1.分析师下调加元预测，因USMCA不确定性削弱加拿大央行加息前景
路透社对39名外汇分析师于6月26日至7月1日进行的调查显示，由于《美墨加协议》（USMCA）修订谈判带来的不确定性持续拖累加拿大经济，并削弱加拿大央行进一步加息的可能性，市场下调了未来一年加元的升值预期。
调查中值预计，未来三个月美元兑加元将降至1.40，较当前水平下降约1.3%，低于上月调查预计的1.37。未来12个月，美元兑加元预计降至1.36，对应加元升值约4.3%，而此前市场预期为1.34。
特朗普政府于周三拒绝延长USMCA，在启动为期十年的协议终止程序的同时，寻求重新谈判协议内容，以推动美国制造业就业回流并缩减与加拿大、墨西哥之间的贸易逆差。
加拿大约70%的出口流向美国，包括钢铁、铝、汽车及木材等主要产品，而这些行业均已受到美国关税影响。加拿大最新季度GDP数据显示，经济正逐步陷入技术性衰退。
CapitalEconomics北美经济学家Bradley Saunders表示，过去数周，加拿大与美国之间利率预期发生变化，导致加元对美元明显走弱。他预计这一趋势仍将持续，因为CUSMA相关不确定性将抑制加拿大今年经济增长，并进一步削弱加拿大央行加息空间；与此同时，美国核心通胀依然具有粘性，经济增长保持稳健，美联储可能撤回此前部分降息预期，从而继续支撑美元。
投机资金已将加元净空头头寸提高至去年12月以来最高水平。
上周，美元兑加元一度升至1.4248，创14个月新高；加拿大2年期国债收益率较美国同期限国债低逾140个基点，为去年5月以来最大利差。
加拿大央行表示，目前仅看到能源价格上涨向整体通胀传导的证据有限。利率掉期市场目前仅计入加拿大央行年内约10个基点的进一步收紧预期，而5月份这一预期仍接近60个基点。
美联储主席KevinWarsh周三表示，将坚定维护2%的通胀目标，并强调任何期待货币政策快速转向宽松的市场人士都将感到失望。
另一项路透社关于美元走势的调查显示，市场此前普遍看空美元的观点正受到越来越多不同声音挑战，越来越多分析师预计美元未来仅会小幅走弱，甚至短期内仍存在继续上涨的可能。
2.疲弱就业数据叠加劳动力减少，或重新引发美联储对劳动力市场状况的讨论
美国6月就业数据弱于市场预期，同时劳动力规模持续下降，使美联储可能重新审视劳动力市场真实状况。在人口老龄化以及移民政策趋严背景下，美国可工作人口可能正在持续减少，这为货币政策判断增添新的复杂性。
数据显示，美国企业6月仅新增5.7万个就业岗位，同时4月和5月此前表现较强的新增就业数据被进一步下修。不过，失业率仍由4.3%小幅降至4.2%，主要原因是自报失业人数减少21.3万人。
与此同时，自报拥有工作的就业人数减少约50万人，失业率下降主要源于大量劳动者退出劳动力市场，而非就业机会增加。6月劳动力人数减少约70万人，自特朗普总统重新执政以来累计减少约130万人；截至6月，美国就业总人数较2025年1月特朗普第二任期开启时已减少约150万人。
这种由劳动力退出推动的失业率下降，使就业市场呈现出复杂局面。一方面，表面失业率下降意味着劳动力市场趋紧；另一方面，劳动力持续流失则反映经济增长前景正在恶化。
求职网站Glassdoor首席经济学家DanielZhao表示，失业率降至4.2%看似积极，但原因并非企业扩大招聘，而是更多劳动者离开劳动力市场。这说明就业市场依然缺乏重新加速增长的动力，尽管近期市场情绪曾有所改善。
旧金山联储主席MaryDaly在就业数据公布前表示，尽管控制通胀仍是首要目标，但美国经济仍存在增长无法持续以及企业因收益前景不确定而放缓投资的风险，因此当前仍有必要保持耐心，等待更多数据后再决定利率政策。就业报告公布后，金融市场对美联储近期加息的预期有所减弱。
近几个月，随着春季就业增长一度回升，美联储官员对就业市场放缓的担忧有所缓解，一些此前支持降息的官员也开始认为可能需要重新考虑加息。
历史经验显示，6月就业数据通常会在后续数月经历较大修正。去年，美国劳工统计局曾在两个月后将6月新增就业大幅下修16万人，最终修正为净就业减少。目前4月和5月新增就业人数已累计下修7.4万人，如果今年6月数据再次出现类似修正，美联储关于就业市场健康状况的讨论可能进一步升温。
此外，劳动力市场结构变化也可能重新成为美联储关注重点，即人工智能推动生产率提升的积极影响，可能被劳动人口减少所部分抵消。
去年，美联储曾重点讨论移民政策变化对劳动力供给的影响，但随着就业增长回升以及新任主席KevinWarsh上任，该议题暂时淡出政策讨论。不过，劳动力供给变化仍将直接影响美国潜在经济增长以及未来每月新增就业所需达到的合理水平。
