港股 2026 年上半年：恒指跌 10.73% 之后，下半年该怎么走？
01 上半年复盘：三组数字看懂港股压力
失守 23000 点
科技股承压更重
3054 亿港元 vs 去年 7311 亿
上半年港股的疲软，主要受三重压力叠加影响：
外资定价压力：美联储降息预期反复、美元阶段性走强，港股作为典型外资定价市场，估值承压
科技股估值重定价：AI 概念热潮退烧，部分外资机构对中资高估值成长股进行减配，中芯国际等半导体权重股卖空额飙升 286%
南向资金减速：DeepSeek 等国产 AI 大模型在年初带来一波南向涌入，但随后流入动能明显减弱，上半年南向净流入同比缩减近六成
02 7 月开门红：昙花一现还是拐点信号？
7 月 2 日，港股三大指数集体收涨：恒生指数报 23055.03 点，上涨 0.76%；国企指数涨 0.72%；全日成交额 3696 亿港元，南向资金当日净买入 89 亿港元，扭转了上周连续净卖出的态势。
资金面回暖：周二、周三两个交易日，南向资金合计抄底约 260 亿港元，显示内地资金对当前估值的认可
外围压力边际缓解：美联储降息预期在反复后有所稳定，美元走势阶段性平稳，港股估值压力边际改善
基本面预期支撑：香港首份五年规划落地，北部都会区建设加速，内需政策预期对港股基本面形成中期支撑
但需要注意的是，恒生科技指数 7 月 2 日仍微跌 0.40%，AI 及半导体产业链当日表现分化，市场的反弹尚不全面。
03 下半年展望：三条主线值得关注
香港北部都会区建设加速、内需政策加码，港股本地股与消费板块有望受益。高股息防御性标的值得关注。
纯概念炒作退潮，但 AI 与实体经济结合的应用层（如智能制造、医疗 AI）具备真实业绩支撑，细分龙头或有阿尔法机会。
上半年港股 IPO 规模超 2000 亿港元，首日平均回报超 60%，新股市场仍是值得关注的热度来源。
04 投资港股前：四个合规要点必须知道
合规换汇：个人外汇购汇须遵守国家外汇管理规定，不得将人民币资金非法转移至境外从事证券投资
渠道合规：通过沪港通、深港通、合格境内机构投资者（QDII）等正规渠道投资港股
税务申报：境外投资收益须按照相关规定进行税务申报，CRS 信息交换机制已常态化运行
风险自担：港股不设涨跌停板，T+0 交易，风险高于 A 股，入市前须充分评估风险承受能力
港股上半年的调整，释放了部分估值压力，也为下半年的结构性机会打开了空间。但对于跨境配置而言，合规永远先于收益。在港股市场寻找机会的同时，必须始终在合规框架内操作——这是对自己财富最基本的保护。