1.日本连续三年实现5%以上工资涨幅，为央行渐进加息提供支撑

日本最大工会组织日本工会联合会（Rengo）公布的年度劳资谈判最终结果显示，日本企业2025年平均同意加薪5.01%，连续第三年实现5%以上的工资增长，显示日本工资持续上涨趋势进一步巩固，并为日本央行推进渐进式加息提供了重要支撑。

数据显示，日本企业2025年平均加薪幅度为5.01%，此前2024年和2023年平均加薪幅度分别为5.25%和5.10%，工资增长连续保持在较高水平。

明治安田研究所经济学家前田和贵（KazutakaMaeda）表示，年度劳资谈判取得的强劲成果，加上近几个月日本实际工资重新实现正增长，有助于推动居民消费支出回升，同时进一步增强日本央行坚持循序渐进加息路径的依据。

市场分析认为，日本企业盈利状况保持稳健，加之劳动力短缺问题持续存在，将继续推动薪资上涨，多数分析人士预计，2026年的工资涨幅仍有望维持在与今年相近的水平。

尽管美国、以色列与伊朗之间的军事冲突一度引发能源价格波动和供应链扰动，但日本央行本周公布的短观调查显示，日本大型制造业企业景气指数升至八年来最高水平，反映企业经营信心依然保持强劲。

日本央行始终将持续稳定的工资增长视为进一步加息的重要前提。日本央行上个月将政策利率上调至31年来1%的最高水平时指出，企业持续将工资上涨成本传导至产品和服务价格，预计工资与物价温和上涨相互促进的良性循环仍将延续，为未来货币政策正常化提供支撑。

2.日本调整汇率干预策略，拟采取突袭式行动打击日元空头

两名熟悉情况的消息人士表示，日本政府正调整外汇干预策略，放弃过去在干预前持续释放警告信号的做法，改为采取更具突然性的干预行动，以打击投机性做空日元交易，提高市场押注日元贬值的成本。

消息人士表示，与过去通过持续进行”口头干预”提前释放政策信号不同，日本财务省未来可能在市场没有充分预警的情况下直接入市干预，以迫使投机性日元空头平仓，同时避免向市场暗示任何固定汇率水平会触发干预。

这一策略调整意味着，日本财务省希望通过保持政策沉默增加市场不确定性，使投机者难以判断政府干预时机。未来是否实施干预，将更多依据市场投机性空头头寸积累情况，而非汇率触及某一公开认可的价格水平。

所有消息人士均因涉及敏感事务而要求匿名。

日本央行6月加息后，虽然政策利率有所提高，但日元仍持续走弱并接近40年来最低水平。日本央行副行长冰见野良三（RyozoHimino）6月表示，汇率波动已成为影响日本经济及通胀的重要因素，日元贬值推高进口成本，并可能进一步推升核心通胀，多位央行委员均表达了类似观点。