现任美联储理事、前主席JeromePowell曾表示，如果较低的就业增长足以维持失业率稳定，则美国就业市场正处于一种”奇怪的平衡”状态，这也是美联储决策者持续关注的问题。
Warsh目前尚未采用这一表述，但他认为，未来美国经济可能面临劳动力数量减少、生产率持续提高的新格局，这将对经济增长产生重要影响，而总体经济表现最终仍取决于就业人数及劳动者平均产出水平。
Warsh整体上对人工智能提升美国经济潜在增长持乐观态度。他在周三出席欧洲经济小组活动时指出，美国近期生产率提升发生在平均工作时长基本持平的背景下，而工作时长未增加意味着经济供给仍存在一定限制。
Warsh表示，美国潜在经济增长已呈现上升趋势，生产率持续改善，而劳动者平均工作时长保持相对稳定。目前尚无法确定人工智能带来的积极影响将在何时全面体现，但过去四个季度的数据已提供一定依据。虽然现在判断未来六至九个月政策走向仍为时尚早，但整体前景仍值得保持乐观。
2026年7月6日（星期一），加拿大经济日程暂无重要数据公布，市场焦点集中于北京时间22:00公布的美国ISM服务业PMI（6月数据）。
上周五公布的多项数据与市场调查显示，加拿大经济正面临房地产市场温和复苏与贸易政策风险加剧的双重局面，加元前景承压。
大多伦多地区楼市持续回暖。多伦多地区房地产委员会数据显示，6 月大多伦多地区房屋销售经季节性调整后环比增长 1.4%，至 5,404 套，创去年 11 月以来最高水平，连续第四个月实现增长。房价指数环比上涨 0.3% 至 930,800 加元，结束了此前连续一年的月度下跌趋势（4 月曾持平）。与去年同期相比，销售量增长 9.4%，但新挂牌房源下降 12.9%，价格指数同比仍下跌 5.4%。董事会主席表示，第二季度销售明显好转，预计下半年交易将进一步加快，被压抑需求释放将推动价格再度上涨。
USMCA 不确定性拖累加元前景。路透社对 39 位外汇分析师的调查显示，由于美墨加协定（USMCA）修订谈判前景不明朗，未来一年加元升值幅度将弱于此前预期。预测中值显示，加元兑美元三个月后预计升至 1.40（上月调查为 1.37），12 个月后升至 1.36（此前为 1.34）。上周加元兑美元曾触及 14 个月低点 1.4248。投机者已将加元空头押注提升至去年 12 月以来最高。特朗普政府周三拒绝延长 USMCA，启动十年退出倒计时，并寻求修改协定以将制造业岗位迁回美国、减少贸易逆差。加拿大约 70% 出口输美，钢铁、铝、汽车、木材等均受美国关税影响，最新 GDP 数据显示经济正滑入技术性衰退。凯投宏观经济学家指出，贸易不确定性抑制经济增长，从而抑制加拿大央行加息空间，而美国因核心通胀顽固和 GDP 稳健可能逆转部分降息，进一步施压加元。加拿大 2 年期国债收益率较美债低逾 140 个基点，创去年 5 月以来最大差距。
加拿大央行表示尚无充分证据表明能源价格上涨推高全面通胀，互换市场定价今年收紧约 10 个基点，远低于 5 月约 60 个基点的预期。与此同时，美联储主席沃什重申坚定坚持 2% 通胀目标，令期待宽松者失望，美元走弱预期面临阻力。总体来看，楼市回暖为经济提供局部支撑，但贸易争端和货币政策分化令加元前景蒙上阴影。
政治资讯
美国驻加拿大大使皮特·霍克斯特拉上周五接受 CBC 采访时表示，经过 14 个月的贸易谈判，美加双方在《美墨加协定》（USMCA）续签问题上未取得“实质性进展”，但美国将继续谈判，希望尽快解决部分问题。特朗普政府周三正式拒绝延长该协定，启动为期十年的年度审查程序，但协议在两国继续谈判期间仍保持有效。霍克斯特拉指出，谈判形式和节奏将由特朗普和总理马克·卡尼决定。
在能源议题上，霍克斯特拉明确表示，美国每天需要额外 300 万至 400 万桶石油，加拿大是“合理供应商”，但如果无法与阿尔伯塔省达成协议，美国将“寻找其他来源”。加拿大能源部长蒂姆·霍奇森回应称，加拿大必须实现石油出口多元化，以国际价格出售原油，避免因单一客户而承受折扣损失。加拿大正推进从阿尔伯塔省至太平洋沿岸的输油管道项目，扩大对亚洲出口能力。
7 月 4 日美国独立 250 周年庆祝活动中，霍克斯特拉在渥太华官邸发表讲话，目标是在明年独立日前让美国酒类重返加拿大货架。去年各省因关税报复下架美国酒，美方对此持续施压。活动现场，两架美国 F-35 战斗机与两架加拿大 CF-18 共同飞越，霍克斯特拉宣布加拿大将于 10 月 14 日在亚利桑那州接收首批 F-35，这是该日期首次公开。
