卡塔尔 LNG 设施显现重启迹象。尽管美伊签署停火备忘录后，原油价格已回落至冲突前每桶 70 美元水平，但 LNG 价格仍较冲突前高出四成。供需紧张局势短期内恐难缓解。
卡塔尔出口设施重启，运力逐步恢复
美伊签署停火备忘录后，波斯湾周边的原油及液化天然气（LNG）运输船已开始移动。欧洲调查公司 Kpler 数据显示，6 月 17 日至 24 日期间，卡塔尔能源公司的 7 艘空载 LNG 运输船已通过霍尔木兹海峡，驶向该国北部全球最大的 LNG 出口基地——拉斯拉凡。另有 5 至 8 艘船只动向待确认，实际数量可能更多。这些空载船只的调动，标志着自 2 月底以来几乎中断的出口业务正在恢复。
卫星图像分析显示，拉斯拉凡的 LNG 生产设备已出现疑似重启的热反应。作为全球主要出口国，卡塔尔的供应恢复备受瞩目。此前，卡塔尔与阿联酋合计月出口量约为 700 万至 800 万吨，3 月后骤降至不足 100 万吨。Kpler 首席分析师片山刚预估，若霍尔木兹海峡通行顺利，2026 年两地出口量有望达到 4900 多万吨，较此前预期增加约 310 万吨。
受此影响，亚洲 LNG 现货价格已从 4 月中旬的每百万英热单位（BTU）25 美元高位，回落至目前的 15 美元左右，但仍显著高于冲突前的 10.7 美元。
产能受损修复缓慢，夏季需求激增加剧竞争
尽管最糟糕的时期似乎已过，但市场警惕性未消，LNG 行情距离正常化仍有距离。主要原因在于供需紧张难以迅速缓解。
设施受损严重，完全修复需时数年
卡塔尔 LNG 设施在冲突中成为打击目标，约两成产能受损。日本发电巨头 JERA 会长兼 CEO 可儿行夫指出，若停火持续，预计 3 至 6 个月内可恢复部分供应，但受损设备的彻底修复可能需要 2 至 3 年。
酷暑推高电力需求，亚洲抢购现货
受“超级厄尔尼诺”现象影响，今年亚洲多地可能出现酷暑，夏季电力需求预计超过往年。中国预测夏季电力高峰需求将同比增长约 5%，并已开始高价采购现货；印度也在积极入市。亚洲企业增加的现货需求，在很大程度上抵消了停火带来的供应增量。
欧洲库存告急，冬夏争气风险犹存
欧洲市场同样存在不稳定因素。目前亚洲 LNG 价格持续高于欧洲，促使过剩资源流向亚洲。然而，欧洲需在夏季补充库存以应对冬季取暖需求。截至 6 月 23 日，欧洲储气量仅为 47%，比过去五年平均水平低 14.5 个百分点。
由于天然气期货曲线出现“倒挂”（冬季合约价格低于夏季），通过增加库存获利的空间受限，导致补库动力不足。Rystad Energy 高级分析师尾高昌典认为，若欧洲为应对冬季高峰加速补库，可能与亚洲形成直接竞争。
日本虽通过长期合同锁定了大部分 LNG 供应，但在供需紧张背景下，仍难逃现货价格波动的影响。即便美伊停火缓和了当前局势，下半年的市场不安仍未消除，LNG 价格高涨对日本电力及煤气费用的滞后影响或将持续。
来源：日本经济新闻（中文版：日经中文网）
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