵不动的立场。
FortWashington Investment Advisors 高级投资组合经理 Dan Carter 表示，"这份报告没有任何信号表明美联储应该加息，总体结论是劳动力市场仍在缓慢、稳步地运行。"
欧元端，欧元区通胀降温速度超出市场预期，令欧央行继续加息的紧迫性进一步减弱。7 月 1 日，欧盟统计局公布的初值数据显示，欧元区 6 月 CPI 同比上涨 2.8%，低于市场预期的 3.0%，也较 5 月的 3.2% 明显回落；剔除食品和能源后的核心通胀率由 2.6% 降至 2.4%，同样低于市场预期的 2.5%。受数据影响，货币市场迅速下调对欧洲央行年内进一步收紧政策的押注。尽管通胀数据明显改善，但正在葡萄牙辛特拉 Sintra 出席欧洲央行年度论坛的多位官员并未急于释放政策转向信号，而是强调，中东冲突引发的能源价格冲击是否已经完全消退仍有待观察，未来仍需密切关注能源成本向食品和服务价格的传导效应。
此次通胀数据被视为欧洲央行 7 月 23 日议息会议前最重要的经济指标之一。数据显示，除整体通胀外，欧洲央行最关注的服务业通胀也由 5 月的 3.5% 降至 3.2%，显示此前由能源价格上涨带来的价格压力并未像市场担忧的那样全面扩散。近期国际油价随着美伊延长停火协议、霍尔木兹海峡恢复通航而回落至冲突爆发前水平，也成为推动通胀回落的重要因素。数据公布后，市场进一步削弱了对欧洲央行继续加息的预期。此前投资者普遍预计欧洲央行将在今年至少再加息一次 25 个基点，而最新通胀数据公布后，利率掉期市场显示这一预期明显降温。
虽然市场开始重新评估政策路径，但欧洲央行官员普遍认为，现在宣布抗通胀取得胜利仍为时尚早。欧洲央行首席经济学家 PhilipLane 表示，目前最需要观察的是过去四个月能源成本上涨是否会继续传导至食品和服务价格。他表示："我们将继续坚持逐次会议作出决定，不会预先承诺未来利率路径。"
荷兰央行行长 OlafSleijpen 也表示，近期油价回落对控制通胀无疑是利好，但仍需观察此前能源价格上涨是否仍存在"滞后影响"。德国央行行长 Joachim Nagel 则保持相对鹰派立场，认为中东冲突带来的能源价格冲击"仍未真正退出系统"，通胀仍将在一段时间内高于欧洲央行 2% 的目标。比利时央行行长 Pierre Wunsch 表示，如果未来数据显示仍有必要，欧洲央行依然可能进一步加息，但目前市场对继续收紧政策的预期已较 6 月明显下降。
部分官员认为，中东局势缓和降低了近期再次加息的迫切性，但新的通胀风险并未完全消失。奥地利央行行长 MartinKocher 表示，未来几次会议的政策选择大概率将在"继续加息"和"维持利率不变"之间展开，而非讨论降息。他指出，若今年秋季工资谈判推动薪资继续快速上涨，仍可能支撑服务业通胀，令价格压力持续存在。Apollo Global Management 首席经济学家 Torsten Slok 也认为，即使能源价格已经明显回落，欧洲央行仍可能保留 9 月进一步加息的选项，因为决策层希望确认不存在明显的第二轮通胀效应。
欧洲央行 6 月已将存款利率上调 25 个基点至 2.25%，这是自 2023 年以来首次加息，也是七国集团 G7 央行中首家在本轮中东能源冲击后采取紧缩行动的央行。欧洲央行行长拉加德日前表示，6 月加息并非"保险式加息"，而是基于当时掌握的数据作出的必要决定。她强调，自那以后公布的数据并未推翻当时的判断。
随着 6 月通胀明显回落、国际油价恢复稳定，欧洲央行面临的政策环境正变得更加均衡。市场开始降低对年内进一步加息的押注，但决策层仍坚持"一次会议决定一次会议"的策略，在能源价格、工资增长以及服务业通胀等关键变量进一步明朗之前，不愿提前承诺未来政策方向。
技术指标显示，日图级别上，本周欧元整体价格走势回升触及布林带中轨一线，伴随日图级别 14 日 RSI 相对强弱指数自此前的 30 超卖区间同步回升至 40 区间上方，表明当前价格走势呈现典型修复格局与多头动能结构修复姿态保持同频，同时提示尽管 RSI 指数位于 30 超卖区间回升提示短期“超卖 - 低位反弹”技术条件正在积累，但在综合技术指标未能实现全面改善之前，短期弱势格局仍然难以获得实质性扭转。与此同时，布林带开口与三轨运行线维持远端自近端向下延伸姿态，伴随布林带开口扩张，反映欧元短期下行动能仍然保持充沛，强化空头稳固局面。此外，MACD 动能指标维系负值区间放量延续，表明当前优势方显著偏向空头一侧，若后续 MACD 动能指标位于负值区间再度放量增强，则将易触发价格受到新一轮“止损 - 空头定价 - 下行强化”牵引。布林带上轨当前位于 1.1630 一线，构成欧元短期价格走势动态阻力。布林带中轨当前位于 1.1470 一线，为多空双方力量以及强弱格局提供核心分化枢纽。布林带下轨当前则位于 1.1310 一线，为欧元短期价格走势提供动态支撑。当前，如若欧元短期内可确认回收至布林带中轨上方，则将有望触发价格受到“反弹驱动 - 上轨测试”动态牵引。总体而言，当前综合技术指标反映动能偏向负面，并描绘市场维持“弱势”的技术图景，符合“短期高仓位与波动率压力释放阶段的空头主导”特征。需要注意的是，当前市场基本面宏观背景下的“双线”风险或将迅速改变市场走向，而在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以温和回测与反弹为主；但若布林带中轨被反复测试且量能与动能无法配合站稳，则需防范价格回测布林带下轨的风险将被放大。
