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三种模式在同一机构或不同机构运营的同一时点并非互斥的，不同投资模式之间也并非单纯的递进关系，企业可以根据自身偏好与预期效果同时布局一种或多种投资模式，分配资金通过不同路径投向标的项目/子基金。报告重点研究了产业资本股权投资的不同模式及投资路径，图文详解结合实际案例解析产业资本参与股权投资市场的多元渠道。

与设立直投基金来对外进行股权投资类似，部分实业企业通过设立市场化母基金进行子基金投资。对实业企业来说，以市场化母基金的方式开展投资运作一方面可以在控制风险的前提下获取投资收益，丰富企业的资产配置组合；另一方面，实业企业尤其是传统产业的实业企业可以借助专业投资机构的力量，通过子基金投资来扩大投资布局以跟踪多元企业成长，为长期的业务发展或转型升级提前铺垫。由产业资本设立的市场化母基金近年来逐渐在股权投资市场崭露头角，活跃出资为股权投资市场提供了具有产业属性的资金。例如，伊利设立了健瓴母基金，世纪金源设立了腾云源晟母基金。

自建投资团队开展股权投资需要投入大量时间与资金成本，同时也面临着一定投资风险，对于多数实业企业来说是一笔不小的支出。产业资本在项目估值、投资谈判等具体事务及环节的经验或技巧不足，加上同业投资时尽调可能遇到阻碍，开展股权投资时面临不小的挑战。此背景下，部分实业企业选择与专业投资机构或是选择“风投即服务”（VCaaS）的服务商合作，独资设立专项基金从事产业投资。借助第三方机构的力量，实业企业得以高效地开展股权投资，实现自身的战略布局。

随着实业企业参与股权投资经验的累积，其投资运营专业度逐渐提升，运作也更加独立，已与专业投资机构相差无几。此时，部分实业企业将投资职能剥离，成立独立投资机构并由其自主发起设立直投基金或母基金。其中，实业企业作为基石投资者参与基金的设立，同时投资机构自主开展市场化募资。