文 | 董武英
编辑 | 刘振涛
近期 A 股热门赛道震荡之际，智能装备与机器人领域的雷赛智能逆势走出“两连板”，股价创历史新高，总市值达 231.5 亿元。这家由麻省理工学院博士创立的老牌企业，凭借一份超预期的半年度业绩预告引爆市场。
公告显示，上半年雷赛智能营收预计 12.30 亿至 12.66 亿元，同比增长 38%-42%；归母净利润 1.84 亿至 1.96 亿元，同比大增 55%-65%，业绩显著提速。在股价突破 76 元的背后，市场正重新审视其作为行业龙头的价值及其在人形机器人新赛道的潜力。
麻省理工博士回国创业：29 年铸就 230 亿行业龙头
雷赛智能创始人李卫平是典型的学者型企业家。上世纪 60 年代出生于湖南醴陵的他，毕业于北京航空航天大学，后赴美攻读麻省理工学院机器人与自动化博士学位。早年他曾担任美国韦恩州立大学及香港科技大学副教授，学术前途光明。
1997 年，李卫平放弃海外优渥条件回国，在深圳创立雷赛机电（雷赛智能前身）。彼时国内对机器人市场认知尚浅，李卫平坦言早期甚至不敢直言从事机器人行业。公司成立首年即推出首款 PC 运动控制卡，次年自主研发步进驱动器，奠定了早期产品基石。面对日韩欧美厂商的垄断，雷赛智能通过持续技术迭代逐步站稳脚跟。
2008 年起，随着国内劳动力成本上升，制造业自动化需求爆发，雷赛智能迎来发展加速期，并拓展电机产品线。2010 年，公司全球首创“混合伺服”产品，兼具步进系统的低成本高可靠与伺服系统的高性能，迅速获得市场认可。随后推出的智能一体式电机，标志着公司产品迈向高度集成化。
上市之路颇为曲折。雷赛智能曾于 2014 年冲刺创业板未果，2017 年主动撤回材料。2018 年转战深交所中小板，凭借通用运动控制器市场排名第二、步进系统市占率第一的行业地位，最终于 2020 年 4 月成功上市，首日收盘市值近 30 亿元。
近年来，借助人形机器人风口，雷赛智能切入该领域零部件供应。随着业绩加速释放，公司已成长为市值超 200 亿的行业龙头。
净利激增六成：第二增长曲线爆发在即？
此轮股价大涨的直接催化剂，是 7 月 1 日发布的半年度业绩预告。预计上半年归母净利润同比大增 55%-65%，创下上市以来同期新高。公司表示，下游智能制造环境回暖、订单好转，加之“两提两降”策略生效，推动二季度营收同比增长 42%-48%。
更令市场兴奋的是公告中关于“新兴业务与第二增长曲线取得较大突破”的表述。这直指近年来爆火的人形机器人业务。
深耕核心部件，切入主流供应链
雷赛智能自 2018 年布局机器人行业，早期聚焦 AGV/AMR 及协作机器人核心部件。2023 年，公司成功研发高密度无框力矩电机、中空编码器、空心杯电机及微型伺服系统等关键产品，目前已进入国内 80% 主流人形机器人厂商供应链。
2025 年，其无框力矩电机交付量超 12 万台，实现 20 倍增长，成为智元机器人等头部企业的优秀供应商。为应对需求，公司正建设年产 200 万台的自动化产线。此外，行星关节模组、谐波关节模组及高自由度灵巧手也已实现批量出货。公司明确将“移动机器人”列为继“智能制造”后的第二增长曲线。
营收占比尚低，未来预期拉满
尽管前景广阔，但从 2025 年财报看，机器人业务占比仍微乎其微，营收仅 1273.27 万元，占总营收 0.68%。主力营收仍来自伺服系统（占比 49.18%）和步进系统（占比 34.83%）。
然而，市场更看重增量逻辑。2026 年以来，全球人形机器人量产加速，特斯拉 Optimus 产能目标上调，国内优必选等企业订单激增。作为核心零部件供应商，雷赛智能直接受益于行业放量。此次业绩超预期，被视作其人形机器人业务迎来实质性突破的信号。
具体财务贡献虽需待半年报详细披露，但在行业量产元年，雷赛智能凭借其技术储备与供应链卡位，有望在未来释放更大增长动能。