日本政府曾于4月底至5月初累计投入创纪录的11.7万亿日元（约720亿美元）干预外汇市场。

尽管干预曾短暂推动日元反弹，但上涨很快消退，日元随后重新进入贬值趋势。周二汇率跌至40年来最低水平，美元兑日元升至162.66，周四东京午盘报162.50。

此前，日本财务省通常会在正式干预前不断加强警告，为市场提供调整仓位机会，使投机者能够提前平掉日元空头、减少损失。

新的干预方式将取消这种提前预警，增加市场不确定性，提高做空日元的风险，也反映出日本政府认为保持低调更有利于提高干预效果。

一名消息人士表示，干预时机始终难以准确把握，其目标是有效打击投机者，只要有必要，当局就会直接采取行动。另一名消息人士表达了类似观点。

第一位消息人士进一步表示，干预重点并非某一具体汇率水平，而是如何有效防止日元出现过度贬值。

是否实施干预最终仍由日本最高外汇事务负责人三村淳（AtsushiMimura）决定。自上次干预以来，他一直没有继续发表口头警告。

尽管日元不断刷新低位，日本财务大臣片山皋月（SatsukiKatayama）周二也未升级官方警告，仅重申政府已准备在必要时采取适当措施应对汇率波动。

日本政府内部部分人士希望，美国周四公布的就业数据能够削弱市场对美联储进一步加息的预期，从而抑制美元上涨并缓解日元贬值压力。

消息人士表示，如果上述情况未能出现，日本实施外汇干预的可能性将进一步上升。

SMBC日兴证券外汇及利率策略师丸山凛人（RintoMaruyama）表示，三村淳避免公开评论日元走势，可能正是为了让市场更难判断下一次干预时机。

日本是否实施干预还需考虑七国集团（G7）成员，尤其是美国的立场。由于货币干预通常只有在市场出现无序波动时才具有合理性，美国是否给予支持仍十分重要。

由于当前日元持续缓慢贬值而非剧烈波动，市场开始质疑美国是否会支持日本再次进行汇率干预。

美国财政部长ScottBessent曾表示，日本央行仍有必要进一步加息，但未对日本近期汇率干预行动发表评论。

日本央行目前政策利率仅为1%，明显低于美联储3.50%至3.75%的利率区间，较大的利差继续推动市场卖出日元、买入美元，而美联储偏鹰派表态也进一步支撑美元走势。

在这一背景下，日本央行官员预计将在经济条件允许时继续强化未来进一步加息的政策预期。

日本财务省与日本央行历来曾多次协同应对汇率波动。例如2024年7月，在财务省实施汇率干预支撑日元数周后，日本央行将政策利率上调至0.25%。

日本央行官员近年来多次强调，企业正越来越多地将进口成本上涨转嫁给消费者，因此日元贬值对通胀的影响较过去更加明显，汇率变化仍将是未来加息决策的重要依据。

日本央行周三公布的季度短观调查显示，日本企业信心升至八年来最高水平，企业通胀预期创历史新高，进一步强化市场对于日本央行继续加息的预期。

野村证券执行利率策略师岩下真理（MariIwashita）表示，与其他主要经济体相比，日本利率仍处于较低水平，日本央行进一步配合加息对于遏制日元持续贬值具有重要作用。

3.日本继续维持汇率干预警告，称与美国保持密切沟通

日本政府继续向外汇市场释放干预信号。日本财务大臣片山皋月表示，日本政府正与美国保持密切沟通，并将在必要时继续采取措施支持日元汇率，即使日元已从40年来最低水平有所回升。

美国疲弱的就业数据削弱了市场对于美联储进一步加息的预期，美元整体走弱，带动日元出现一定反弹。

片山皋月在例行记者会上表示，日本政府立场没有发生任何变化，将根据需要随时采取适当措施应对汇率波动。

她同时表示，日本与美国有关部门始终就外汇市场保持密切沟通，即使美国处于假日期间也保持联系，以体现双方对汇率走势的持续关注。

周四，日元一度快速上涨，交易员持续警惕日本政府可能实施汇率干预，同时也关注日本官方可能采用新的入市方式。不过市场人士认为，此次波动幅度不足以证明日本已经进行了实际干预。

周五，美元兑日元报161.20，较周二创下的40年来高点162.84有所回落。

长期以来，日元持续贬值不断推高进口原材料成本，并在伊朗战争导致能源价格上涨背景下，进一步加重日本家庭及企业负担，已成为日本政府面临的重要经济挑战。

东京商工研究公司本周发布报告显示，2025年上半年日本因日元贬值导致经营困难而破产的企业达到45家，同比增长32.3%。

报告指出，日元贬值推高材料及商品进口成本，对议价能力较弱的批发企业冲击尤为明显，预计未来相关破产数量仍将维持较高水平。

针对企业破产增加的问题，片山皋月表示，政府将继续全面实施振兴民间经济活动的相关政策。

与此同时，日本政府扩大财政刺激政策的计划也引发市场担忧。投资者普遍对首相高市早苗（SanaeTakaichi）提出的大规模财政支出计划保持谨慎，导致日本国债市场持续承压。

尽管财政部公布数据显示，日本2025财年税收收入达到84.2万亿日元，较政府预测高出3.5万亿日元，并连续第六年创下历史新高，但市场担忧并未因此缓解。

周五，日本10年期国债收益率升至30年来最高水平，投资者认为高市早苗的经济政策意味着未来财政支出将进一步扩大，同时政府对日本央行继续加息仍持保留态度。

高市早苗提出的经济政策文件强调，政府认为与日本央行保持密切协调十分重要，日本央行应将货币政策决定与促进经济增长保持一致。

片山皋月否认政府政策发生变化，表示相关政策文件只是重申政府长期以来坚持的立场，日本政府仍将继续维护市场对日本财政状况的信心。

不过，在日元及日本国债同时承压背景下，日本政府内部开始出现更多支持适度加息的声音。

长期被视为支持宽松财政和货币政策、并担任政府顾问的经济学家长滨利广（ToshihiroNagahama）周四表示，适度提高利率对于纠正日元过度贬值以及防止国债收益率过快上升具有积极作用。

