2025/26产销季，阿根廷大豆市场呈现罕见的结构性矛盾：农户手握库存普遍惜售锁价，国内压榨行业却深陷原料不足、加工低迷的困境。一边是大豆定价进度创下数十年新低，农户抛售意愿低迷；另一边是大豆压榨量大幅回落，油厂加工利润承压，甚至不得不依靠进口大豆维持生产，阿根廷传统大豆加工出口产业链迎来阶段性失衡。
本轮大豆惜售潮的核心原因，在于阿根廷农户整体资金充裕，无抛售回款压力。往年6月底，阿根廷农户通常通过出售谷物回笼约120亿美元资金，用于还债、结算款项及采购新季农资。但本季农户现金流提前充裕10%，资金来源主要依靠小麦、玉米、葵花籽等作物的热销，大豆销售节奏因此大幅滞后。目前阿根廷已锁价大豆仅占预估总产量的26%，处于近十年同期低位，而正式敲定固定成交价的大豆占比仅21%，创下1994/95榨季以来最低纪录，超七成大豆采用待定价模式持有。
市场报价吸引力不足，进一步坚定了农户惜售心态。尽管大豆美元报价同比上涨18%，但结合阿根廷通胀折算本币后，实际涨幅仅8.5%，整体收益不及历史均值。与此同时，本季玉米、小麦、大麦、葵花籽迎来大丰收，交易活跃度远超大豆。国内有价可售的谷物体量是大豆的3.4倍，大幅分流市场交易重心，农户普遍选择持有大豆库存，等待后市价格回暖。受此影响，今年前五个月阿根廷大豆压榨量仅1560万吨，低于往年均值，创下三年同期最低，新商业年度前两月加工量更是处于十年低位。
与大豆产业低迷形成鲜明对比的是，阿根廷葵花籽产业迎来黄金发展期。今年前五个月国内葵花籽压榨量达232万吨，创下2000年以来同期最高纪录，在油料总加工量中占比升至12.9%，为2008年以来最高。葵花籽凭借高产、高价、海外需求旺盛的优势，成为农户和加工企业的核心选择，进一步挤压了大豆产业的市场空间，形成葵花籽替代大豆加工的行业新格局。
需求端的持续疲软，是油厂缺料、无力提价的关键症结。当前阿根廷大豆现货报价高于加工企业可承受上限，国内榨油行业普遍陷入加工亏损。核心出口产品豆粕价格近期大幅跳水，短期跌幅接近10%，跌至近八个月低位，直接压缩油厂利润空间，远期收购溢价能力持续收窄。叠加国际市场拖累，中国大豆压榨利润倒挂、采购意愿低迷，美巴大豆产能持续扩张，阿根廷豆粕出口竞争压力剧增，下游企业经营困境进一步加剧。
为维持生产线运转，阿根廷油厂被迫大量进口大豆，2026年1—5月大豆进口量达380万吨，跻身近十年高位，主要依托巴拉圭丰产货源补充原料缺口。当前阿根廷大豆市场形成罕见僵持格局：农户因价低、资金充足不愿锁价售粮，油厂因利润亏损无力提价收粮，本土大豆加工产业链运转受阻。在全球油料产能重构、区域竞争加剧的背景下，这场供需僵局不仅短期影响阿根廷大豆产销节奏，也持续制约其全球豆粕出口龙头地位，行业后续修复节奏仍需依托价格回暖与市场供需再平衡。
若惜售周期持续拉长，阿根廷油厂将长期依赖巴拉圭进口豆源，本土大豆加工产业竞争力持续衰退，在全球油料贸易格局中的话语权或将进一步下滑。而中国采购渠道逐步向美、巴分散，南美供给端僵持会进一步加速采购商多元化布局，也会长期弱化阿根廷在全球豆粕贸易中的定价影响力。（文章来源：中国汇易网）
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