2026年，鲜有非洲电力市场像赞比亚这样经历如此深刻的结构性变革。宏观经济企稳、矿业带动的电力需求增长、开放接入政策、区域电力市场一体化以及从2023至2024年干旱中汲取的教训，这些因素共同为可再生能源投资营造了极具吸引力的环境。
对于开发商、贷款机构、基础设施基金和企业承购方而言，赞比亚正日益成为非洲大陆最具吸引力的公用事业规模太阳能、风能、电池储能和电力交易机会的市场之一。
赞比亚或将成为非洲可调度可再生能源的领先市场，以可靠的可再生能源装机替代受干旱影响的水电和柴油发电，以满足快速增长的矿业需求、区域电力交易机会和市场自由化需求。
经济和国别风险改善
2020年，赞比亚发生债务违约。赞比亚于2026年初完成了其国际货币基金组织扩展信贷安排计划，债务状况有所改善。赞比亚的主权信用评级已从2023年的“困境”级上调至2025年的“稳定至正面”展望。
尽管如此，关键风险依然存在，包括Zesco的信用状况、外汇可兑换性和汇率波动、输电限制，以及开放接入和商业收入模式在实践中不断演变的实施经验。财政纪律仍有必要，且赞比亚将于2026年面临总统和议会选举。
然而，全球对铜的需求和铜价高位运行提振了2025年和2026年初的出口收入，有助于克瓦查汇率走强，并抑制了自新冠疫情以来出现的两位数通货膨胀。
赞比亚的目标是将铜产量从2025年的每年89万吨扩大到2031年的每年高达300万吨，因为全球一些最具战略意义的关键矿产储量正在赞比亚铜带省进行开采和开发，所有这些都需要稳定、负担得起且最好是可再生的电力生产。
能源市场驱动力：危机创造机遇
2023至2024年的干旱暴露了赞比亚电力供应对水电的深度依赖，水电占比高达80%。
该干旱导致水力发电量减少50%，造成拉闸限电危机，并在高峰期部分情况下每天依赖柴油发电8至10小时甚至更多。出于经济性和能源安全两方面的考虑，从水电和柴油供电向多元化转型的需求，催生了太阳能和电池储能、风能以及电力交易倡议的创新市场。
赞比亚在南部非洲电力池（SAPP）中发挥着核心作用。铜带省及刚果民主共和国边境沿线一些全球最大、最具战略意义的矿业负荷（生产关键矿产）需要稳定的电力，这为基载可调度可再生能源项目的开发和设计提供了依据。
创新的项目方案
在刚果民主共和国边境的Ivanhoe公司Kamoa-Kakula铜矿综合体，CrossBoundary Energy正在开发一个233MW太阳能加526MWh电池储能系统项目，为矿山提供30MW“基载可再生能源”模块的可调度电力，昼夜不间断，设计目标是实现95%的可再生能源可用率。这种对可再生能源容量和设备的超配设计在几年前还被视为不可行，然而，由于可再生能源资本支出的降低、电池和构网型逆变器电能质量的提升，以及水电和化石燃料成本的增加和能源安全性的降低，如今可调度或固化的可再生电力已具备商业可行性的商业模式。
赞比亚的其他电力用户也在寻求类似的解决方案，不仅是矿业，还包括农业、商业和工业运营，他们不再愿意依赖柴油定价和季节性水电风险来保障其业务的能源安全。
赞比亚已融资建设了两座商业太阳能电站，这是撒哈拉以南非洲首批在没有传统长期公用事业购电协议情况下的公用事业规模商业太阳能项目之一。SAPP框架下的电力交易和聚合由Africa GreenCo率先开展，如今一波来自南非的独立发电商和开发商正竞相成为SAPP的市场参与者，部分原因在于南非正在建立的批发电力市场SAWEM的实施。
SAWEM之前已有SAPP，后者拥有成熟的（尽管历史上规模较小）日前市场和不断扩大的输电互联能力，使太阳能、风能和电池储能得以交易。此类电力交易和投资组合聚合为承购方和独立发电商以及交易商、聚合商和中介机构创造了诸多机会，能够提供金融能源市场工具和虚拟固化产品，以及发电和储能技术的物理组合，以在日益奖励清洁电力供应的市场上提供电力，确保可再生能源不再是波动的，而是稳定的、可调度的，并能够与基载电力竞争。
截至2026年年中，赞比亚日益吸引开发商、贷款机构和投资者的关注，全球最重要的关键矿产矿山正越来越多地由基载太阳能、风能和电池设施供电，同时一个蓬勃发展的电力交易市场正在形成。
截至2026年年中，赞比亚的各个项目开发商、电力交易商和聚合商、工业承购方和贷款机构以及政府利益相关方，正针对类似挑战筹备创新解决方案，包括信用状况、可融资性增强、可调度清洁电力承购等。
创新的新型采购方式
赞比亚Stanbic银行正在筹备SAPP框架下的ZAMWatt采购计划，利用开放接入框架，采用多独立发电商发电方和多承购方解决方案，同时涵盖Zesco和矿业负荷。ZAMWatt计划旨在通过聚合多个矿业承购方的需求，减少单一买方依赖并降低承购方风险。降低融资风险和政治风险应能为独立发电商开辟更快的入市途径。ZAMWatt之后可能跟进津巴布韦的ZimWatt和刚果民主共和国加丹加省的KWatt。
2026年5月，赞比亚能源部发布了《私营部门可再生能源投资竞争性采购框架》文件。新框架旨在引入类似REIPPPP的招标窗口，包括竞争性采购流程和标准化文件，以复制南非成功实施此类计划的经验。提议的前两个招标窗口分别为2026年和2027至2030年。
重要的是，该竞争性采购框架文件提出了两项开创性的创新工具，以化解新兴市场中的国别风险和公用事业承购方信用风险。
可再生能源流动性机制（RELM）是一项创新工具，旨在降低公用事业支付风险并提高可融资性，而无需严重依赖主权担保。
碳上网计划（CFIP）是一项由挪威政府支持的创新性全球气候融资工具，提供为期10年的溢价，以激励太阳能加电池储能或可调度清洁能源或脱碳固化电力。符合条件的项目必须证明额外性（存在融资缺口），并被要求提供一部分储能容量。因此，CFIP旨在使带储能的项目能够获得由AAA级买家支持的额外收入流溢价，从而增加可调度解决方案的部署。
公共部门的参与和赋能，似乎正与私营部门的创新（来自开发商、交易商、贷款机构和承购方）相结合，共同开启赞比亚可调度可再生能源的未来。其中部分经验或可被视为新兴市场的灯塔和试验案例，不仅对非洲而言，对全球亦是如此。
作者：Dominic Goncalves（Cresco Project Finance能源战略咨询合伙人，Naviara Energy创始人兼董事）
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