95亿元！达飞收购联邦快递供应链，意欲何为？

据《金融时报》、路透社等多家媒体消息，7月1日，全球领先的海运、陆运、空运和物流解决方案提供商达飞集团（CMA CGM）宣布，将以14亿美元（折合约95亿元人民币）收购联邦快递旗下子公司联邦快递供应链（FedEx Supply Chain）。

（图源网络）

本次交易预计于2026年完成，将使达飞旗下物流公司CEVA Logistics北美合同物流业务规模增加近两倍。

此次交易完成后，达飞集团和联邦快递还将签订与航空货运和海运相关的多年期商业协议。在非独家合作框架下，达飞集团将成为联邦快递的首选海运承运人，为联邦快递提供国际海运及承运服务。与此同时，两家公司还将合作开发特定的空运解决方案，通过提高飞机利用率和灵活的远程航线运力，增强双方全球运力网络。

相继剥离两大业务，联邦快递意在何处？

据了解，联邦快递在今年6月才完成零担货运业务的分拆上市，现又出售第三方物流业务。接连两项业务剥离动作究其因在于，想聚焦高价值核心业务，精简与控制成本。

在供应链业务板块上，联邦快递并未获得预期的超额回报。近年来，该业务板块整体呈现收入稳定、毛利润较低、劳动力密集等特征，而2023年，联邦快递宣布了新组织架构One FedEx，将航空货运、地面包裹和联邦快递服务合并，但同样暴露与零担货运板块相似的短板，协同效应有限。

通过剥离供应链和零担业务后，联邦快递将重新聚焦核心此板块，并重点布局 AI 驱动的现代化智能物流。联邦快递总裁兼首席执行官Raj Subramaniam公开表示，通过精简业务，联邦快递能够进一步专注于为医疗保健、汽车、航空航天和数据中心等高价值垂直领域的专业优势。

达飞完成综合物流的蜕变

从达飞集团近年来一系列收购动向能一窥其战略定位的转变，其也完成由传统单一海运承运商向覆盖海陆空铁港的综合物流的蜕变。

自2019年收购全球前五大第三方合同物流商CEVA Logistics，便正式奠定其物流业务第二增长曲线，随后，2022年，其收购欧洲头部汽车整车及零部件物流企业GEFCO，强化工业垂直供应链能力、欧洲内陆分拨网络；2024年，又将法国领先物流公司波洛莱物流（Bolloré Logistics）收入囊中，彼时达飞董事长即表示，CEVA Logistics与波洛莱物流合并后的新实体将跻身全球物流企业前五强；2025年，达飞继续收购英国铁路货运公司Freightliner、土耳其物流企业Borusan Tedarik以及全球重型工业物流公司Fagioli。

在全球贸易放缓、运价回落以及跨境电商政策变动等多重有外部压力因素下，以及合同物流自身属于劳动密集型业务，其EBITDA估值倍数通常低于快递、港口等高壁垒资产。但在达飞集团看来，其相对弱周期、高客户粘性的特征，或许能对冲海运市场高波动的风险。

业内人士也分析，达飞购买的是战略协同能力，对于达飞集团而言，这笔交易最大的价值不在运输，而是仓库网络。联邦快递供应链本质是典型的轻资产第三方物流（3PL）业务板块，专门为零售商等主要公司提供订单履行和产品退货。通过收购该业务，达飞集团将收获大量美国仓储设施、成熟的零售客户、电商履约能力以及逆向退货，从而有效补足其在北美市场的关键短板。

（来源：物流沙龙、航运界、壹航运）

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