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据港交所 7 月 3 日披露，深圳宏芯宇电子股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中信建投国际为独家保荐人。
综合 | 招股书 编辑 | Arti
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宏芯宇成立于 2018 年 12 月，是一家专注于集成电路设计、存储产品应用的企业，主营业务包括嵌入式存储器、移动存储器、集成电路主控制器系列产品的研发、生产、测试及销售。公司采用轻资产模式运营，将晶圆加工、封装测试等核心环节外包，自身聚焦主控芯片设计与固件开发。
宏芯宇的市场地位在独立存储器厂商中较为突出。按 2025 年收入计算，公司为全球第五大、中国内地第二大独立存储器厂商。
在更细分的应用场景中，公司的领先地位更为显著。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年收入计，宏芯宇是智能手机领域全球第一大独立存储器厂商。这一地位反映了公司在消费电子存储赛道的深耕与积累。
宏芯宇已构建覆盖嵌入式存储、固态硬盘、DRAM、移动存储及存储颗粒五大产品线的全品类矩阵。产品广泛应用于智能手机、个人电脑、数据中心、车载电子等多元场景。公司核心产品涵盖 eMMC、UFS、ePOP、uMCP 等嵌入式存储系列，以及 SATA 及 PCIe 固态硬盘、DDR 及 LPDDR 内存产品。
在技术能力方面，公司自主研发了主控芯片设计、固件算法开发、测试系统开发和存储介质特性分析四大核心技术平台。截至最后实际可行日期，公司已拥有 416 项授权专利，其中发明专利 320 项。公司先后荣获国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、中国独角兽企业等多项资质认证。
财务数据方面，2023 年至 2025 年，公司营收分别为 87.81 亿元、87.18 亿元和 112.38 亿元。2024 年营收因行业调整略有下滑，2025 年随存储价格上涨恢复增长，同比增长 28.9%。
利润端的改善更为显著。公司从 2023 年净亏损 11.75 亿元，到 2024 年实现净利润 4.83 亿元，2025 年进一步增至 13.64 亿元，三年间净利润增长超 18 倍。
毛利率同步大幅提升，从 2023 年的 4.8% 提升至 2024 年的 16.1%，2025 年进一步升至 21.8%。
进入 2026 年，业绩增速进一步加快。2026 年 1 至 4 月，公司营收达 80.12 亿元，同比增长 185.7%；净利润达 38.41 亿元，较上年同期的 1.23 亿元暴涨 3020.8%。同期毛利率飙升至 62.0%，创历史新高。
业绩暴增的核心驱动力来自两方面：一是存储行业进入超级周期，DRAM 及 NAND Flash 价格自 2025 年中后期至 2026 年初显著上涨；二是公司产品结构持续升级，DRAM 收入占比由 2023 年的 1.3% 大幅提升至 2025 年的 24.8%。
在研发投入方面，2023 年至 2025 年公司研发开支分别为 2.83 亿元、3.92 亿元和 4.93 亿元。
客户结构方面，公司前五大客户收入占比从 2024 年的 65.7% 降至 2025 年的 46.6%，客户集中度明显回落。最大单一客户收入占比则从 2024 年的 33.4% 降至 2025 年的 15.4%。公司已与小米、传音、OPPO、vivo、TCL、小度等头部消费电子品牌建立稳定合作关系，并已切入汽车制造商的 Tier 1 供应商供应链。
宏芯宇自成立以来已完成多轮融资，估值增长超过 12 倍。
公司 2020 年 3 月 A 轮融资时估值仅 8.16 亿元。2023 年 3 月完成 1.18 亿元融资后，投后估值达 92.29 亿元。2025 年 3 月完成 6.7 亿元 D 轮融资，投后估值达 107.60 亿元。投资方包括深圳高新投、合肥产投、中芯聚源、昆桥资本、顶新集团、TCL 等数十家知名机构。
股权方面，董事长吴奕盛通过多家主体合计控制约 36.68% 的投票权，为公司实际控制人。
宏芯宇的招股书中披露了一项重大风险，全资子公司合肥兆芯电子有限公司于 2022 年 12 月被美国商务部工业与安全局列入实体清单。相关认定指出，该子公司存在将物项转移至受限实体的风险，从而被限制采购或获取受美国出口管理条例管制的特定货物、软件及技术。
为降低合规风险蔓延，宏芯宇在内部实施了严格的物理与系统隔离，调整 ERP 及 OA 系统、切断跨实体访问权限、设立独立仓库，并将合肥兆芯的所有研发人员全部调离。合肥兆芯的员工人数从 2023 年的 155 人降至 2024 年的 22 人，2025 年进一步缩减至 14 人，截至 2026 年前 4 个月仅剩 9 人。该子公司对集团的收入贡献占比从 2023 年的 3% 降至 2026 年前 4 个月的不足 0.1%，预计将于 2026 年末全面停止销售活动。
宏芯宇所处的全球存储产品市场正处于快速增长阶段。根据弗若斯特沙利文数据，全球存储产品市场规模预计将从 2026 年的 3775 亿美元增长至 2030 年的 7238 亿美元，年复合增长率达 17.7%。中国作为全球最大的存储市场之一，2025 年市场规模已达 1365 亿美元，预计 2026 至 2030 年复合增长率将达 21.2%。
AI 手机、AI 个人电脑等消费级终端的升级换代，智能汽车电子化带来的车规级存储需求，以及数据中心和云计算驱动的企业级存储市场扩张，构成行业增长的三大核心驱动力。宏芯宇已成功进入汽车 Tier 1 供应商供应链，并实现了企业级存储产品的规模化量产。
本次 IPO，宏芯宇计划将募资用于存储产品的开发及商业化、主控芯片的研发及迭代、提升晶圆及主控芯片验证及测试能力以及运营资金。
宏芯宇是中国独立存储器赛道的头部企业，按 2025 年收入计全球排名第五、中国内地排名第二，并在智能手机存储细分领域位居全球第一。公司 2025 年营收突破 112 亿元，净利润达 13.64 亿元，2026 年前四个月净利润更达 38.41 亿元，毛利率飙升至 62%。公司已与小米、OPPO、vivo 等头部品牌建立稳定合作，并成功切入车规级和企业级市场。
冲击港股 IPO，是宏芯宇从“未上市独角兽”向“港股存储新贵”跨越的关键一步。公司能否在存储行业超级周期中持续兑现增长预期，以及实体清单等合规风险能否得到有效管控，将是市场持续关注的问题。
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