本周摘要

本周全球物流市场的主线由“海峡通行恢复试探”与“集装箱运价继续上冲”共同驱动。6月24日前后，霍尔木兹海峡商业船舶通行逐步恢复，单日通过量回升至70余艘水平，但国际海事组织仍在准备从该区域撤离约1.1万名受困船员的应急方案，显示安全风险并未完全解除。油价从高位回落，WTI一度回到70美元/桶附近，但船东风险偏好、战争险、护航安排和伊朗拟议收费仍会影响中东相关航线成本。

集装箱海运现货市场继续处于早旺季再定价阶段。Drewry 6月25日口径显示，WCI周环比上涨5%至4,166美元/40英尺箱，为2024年9月以来高位；上海至洛杉矶上涨12%至5,750美元/40英尺箱，上海至纽约上涨6%至7,149美元/40英尺箱，上海至鹿特丹上涨1%至4,392美元/40英尺箱，上海至热那亚持平于5,759美元/40英尺箱。Freightos FBX全球指数同期约为3,273.40美元/40英尺箱，波动率约0.60%。SCFI方向上与主要即期指数一致，反映上海出口欧美主干航线报价继续上行。

空运市场保持韧性但未出现全面抢舱。中东空域风险和燃油成本波动使航司在中东、南亚及欧亚航线配置上更谨慎；跨境电商、高科技、医药冷链和紧急补货仍支撑亚洲出口需求，但海运向空运转移更多集中在高时效、高毛利货物。Drewry东西向空运指数5月环比回落4%至1,074美元，但仍较2025年同期高23%，显示需求底部不弱、价格弹性受限。

企业端，船公司继续通过FAK、PSS和燃油相关附加费传导成本。CMA CGM自7月1日起上调亚洲至欧洲FAK至6,300美元/40英尺箱，亚洲至西地中海、亚得里亚海和北非FAK升至7,700-8,500美元/40英尺箱，并对亚洲至欧洲、地中海征收1,000-1,400美元/20英尺箱级别PSS。与此同时，CMA CGM在肯尼亚推进约7亿欧元基础设施与物流投资，CEVA等陆上网络继续强化大型班轮公司端到端能力。

行业风险集中在五个方向：一是霍尔木兹与红海风险虽有缓和但未消除，燃油和保险成本仍可能反复；二是7月1日附加费和FAK窗口将继续扰动报价；三是美国关税不确定性推动6月前置出货，后续需求可能回落；四是东南亚转运枢纽、欧洲港口和北美网关仍承受船期错配压力；五是关税归类、原产地和制裁筛查要求上升，贸易合规正在成为物流决策前置变量。

本周重点

霍尔木兹恢复通行但安全溢价仍未消失

6月24日前后，霍尔木兹海峡商业船舶通行明显恢复，市场对中东能源与航运中断的尾部风险有所下修。该水道正常情况下承载全球约20%的石油流量，前期船舶避航、保险重估和燃油价格波动已传导至海运和空运成本。油价回落有助于缓解燃油附加费压力，但船员撤离预案、护航安排、扫雷和战争险复核仍说明“恢复通行”不等于“恢复常态”。

集装箱即期运价升至近22个月高位

Drewry 6月25日WCI上涨5%至4,166美元/40英尺箱，已连续六周上涨。上海至洛杉矶涨幅最显著，周环比上涨12%至5,750美元/40英尺箱；上海至纽约上涨6%至7,149美元/40英尺箱；上海至鹿特丹和热那亚分别为4,392和5,759美元/40英尺箱。FBX全球指数约为3,273.40美元/40英尺箱，显示运价上涨并非单一航线现象，而是跨太平洋、亚欧和地中海航线共同再定价。

停航比例有限，价格上涨更多来自前置需求

Drewry 6月20日取消航次追踪显示，第26至30周跨太平洋、亚欧及跨大西洋主干航线计划取消31个航次，占原计划航次约4%，仍有96%航次计划执行。其中跨太平洋约55%取消航次，亚欧及地中海约29%，跨大西洋约16%。有效运力并未大规模收缩，运价上涨更多来自美国关税窗口前置出货、7月附加费预期、绕航导致的船舶周转延长和舱位配置紧张。

亚洲区内运价回落但仍高于去年同期

Drewry东西向集装箱指数之外，亚洲区内市场出现阶段性降温。6月22日口径下，Drewry Intra-Asia Container Index环比下降4%至1,074美元/40英尺箱，但同比仍高23%。这说明亚洲内部贸易并未同步过热，部分短程支线和近洋航线已开始消化前期涨幅；但设备调拨、转运港拥堵和主干航线舱位倾斜仍会影响东南亚、华南、日韩及印度相关货流。

船公司集中上调FAK、PSS和燃油相关费用

6月下旬至7月初，船公司调价窗口集中开启。CMA CGM公布7月1日起亚洲至北欧FAK为6,300美元/40英尺箱，亚洲至西地中海和亚得里亚海升至7,700美元/40英尺箱，亚洲至北非升至8,500美元/40英尺箱，并对亚洲至欧洲、地中海航线征收PSS。此类费用与BAF、战争险和紧急燃油附加费叠加后，货主实际到岸成本可能明显高于基础海运费报价。