2026年7月6日（星期一），日本经济日程暂无经济数据公布，市场焦点集中于北京时间22:00公布的美国ISM服务业PMI（6月数据）。

上周五，日本多项经济数据与市场动态集中出炉，从企业薪资、服务业活动到财政税收与金融市场，呈现出复杂的经济图景。

“春斗”加薪连续第三年超 5%，巩固央行加息预期。日本最大工会组织“联合工会”（Rengo）公布的最终统计显示，2026 年日本企业平均加薪 5.01%，连续第三年涨幅超过 5%。5368 家成员企业参与了此次统计。尽管略低于去年的 5.25% 和前年的 5.10%，但这是自 1989 至 1991 年以来首次出现连续三年超过 5% 的加薪纪录。明治安田综合研究所经济学家前田和孝表示，强劲的劳资谈判成果加上实际工资增长转正，“应该会提振消费支出，并强化日本央行继续维持逐步加息路径的理由"。市场定价显示，日本央行在 2026 年底前再次加息的概率高达 93%。

服务业 PMI 重返扩张，但成本压力急剧上升。标普全球日本 6 月服务业采购经理人指数（PMI）终值从 5 月的 50.0 升至 52.2，重返扩张区间。这是过去 15 个月中第 14 次扩张。新业务增速达到近两年来最快之一，但出口新业务已连续三个月下滑。成本压力急剧加剧，投入价格以 2022 年 6 月以来最快速度上涨，主要受石油、能源、食品和工资推动。标普全球指出，尽管增长动能改善，但战争不确定性和支出上升仍压制了商业信心。涵盖制造业的综合 PMI 升至 52.8，创三个月最强扩张。

长期利率飙升至 30 年新高，债市动荡加剧。日本 10 年期国债收益率一度升至 2.810%，创 1996 年 10 月以来约 30 年新高。市场担忧日本央行货币政策应对落后于物价上涨，引发国债抛售。此外，日本政府“骨太方针”草案被认为可能牵制央行加息，进一步加剧了市场不安。

2025 年度税收创历史新高，但财政缺口仍存。财务省数据显示，2025 年度国家一般会计税收达 84.2226 万亿日元，同比增长 12.0%，连续第六年刷新历史最高纪录。消费税、个人所得税和企业所得税“三大基础税”均实现增长。实际税收较政府预期高出约 3.5 万亿日元。然而，社保等支出日益膨胀，税收仅覆盖财政支出的四分之三，缺口仍依赖赤字国债弥补。

日元疲软拖累企业，财务大臣重申干预立场。周五日元兑美元交投于 161.2 附近，周二曾触及 162.84 的 40 年低点。财务大臣片山皋月重申，政府已做好随时采取适当措施应对货币波动的准备，并强调与美国当局保持密切联系。东京商工研究所数据显示，上半年因日元贬值导致的破产企业达 45 家，同比增加 32.3%，批发商受进口成本上升冲击尤为明显。

政治资讯

日本首相高市早苗于 7 月 2 日至 3 日对印度进行正式访问，这是两国“穿梭外交”的重要一环。在与印度总理莫迪的会谈中，双方确认将在经济安全保障 5 个重点领域深化合作，并就 2 万亿日元（约合人民币 840 亿元）规模的对印民间投资达成一致。双方商定将基于“自由开放的印度太平洋”深化战略关系，并于年内举行外长防长磋商（2+2）。配合此次访问，日印企业间签署约 120 份合作文件。

高市在联合记者会上表示，双方“约定了继续以兄妹关系相处”，莫迪则称高市为“美丽的妹妹”。官房副长官尾崎正直指出，已故前首相安倍晋三与莫迪建立的信赖关系如今延续至新的高度。访问期间，莫迪在午宴上用印度传统乐器演奏了坂本九经典歌曲《昂首向前走》等日本曲目，高市还即兴参与演奏。高市结束访问后于 3 日晚返回东京。

外交层面，防卫相小泉进次郎在 3 日记者会上宣布，将于 7 月 6 日至 9 日访问土耳其安卡拉，出席北约首脑会议相关活动。由日本、韩国、澳大利亚、新西兰组成的北约印太伙伴国"IP4"均获邀出席。小泉表示将确认与北约的紧密团结，并强调欧洲大西洋与印太安全保障密不可分。访问期间，他还将与英国和土耳其防长举行双边会谈。

