全球热管理零部件龙头地位稳固
三花智控作为全球最大的制冷空调控制元器件制造商及领先的汽车热管理系统零部件供应商，凭借深厚的技术积淀与全球化布局，确立了行业主导地位。公司在制冷空调控制元器件领域全球市占率达 45.5%，在四通换向阀、电子膨胀阀、电磁阀、Omega 泵及微通道换热器等核心细分品类中均位居全球第一，构成了公司业绩增长的坚实压舱石。
2025 年，公司制冷空调电器零部件业务实现收入 185.8 亿元，同比增长 12.2%，营收占比达 60%。受益于变频空调普及及海外需求增长，预计全球制冷空调控制元器件市场规模将从 2024 年的 364 亿元增至 2029 年的 516 亿元，复合年增长率约 7.2%。公司已与开利、博西家电、大金、格力、海尔、LG、美的等全球头部客户建立深度合作关系，行业壁垒显著。
新能源汽车热管理业务持续扩张
随着新能源汽车渗透率提升及热管理系统集成化趋势加速，汽车热管理零部件市场迎来高速增长期。2025 年，公司汽车零部件业务收入达 124.3 亿元，同比增长 9.1%，占比约 40%。预计全球汽车热管理系统零部件市场规模将从 2024 年的 2798 亿元跃升至 2029 年的 5289 亿元，复合年增长率高达 13.6%。
目前，公司在全球汽车热管理零部件市场市占率为 4.1%，并在集成组件、汽车阀门等细分领域保持领先。通过实施“精耕细作”战略，公司在成本控制、组织优化及产品迭代方面成效显著，毛利率持续攀升。客户群体覆盖奔驰、宝马、比亚迪、特斯拉等知名车企，以及电装、马勒、法雷奥等主流热管理集成商，充分验证了其技术可复制性与市场竞争力。
AIDC 液冷赛道：技术同源，开启第二增长曲线
生成式人工智能的爆发推动了智算中心（AIDC）建设需求的激增，传统风冷已难以满足高功率密度机柜的散热要求，液冷技术成为必然选择。预计全球数据中心液冷市场规模将从 2025 年的 55.2 亿美元增长至 2030 年的 157.5 亿美元，复合年增长率达 23.3%。
三花智控依托在制冷空调及汽车热管理领域积累的阀件流量控制、泵体流体循环、换热器设计及系统集成经验，成功切入 AIDC 液冷赛道。公司已在机柜和 CDU 侧推出相关产品，并与国际知名芯片厂商开展技术对接；在机房侧，基于原有大型商业制冷技术，产品线布局全面。公司打造的“液冷三剑客”（板式换热器、电动球阀及执行器、压力传感器），从换热核心、流体调控、工况感知三大维度赋能液冷系统高效运行，有望驱动业务新一轮高增长。
仿生机器人领域：前瞻布局，构筑第三成长曲线
人形机器人行业正处于量产前夕与应用落地的关键拐点。关节执行器占机器人总价值量的 51%，市场空间广阔。预计 2026 至 2030 年，全球人形机器人执行器市场规模复合增速有望达 94%，2030 年市场规模预计突破 1126 亿元。
三花智控在仿生机器人领域前瞻布局，紧密配合客户进行重点产品的研发、试制、迭代及送样。公司围绕自研方案，在机电执行器等核心部件上构建了坚实的工艺与专利护城河，卡位优势显著。随着人形机器人从工业制造向家用场景逐步渗透，公司有望凭借在热管理及精密制造领域的深厚积累，打开全新的成长空间。
（报告来源：浙商证券。本文仅供参考，不构成任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）