九州通，新增68家公司

不到半年，九州通已成立 68 家公司。在行业普遍“瘦身”的背景下，九州通选择逆势密集布局，重点押注医疗器械、中药及海外市场。

天眼查数据显示，2026 年 1 月至 6 月 25 日，九州通至少成立 68 家公司。其中 63 家存续，3 家开业，仅 2 家注销。新设公司主要集中在批发零售、科研技术及制造业，4 月和 5 月为成立高峰期，分别新增 15 家和 17 家。

从持股结构看，九州通对多数器械及区域流通类子公司持股比例超 90%，彰显其重视程度。2025 年，九州通器械业务收入达 392.79 亿元，同比增长 15.19%。

与国药、华润等同行采取出清低效资产、减少新设主体的策略不同，九州通正加速落地区域子公司。近期扩张进一步提速，单周内连续成立三家国内公司，包括九州通安和（广东）医疗科技有限公司等，持股比例均逾 93%。

海外布局同步推进。6 月 27 日，九州通公告以自有资金 200 万美元（约合人民币 1360 万元）在肯尼亚设立子公司，拓展医药供应链业务。该投资规模显著高于同期国内多数子公司的注册资本。此外，九州通医药沙特服务公司已于 5 月完成注册，此前还设立了中东北非医药贸易与服务公司，旨在深耕中东核心市场。

九州通今年在国内成立的新公司多聚焦器械制造、医疗科技及中药产业，意在储备产能与技术；海外子公司则侧重于市场渠道开拓。面对国内药品分销毛利率收窄的现状，数字化供应链服务成为破局关键。2025 年，该板块营收达 1336.68 亿元，同比增长 6.8%。鉴于非洲市场对进口依赖度高且本土物流体系尚不完善，九州通有望借此输出成熟的供应链能力。

2026 年是九州通“四新两化”（新产品、新零售、新医疗、新服务、数智化、资本化）战略升级的首年，资本化作为核心战略之一，推动了新公司的密集设立，以完善器械、科技及新零售版图。

子公司强劲的利润贡献是扩张的重要底气。2025 年，共有 19 家子公司对九州通年度净利润影响比例超过 10%。

器械赛道盈利能力突出。2025 年，九州通医疗器械集团净利润达 8.42 亿元，占集团总净利润的 37.34%。高盈利反哺了各地器械新公司的建立，拉动整体业绩增长。

北京九州通医药另一大利润来源，2025 年净利润为 1.99 亿元，业务涵盖药品批发、器械经营、医药物流及中草药购销。同年，九州通中药板块销售收入达 62.24 亿元，同比增长 25.43%。通过拆分设立中药购销及电商类新公司，九州通实现了全产业链布局，进一步释放增长潜力。

对比四大药商，发展路径各异：国药控股 2026 年新设 6 家公司，侧重科研技术并收缩非核心渠道；上海医药新设 2 家，聚焦批发零售；华润医药暂未新设，重心转向内部整合与基金布局。

尽管九州通逆势扩张，但仍面临经营压力。在 19 家核心子公司中，重庆九州通医药有限公司 2025 年净利润为 -2543.25 万元，而 2024 年曾盈利 3.31 亿元。单家区域企业由盈转亏，折射出传统药品流通业务的脆弱性及医院账期拉长等挑战。对此，九州通正逐步将资源向器械、中药及海外等高景气赛道倾斜。