关于连接温莎和底特律的戈迪·豪国际大桥，霍克斯特拉承认美国通过海岸警卫队许可拥有一定“谈判筹码”，但强调许可证本身并非筹码，而是确保“公平合理协议”的工具。大桥因项目超支和许可证问题屡次延期，加拿大承担 64 亿加元建设成本。霍克斯特拉表示正与美国商务部长及加方官员持续磋商，强调“我们都希望大桥开通”，但必须先达成协议。
受金属矿业股强劲拉升，加拿大主要股指上周五升至两周高位。S&P/TSX 综合指数收涨 0.9%，报 35,274.84 点，创 6 月 16 日历史收盘新高以来的最高水平，一周累计上涨 0.8%。
美国 6 月就业数据大幅不及预期（新增仅 5.7 万个岗位），市场对美联储近期加息的预期明显回落，美元走弱，推动黄金和铜价上涨，直接利好加拿大资源类板块。材料板块（含金属矿业）领涨 2.4%，能源板块小幅上涨 0.6%，原油价格持稳于每桶 68.78 美元。
工业板块上涨 0.9%，其中 AtkinsRealis Group 股价涨 3.6%，因公司表示土耳其将在夏季晚些时候完成对其 CANDU 反应堆的早期审查。非必需消费品板块反弹 0.8%。
伊朗：哈梅内伊葬礼举行，接班人未见踪影。周日，伊朗为 2 月 28 日在美以空袭中遇难的最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊及其五名家庭成员举行大规模公众告别仪式。数万名哀悼者在德黑兰伊玛目霍梅尼大清真寺参加仪式，哈梅内伊的三个儿子在灵柩后祈祷，但被普遍视为接班人的儿子穆杰塔巴·哈梅内伊仍未露面——据称他在空袭中面部毁容并腿部重伤。伊朗总统佩泽什基安和议长卡利巴夫出席仪式。遗体将于周一运往库姆，周二仪式后运往伊拉克纳杰夫和卡尔巴拉，周四返回马什哈德安葬。持续四个月的战争已造成超 3000 人死亡，伊朗成功袭击美国基地并巩固对霍尔木兹海峡控制，推动全球能源价格飙升，促使特朗普加速和平进程。上月停火协议包括解冻伊朗海外资产和豁免金融制裁。因葬礼事件，和平谈判暂停一周。
加沙：以色列空袭致两名巴勒斯坦人死亡。周日，以色列空袭加沙城奥马尔·穆赫塔尔路附近，造成至少两名巴勒斯坦人死亡、多人受伤。自去年 10 月美方斡旋停火以来，以色列多次以打击武装分子为由对加沙发动袭击。哈马斯指责以色列违反停火，美方特使亦称双方均有违约。停火第二阶段（包括哈马斯解除武装和以军撤出）谈判陷入僵局。八个月来，加沙已有超 1060 名巴勒斯坦人和 4 名以色列士兵丧生。
俄乌冲突：乌克兰大规模无人机袭俄，特朗普同日与俄乌领导人通话。周六晚，乌克兰对俄罗斯第二大城市圣彼得堡及周边发动大规模无人机袭击，维索茨克港石油基础设施遭破坏。列宁格勒州州长称击落 72 架无人机。今年乌克兰加大对俄能源设施袭击力度，致俄多地汽油短缺。圣彼得堡以南普斯科夫州击落 30 多架无人机。俄称布良斯克和克里米亚亦遭袭，各造成一人死亡。
同日，乌克兰总统泽连斯基与美国总统特朗普通电话，称谈话“非常好”，呼吁“美国拿出决心”帮助结束战争，双方同意下周北约峰会继续讨论。泽连斯基强调科斯蒂安蒂尼夫卡仍由乌军控制，驳斥俄军已占领该城的说法。俄方则称正在清剿残余，并提出交换阵亡士兵遗体。特朗普同日也与俄罗斯总统普京通话近 90 分钟，表示愿帮助寻求解决乌克兰危机的方案。克里姆林宫助手乌沙科夫称对话“务实且颇具建设性”。
美加日内关注区间:
1.4265-1.4155
技术指标总结：
加元近期继续承压。美元兑加元一度升至1.4248，创14个月新高，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至6月23日，投机者对加元的看空押注升至去年12月以来最高水平，非商业净空头头寸由132,901份增至146,792份，反映市场对加元后市仍持谨慎态度。
不过，加拿大经济数据表现好于预期。加拿大统计局6月30日公布，4月国内生产总值（GDP）环比增长0.5%，高于市场预期的0.4%，创九个月来最大月度增幅，扭转3月环比下降0.1%的局面，一定程度缓解了市场对美国关税拖累经济增长的担忧。20个工业部门中有14个实现增长，其中商品生产部门增长1.2%，采矿、采石及油气开采业增长2.9%，创两年多来最大增幅；建筑业增长0.7%，制造业增长0.6%。服务业增长0.3%，运输及仓储业增长0.9%。统计局初步估算显示，5月GDP预计继续增长0.1%，显示经济仍保持温和扩张。