7月3日，东京股市日经指数反弹。终盘报收于69744.07点，较上一交易日上涨1010.92点，涨幅为1.47%。早盘受隔夜美国高科技股下滑拖累而回落，但随着股价较高的人工智能（AI）和半导体板块个股回升，最终大盘收涨。

东证指数（TOPIX）上涨49.62点至4064.60点，涨幅为1.24%。全天成交量22.5276亿股。

隔夜美国股市上主要由半导体个股组成的股价指数下跌，东京股市延续了这一势头，日经指数盘中最大跌幅超过1100点。之后在半导体巨头铠侠控股新型存储器开始出货等利好提振下，投资者积极回补，半导体制造装置东京电子等相关个股止跌回升。

美国原油期货价格已回到美国和伊朗交火前的水平，这也对股市形成支撑。市场期待随着能源成本下降，物价涨势会放缓，因此零售、化学等板块受到追捧。

伊朗：哈梅内伊葬礼举行，接班人未见踪影。周日，伊朗为 2 月 28 日在美以空袭中遇难的最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊及其五名家庭成员举行大规模公众告别仪式。数万名哀悼者在德黑兰伊玛目霍梅尼大清真寺参加仪式，哈梅内伊的三个儿子在灵柩后祈祷，但被普遍视为接班人的儿子穆杰塔巴·哈梅内伊仍未露面——据称他在空袭中面部毁容并腿部重伤。伊朗总统佩泽什基安和议长卡利巴夫出席仪式。遗体将于周一运往库姆，周二仪式后运往伊拉克纳杰夫和卡尔巴拉，周四返回马什哈德安葬。持续四个月的战争已造成超 3000 人死亡，伊朗成功袭击美国基地并巩固对霍尔木兹海峡控制，推动全球能源价格飙升，促使特朗普加速和平进程。上月停火协议包括解冻伊朗海外资产和豁免金融制裁。因葬礼事件，和平谈判暂停一周。

加沙：以色列空袭致两名巴勒斯坦人死亡。周日，以色列空袭加沙城奥马尔·穆赫塔尔路附近，造成至少两名巴勒斯坦人死亡、多人受伤。自去年 10 月美方斡旋停火以来，以色列多次以打击武装分子为由对加沙发动袭击。哈马斯指责以色列违反停火，美方特使亦称双方均有违约。停火第二阶段（包括哈马斯解除武装和以军撤出）谈判陷入僵局。八个月来，加沙已有超 1060 名巴勒斯坦人和 4 名以色列士兵丧生。

俄乌冲突：乌克兰大规模无人机袭俄，特朗普同日与俄乌领导人通话。周六晚，乌克兰对俄罗斯第二大城市圣彼得堡及周边发动大规模无人机袭击，维索茨克港石油基础设施遭破坏。列宁格勒州州长称击落 72 架无人机。今年乌克兰加大对俄能源设施袭击力度，致俄多地汽油短缺。圣彼得堡以南普斯科夫州击落 30 多架无人机。俄称布良斯克和克里米亚亦遭袭，各造成一人死亡。

同日，乌克兰总统泽连斯基与美国总统特朗普通电话，称谈话“非常好”，呼吁“美国拿出决心”帮助结束战争，双方同意下周北约峰会继续讨论。泽连斯基强调科斯蒂安蒂尼夫卡仍由乌军控制，驳斥俄军已占领该城的说法。俄方则称正在清剿残余，并提出交换阵亡士兵遗体。特朗普同日也与俄罗斯总统普京通话近 90 分钟，表示愿帮助寻求解决乌克兰危机的方案。克里姆林宫助手乌沙科夫称对话“务实且颇具建设性”。

美日日内关注区间:

161.65-160.50

技术指标总结：

日本最大工会组织日本工会联合会（Rengo）公布的2025年年度劳资谈判最终结果显示，日本企业平均加薪5.01%，继2023年和2024年分别实现5.10%和5.25%的涨幅后，连续第三年实现5%以上工资增长，显示工资上涨趋势进一步巩固，并为日本央行渐进式加息提供重要支撑。

明治安田研究所经济学家前田和贵（KazutakaMaeda）表示，工资持续上涨及近几个月实际工资重新转正，将有助于推动居民消费回升，并增强日本央行继续循序渐进加息的依据。市场普遍预计，在企业盈利稳健及劳动力持续短缺的背景下，2026年工资涨幅仍有望保持在与今年相近水平。