技术结构显示，日图级别上，当前欧元价格走势结构位于 1.1470 一线区域构成其短期近端静态阻力区，如若欧元多头期望修复市场看涨动能，则需位于 1.1470 区域上方巩固底仓，并通过动能与量能共振推动上攻，则才将有望为其汇价在击穿该区域阻力后，回升测试 1.1600 目标区域打开潜在看涨空间。然而，在欧元短期未能成功站稳至 1.1470 区域上方之前，交易主导逻辑传递信号提示仍需防范汇价延续下行的风险加剧。
风险视角层面，日图级别上，本周中东地缘风暴升级，美军连续两天空袭伊朗，霍尔木兹海峡能源动脉拉响警报。以黎停火框架遭真主党强烈抵制，导致中东火药桶一触即发，全球市场神经进入新一轮紧绷状态，地缘政治尾部风险仍然高悬。尽管特朗普宣称谈判和协议签署保持推进，但分歧和矛盾仍在，当前任何中东局势的核心矛盾爆发都将导致市场避险情绪与美元指数再度拉升。与此同时，尽管 6 月非农就业人数表现不佳，但由于失业率 4.2% 和薪资增速 3.5% 依然强劲，美元指数在触及低点后又迅速拉回部分失地，表明市场在“炒作联储放鸽”和“担忧经济滞胀”之间反复拉锯，短期难以提供单边趋势的清晰框架。反观美国近期数据表现强劲，叠加通胀数据仍显顽固，美联储官员依然偏向维持鹰派立场，这一货币政策预期为美元提供底部支撑。因此，当前价格走势结构位于 1.1300 一线区域构成欧元短期近端静态支撑防御区，需紧惕如若在后续欧元成功站稳至该区域下方，则空头主导节奏升温或将导致汇价面临进一步下行至 1.1200 一线区域进行修正的风险加剧。
综合而言，欧元兑美元当前定价的核心变量有三项：一是能源冲击能否降温，二是欧洲央行是否把通胀预期管理置于增长顾虑之前，三是美联储是否因通胀黏性而延长较高利率环境。只有当通胀风险与增长压力之间出现更清晰的主次关系，汇价才可能脱离低位区间的拉锯状态。欧元区 6 月通胀降温幅度超出市场预期，消费者价格同比上涨 2.8%，低于前值 3.2%，也低于市场此前约 3% 的中位预估。剔除食品和能源等波动项后的核心通胀同步回落，服务通胀降至 3.2%。这组数据削弱了欧洲央行激进紧缩的必要性，但并未完全消除年内再次加息的定价，因为能源价格波动、工资传导和服务业粘性仍然构成政策层面的主要约束。通胀降温改变的是节奏，不是政策约束。欧洲央行不会只根据单月通胀回落直接判断政策拐点，而会继续审视二轮传导风险。对汇率市场而言，单月通胀低于预期会压低欧元短线利率溢价，但无法直接形成欧元的单边方向定价。货币市场仍然认为欧洲央行在 9 月前加息 25 个基点的概率超过 50%，并且年内一次完整加息接近被计入价格。这个定价本身对欧元并非利空，因为它说明欧洲央行政策利率仍处在偏紧轨道上。但问题在于，市场已经对进一步加息有所准备，新的欧元上行动力需要来自更强的通胀粘性或更鹰派的政策信号。欧元兑美元当前并不是简单的“通胀降温等于欧元走弱”。真正影响价格的是两个层面：一是通胀降温是否足以压低欧洲央行加息预期，二是美元侧是否出现足够强的利率或避险支撑。长线看，欧元盘面走势将持续受能源动态、底层通胀演变及货币政策传导强度等因素交织影响，呈现逐步适应不确定性的特征。短期看，在欧元未实质性突破 1.1300 关口支撑之前，汇价“超卖 - 反弹”则仍预留潜在技术空间。技术面则显示由于欧元此前已上行并触及阶段高位，若缺乏进一步的“基本面确认”，多头选择降低敞口并不意外，若后续汇价延续下行伴随波动显著放大，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在上升。此外，欧元此前显著承压于 1.1800 一带，该区域既是近期关键阻力枢纽，同时也是欧元自触及 1.2080 回落以来的关键回补区域，短线未能形成有效突破，则容易触发部分资金将其视为阶段性压力区。因此，欧元潜在技术风险反映多头防御仓位需在当下守稳 1.1300 一线区域，才有望修复多头动能驱动力，并助力汇价由近端至远端抬升。而如若该区域防线彻底失守，则需防范多头回补局面升温，从而导致汇价回撤至 1.1200 一线区域进行修正的风险加剧。此外，如若多头当前要驱动新一轮强势看涨姿态，则需位于 1.1470 区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，才有望为汇价回升测试 1.1600 目标区域提供潜在技术空间。
欧元短期价格走势路线参考:
上升:1.1470-1.1600
下跌:1.1300-1.1200
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。