新思考电机再递港交所上市申请
据港交所 7 月 5 日披露，新思考电机股份有限公司（以下简称“新思考电机”）再次向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司和华泰国际。此前，该公司曾于 2026 年 1 月 4 日提交过上市申请。
公司简介与市场地位
新思考电机成立于 2014 年，是中国微型精密马达的主要制造商及影像马达领域的先行者。公司在全产业链环节具备深厚专业能力，覆盖材料性能提升、制造工艺及质量控制等领域，并已形成“嘉兴 + 合肥”双生产基地、“中国 + 日本”双研发基地的战略布局，以确保持续的竞争优势。
根据弗若斯特沙利文数据，按 2025 年收入计，新思考电机在影像马达市场位列全球第六、中国第二，市场份额分别为 3.3% 和 9.8%。在光学防抖（OIS）影像马达细分领域，公司位居全球第四、中国第一，市场份额分别达 5.6% 和 14.0%。
公司产品线聚焦影像与非影像两大领域：
- 影像产品：涵盖音圈马达（VCM）、压电马达及记忆合金马达等，主要应用于智能手机、手持影像、安防监控及机器视觉系统，实现自动对焦、光学防抖、光圈调节及变焦等功能。
- 非影像产品：包括步进马达及无刷直流（BLDC）马达，广泛部署于扫地机器人、安防监控、汽车电子等领域，并正拓展至具身机器人、低空经济等新兴场景。
财务表现
营收增长显著
2023 年至 2025 年及截至 2026 年 4 月 30 日止四个月，公司收入分别约为人民币 8.55 亿元、15.65 亿元、19.57 亿元及 6.94 亿元，呈现快速增长态势。
扭亏为盈
同期，公司年内业绩分别为亏损 0.30 亿元、盈利 1.05 亿元、盈利 1.20 亿元及盈利 0.36 亿元，已成功实现扭亏为盈并保持盈利增长。
毛利提升
对应期间，公司毛利分别约为人民币 0.71 亿元、2.49 亿元、3.26 亿元及 1.11 亿元。
行业概览与市场前景
全球市场持续扩张
受新能源汽车、消费电子及工业自动化需求爆发，以及光学防抖、无刷马达等技术升级驱动，全球微型马达市场强劲增长。数据显示，全球市场规模从 2020 年的 230 亿美元增至 2025 年的 352 亿美元，历史复合年增长率为 8.9%。预计到 2030 年，市场规模将进一步扩大至 536 亿美元，2026 年至 2030 年预测复合年增长率为 8.3%。
细分来看，影像应用领域增长迅猛，历史复合年增长率达 10.3%，预计未来仍将保持 8.0% 的增速；非影像应用领域同期预测复合年增长率为 8.3%。
下游应用中，智能手机和汽车占据主导地位，而手持影像、机器人等领域正经历快速增长。
中国市场为核心引擎
中国已成为全球微型马达制造与消费的核心市场。2020 年至 2025 年，中国微型马达市场规模由 92 亿美元增至 150 亿美元，历史复合年增长率达 10.2%。预计到 2030 年将达到 236 亿美元。中国在全球市场的份额已从 2020 年的 40.1% 提升至 2025 年的 42.5%，预计 2030 年将达 44.4%。
依托完整的国内产业链、新能源汽车及智能制造优势，加之政策支持加速国产替代，中国企业在全球市场扩张中扮演关键角色。其中，影像应用场景在中国市场表现尤为突出，2020 年至 2025 年复合年增长率高达 12.6%，预计 2030 年市场规模将达 44 亿美元。
从下游子行业看，智能手机及汽车仍是中国市场主力，医疗、手持影像及机器人行业应用展现出强劲的增长潜力。
公司治理与股权架构
董事会构成
公司董事会将由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。
股权结构
截至 2026 年 6 月 28 日，蔡荣军博士与蔡振鹏先生通过直接及间接方式合计持有公司约 56.97% 的已发行股本，为公司控股股东。
- 蔡荣军博士：非执行董事兼董事长，直接持股 7.50%，并通过深圳和正实业投资有限公司间接持股 27.04%。
- 蔡振鹏先生：直接持股 9.88%，并通过担任深圳长鑫、嘉善长鑫及合肥嘉投的普通合伙人间接控制相应股权。