与此同时，日本经济基本面继续改善。尽管美国、以色列与伊朗之间的军事冲突一度推高能源价格并扰动供应链，日本央行最新短观调查显示，大型制造业企业景气指数升至八年来最高水平，企业通胀预期创历史新高，进一步强化市场对日本央行继续推进货币政策正常化的预期。日本央行认为，企业持续将工资上涨成本转嫁至商品和服务价格，工资增长与温和通胀相互促进的良性循环仍将持续，而汇率变化对通胀的影响也较过去更加明显，因此工资和汇率都将继续成为未来加息的重要依据。

不过，尽管日本央行已将政策利率上调至31年来最高的1%，由于仍明显低于美联储3.50%至3.75%的利率区间，利差继续推动市场卖出日元、买入美元，叠加美联储偏鹰派立场，日元一度跌至40年来最低水平，美元兑日元最高升至162.84。

面对持续贬值的日元，日本政府正调整外汇干预策略。两名知情人士透露，日本财务省拟放弃过去持续进行”口头干预”的做法，未来更倾向于在缺乏预警的情况下直接入市，通过突袭式干预打击投机性日元空头，提高做空成本，同时避免向市场释放固定干预汇率信号。未来是否干预将更多依据投机性空头头寸积累情况，而非某一具体汇率水平。消息人士表示，干预目标始终是防止日元过度贬值，而非守住某一价格。

此前，日本政府曾于4月底至5月初累计投入创纪录的11.7万亿日元（约720亿美元）干预汇市，但日元短暂反弹后再次走弱，因此当局希望通过减少政策预警提升干预效果。SMBC日兴证券策略师丸山凛人（RintoMaruyama）认为，日本最高外汇事务负责人三村淳近期刻意避免公开评论汇率，正是为了增加市场对干预时点的不确定性。

随后，美国疲弱的就业数据削弱市场对美联储进一步加息的预期，美元回落，日元反弹至161.20附近，日本政府则继续维持干预警告。财务大臣片山皋月表示，日本政府立场没有变化，将在必要时采取适当措施应对汇率波动，并强调日本始终与美国保持密切沟通，即使美国假日期间双方仍持续交换意见。

不过，日本是否再次实施汇率干预仍需考虑七国集团（G7）尤其是美国的立场。由于目前日元属于持续缓慢贬值而非剧烈波动，市场对于美国是否支持再次干预仍存在疑虑。美国财政部长ScottBessent此前表示，日本央行仍有必要进一步加息，但未对汇率干预发表评论。

日元持续贬值已开始对实体经济造成压力。东京商工研究公司数据显示，2025年上半年，日本因日元贬值导致经营困难而破产的企业达到45家，同比增长32.3%，其中批发企业受冲击尤为明显。

与此同时，日本扩大财政刺激的计划也令市场担忧。尽管2025财年税收收入达到84.2万亿日元、连续第六年创新高，但投资者仍担心财政支出扩大，日本10年期国债收益率升至30年来最高水平。首相高市早苗主张加强财政支出，并强调政府应与日本央行保持政策协调。对此，片山皋月表示，相关政策只是重申政府一贯立场，日本仍将维护市场对财政状况的信心。

在日元持续承压及国债收益率上升背景下，日本政府内部支持适度加息的声音逐渐增加。政府顾问长滨利广（ToshihiroNagahama）认为，适度加息有助于缓解日元过度贬值，并抑制国债收益率过快上升。野村证券执行利率策略师岩下真理（Mari Iwashita）也表示，相较其他主要经济体，日本利率仍明显偏低，日本央行继续加息对于稳定汇率、遏制日元持续贬值具有重要作用。

技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向163.35区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的161.85区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的161.35区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价于布林带中轨下方运行，显示空头动能占据相对优势。布林带开口呈现扩张状态，表明短线波动率有所上升。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于38.30附近弱势区域，表明当前价格走势处于弱势格局，下行风险加剧。

4小时级别来看，美日短线阻力构筑于161.65区域水平，日内汇价若能够突破该区域限制，有望上行对161.95区域水平发起挑战。下行结构来看，美日短线支撑构筑于下方160.50区域水平，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试159.75区域水平之风险。

整体来看，当前市场短线情绪趋于“谨慎”，日内汇价若可突破161.65区域限制，有望激发多头短线看涨情绪，为汇价上行测试161.95区域水平提供信心支持。然而，若失守于160.50区域防线，将驱动市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试159.75区域水平之风险。

美日短线走势路径参考:

上升:161.65-161.95

下降:160.50-159.75

合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请谨慎。