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万辰集团最新成绩单亮眼：在 CCFA"2026 年中国连锁 Top100"榜单中首次跻身第四，2025 年销售规模达 733 亿元，门店数突破 2 万家。
然而光环之下隐忧显现：市场复合增速从高峰期的 81.5% 骤降至 27.7%，回本周期拉长至两年以上，5% 的净利率难以支撑高增长故事。
与此同时，一个体量较小但增长迅猛的新业态正在崛起。大润发、永辉、绝味等跨界玩家纷纷入局，鸣鸣很忙也推出新鲜零食子品牌。一边是两万家门店触及天花板，一边是不足两千家门店的新赛道斩获数亿融资，零食行业正经历深刻迭代。
量贩零食
做到头了吗
量贩零食：渠道红利见顶，盈利模式承压
量贩零食的崛起本质是一场渠道革命，通过缩短供应链、集中采购和高周转运营，将包装零食零售价压至大卖场的七八折。
数据显示，2020 至 2025 年该市场复合增速高达 81.5%，但高增长不可持续，预计未来五年将降至 27.7%。
龙头财报已释放信号：万辰集团 2025 年营收 514.6 亿元，同比增长 59.2%，但经调整净利润仅 25.7 亿元，净利率低至 5.0%。鸣鸣很忙拥有 21948 家门店，营收 661.7 亿元。两家合计占据行业超 75% 份额，新增门店更多是在存量市场中博弈。
随着回本周期拉长至两年以上，加盟商心态发生变化。在价格已比大卖场低两三成的背景下，进一步降价空间有限，龙头企业开始寻求新出路。
万辰布局自有品牌成效显著，“好想来天然好水”上市半年销量破亿瓶，果汁茶日销超 40 万瓶。当渠道红利吃尽，向商品端延伸成为必然选择。
新鲜零食：消费逻辑切换，从囤货转向即时满足
新鲜零食并非“更贵的量贩零食”，而是消费逻辑的根本性切换。
过去消费者倾向于囤货式购买，追求丰富与低价；如今年轻群体更偏好“下班路上买一杯奶茶、一盒现烤泡芙、一份鲜卤”的即时消费模式，不囤不凑，只求此刻满足。
金粒门数据印证了这一趋势：保质期 1-5 天的短保产品 SKU 占比 46.1%，销售额贡献预计超 60%。消费者愿意为更新鲜的产品支付溢价。
新鲜零食融合了零售与餐饮优势，现炒的香气、现烤的温度、现卤的味道，是传统包装零食无法提供的体验。
薛记炒货向“炒货 + 鲜卤 + 烘焙”转型，几多全依托黑色经典的中央厨房和冷链体系，成立一年多加盟店已超百家。它们的共同点在于：用商品思维而非渠道思维做零食，靠打磨明星单品建立口碑，而非堆砌 SKU 打价格战。
盈利逻辑重构：供应链能力成核心分水岭
两种模式的盈利逻辑截然不同。量贩零食依靠薄利多销，净利率约 5%，壁垒在于门店网络和供应链效率；万辰 514 亿营收仅挤出 25 亿利润，每一分都来自供应链的深度压缩。
新鲜零食则走出另一条路。金粒门毛利率达 35%-40%，单店月均销售额 150 万元，头部门店突破 400 万元，客单价 50-60 元。其高毛利关键在于爆品运营——将山姆式大包装重新设计为适合年轻人和小家庭的小规格，以精选支撑溢价。
几多全则主打“配料党”和“健康消费”概念，通过大量自有品牌避免比价。现制品类复购率高于非现制品类 20%-35%，新鲜度本身成为最强复购驱动。
供应链是核心分水岭。量贩零食处理长保标品，流程相对标准化；而新鲜零食需应对 1-5 天短保期，对冷链覆盖、配送频次、库存周转及损耗管理提出更高要求，直接决定盈亏。
目前赛道已形成三个梯队：薛记炒货以 1200+ 家店领跑，几多全 100+ 家，一栗、金粒门等各有打法，加之众多初创品牌涌入。
中泰证券测算 2025 年赛道规模约 180-250 亿元，复合增速超 20%。财通证券预计开店天花板约 6000 家，相比量贩零食的数万家仍有较大空间。
截至 2026 年上半年，门店总量超 1990 家，红杉资本等机构正洽谈 A 轮融资，金粒门、几多全、一栗估值已达 20-30 亿元。
但从百店到千店、从区域到全国，短保供应链的管理压力与全国化品控体系的搭建仍是巨大挑战。2026 年是该赛道从热身进入正赛的关键之年。
结束语
量贩零食用五年时间证明了零食行业可实现万店规模，而新鲜零食要回答的是：能否在品质、效率和规模之间找到新的平衡点。
一条路拼的是多和快，一条路拼的是精和鲜。两条赛道虽各跑各的，但最终胜出的关键始终如一：谁能更精准地洞察并满足消费者当下的需求。
参考信息来源：
[1] 壹览商业《门店超过 1990 家，新鲜零食风暴来了》2026.7.2
[2] 界面新闻《万辰集团跃居 CCFA 中国连锁百强第四 量贩零食持续重塑中国零售格局》2026.7.2
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