制造业景气度同样延续改善。S&PGlobal数据显示，加拿大6月制造业PMI由52.9升至53.0，连续第六个月高于50荣枯线。产出、新订单和就业均保持增长，就业指数升至2024年10月以来最高，企业连续第三个月扩大招聘。但受中东局势影响，供应链压力进一步加剧，供应商交货时间延长至2022年9月以来最严重水平，企业及客户继续提前备货。与此同时，高油价、运输成本上涨及美国关税共同推高企业成本，投入价格指数升至2022年7月以来最高，企业未来经营信心则降至近三个月低点。
货币政策方面，加拿大央行维持政策利率2.25%不变，市场认为其相较于仍偏鹰派的美联储将保持更大耐心，因此加元走势短期仍将主要受到国际油价及市场风险情绪影响。加拿大央行行长蒂夫·马克莱姆也将出席欧洲央行央行论坛，市场关注其对经济和利率前景的最新表态。
国际油价近期上涨为加元提供一定支撑。受美国与伊朗局势再度紧张影响，国际油价上涨至每桶70.79美元，但市场对霍尔木兹海峡能源运输恢复保持谨慎乐观，限制了油价进一步上涨。分析人士认为，若霍尔木兹海峡恢复正常通航，美元避险需求或减弱，但油价可能回落，从而限制加元反弹空间。
与此同时，加拿大经济前景仍面临贸易政策不确定性。美国、加拿大和墨西哥已正式启动《美墨加协定》（USMCA）六年一次审查程序，并触发协定十年“日落条款”。按照机制，三国需一致同意才能将协定再延长16年，否则将进入年度审查，并于2036年正式到期。
特朗普政府已明确表示，不会直接延长现有协定，而是希望借审查推动修改USMCA，以促进制造业回流美国。美国贸易代表格里尔已与墨西哥和加拿大官员举行线上会议，并计划继续与墨西哥展开新一轮谈判，而针对加拿大的正式谈判尚未启动。美国提出提高汽车原产地规则，要求北美生产汽车中美国制造内容占比提高至50%，整车区域价值含量提高至82%，同时继续限制中国商品借助USMCA进入北美市场。目前，美国仍对加拿大和墨西哥汽车、钢铁、铝及部分木材产品征收关税。
美国汽车行业希望尽快完成谈判，恢复北美汽车及零部件免税贸易；部分民主党议员及工会则支持借机加强劳工和环境保护条款。加拿大则表示，将继续反对美国相关关税措施，并依托关键矿产、能源、铝及钾肥等资源优势，在后续谈判中维护本国利益。
整体来看，加拿大经济和制造业表现优于预期，为经济提供支撑，但市场对加元仍保持较高空头仓位。在加拿大央行政策、国际油价以及USMCA审查带来的贸易政策不确定性共同影响下，加元未来走势仍存在较大波动。
技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.4245区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.4205区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.4160区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价于布林带下轨附近区域运行，显示空头动能占据相对优势。布林带开口呈现收窄状态，表明短线波动率有所下降。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于42.20附近偏弱区域，显示当前价格走势处于偏弱格局，需警惕潜在下行风险。
4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.4265区域水平，日内汇价若可突破该区域限制，有望上行对1.4385区域水平发起挑战。下行结构来看，下方1.4155区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试1.4100区域水平之风险。
整体而言，当前市场短线情绪趋向于“谨慎”，日内汇价若可突破1.4265区域限制，有望强化多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战1.4385区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.4155区域防线，将激发市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试1.4100区域水平之风险。
上升:1.4265-1.4385
下降:1.4155-1.4100
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。