美国关税不确定性继续拉动进口前置

美国进口商仍在关税政策窗口前提前安排货物，推动跨太平洋订舱和美线运价走强。上海至美西和美东即期价涨幅明显，反映零售商、消费品进口商和电商卖家希望在潜在关税变化前锁定运输时效和成本。风险在于6月强度可能包含“借量”因素，若7月后前置需求回落，北美港口、仓库、卡车和铁路端可能从旺季压力转向库存消化压力。

CMA CGM加码非洲和陆上综合物流

CMA CGM本周继续强化综合物流叙事。集团计划在肯尼亚港口、物流和航运基础设施投资约7亿欧元，并依托全球66个港口码头及CEVA Logistics形成海运、港口、仓储、陆运和空运组合。对货主而言，这类端到端网络的价值在于中断发生时可快速切换区域走廊；对承运人而言，综合物流能力正在成为高波动市场中的客户黏性和议价能力来源。

全球物流观察

北美地区

北美市场本周继续受关税预期和前置补库驱动。上海至洛杉矶运价周环比上涨12%至5,750美元/40英尺箱，上海至纽约上涨6%至7,149美元/40英尺箱，说明跨太平洋东西岸网关均在承接前置需求。取消航次比例仍较低，价格上涨更多来自货主集中订舱、附加费前置和船期可靠性担忧，而不是单纯供给收缩。

美国进口链条需关注“6月强、后续弱”的节奏风险。若关税窗口后需求降温，港口、仓库和内陆运输可能出现阶段性错配。快递和空运方面，燃油附加费机制调整继续影响跨境小包、B2B备件和高时效货物报价，电商卖家需要同时管理海运延误和空运成本上行。

南美地区

南美物流仍由农产品、矿产、冷链和能源相关货流支撑。巴西、阿根廷、智利和秘鲁出口链条对港口效率、铁路和长距离卡车集疏运依赖较高。中东风险缓和带动油价回落，有助于缓解部分内陆运输成本，但全球主干航线再定价会通过支线舱位、空箱调拨和远洋连接服务传导至南美。

南美进口商面临美元计价运费上涨和本币融资成本压力。若承运人将船舶和设备优先投向跨太平洋、亚欧和地中海高收益航线，南美支线舱位可能阶段性偏紧，尤其影响冷冻肉类、水果、化工品、汽车零部件和项目货。对区域货主而言，提前锁定舱位、分散装港和强化冷链计划仍是短期重点。

亚洲地区

亚洲仍是本轮运价上涨的核心发起区域。中国、东南亚和东北亚出口商在美国关税窗口、7月附加费调整和年中促销备货前集中订舱，推动上海至美西、美东、北欧和地中海运价同步走高。SCFI、WCI和FBX所反映的共同方向是，上海出口主干航线已进入高位再定价阶段。

东南亚转运枢纽继续承压。新加坡、马来西亚巴生港及周边节点承接绕航、改配和区域中转货流，船期错配可能继续向支线网络扩散。亚洲区内运价环比回落但同比仍高，说明近洋需求不弱但缺乏全面过热。空运方面，亚洲电商、高科技和医药冷链需求仍具韧性，但航司对燃油、空域和运力投放更谨慎。

非洲地区

非洲物流关注点仍集中在红海绕航、好望角通行密度、东非港口基础设施和内陆走廊。红海安全风险尚未消除，亚欧航线全面恢复苏伊士通行仍缺乏条件，绕行好望角继续延长航程并增加南部非洲海域流量。霍尔木兹风险缓和可能降低燃油压力，但港口效率、堆场周转和内陆运输瓶颈仍是非洲供应链的结构性约束。

东非方面，CMA CGM在肯尼亚的约7亿欧元投资计划显示大型航运集团正在加码非洲港口和物流基础设施。对肯尼亚、坦桑尼亚、埃塞俄比亚及周边市场而言，港口生产率、铁路联运、保税仓配和区域分拨能力将决定其能否承接更多亚洲至非洲贸易及区域转运需求。

欧洲地区

欧洲市场面临亚欧运价高位、燃油及旺季附加费和内陆可靠性压力。上海至鹿特丹运价周环比上涨1%至4,392美元/40英尺箱，上海至热那亚维持在5,759美元/40英尺箱。CMA CGM等承运人7月起提高亚洲至欧洲和地中海FAK及PSS，说明绕航、舱位和早旺季需求仍给承运人提供较强成本转嫁空间。

欧洲港口和内陆网络仍需关注低水位、驳船排队、劳动力和堆场周转问题。若亚洲前置出口在6月底至7月集中抵港，鹿特丹、安特卫普、汉堡和地中海枢纽可能再次面临阶段性拥堵。对欧洲制造商和零售商而言，采购重点正在从最低运价转向可交付性、准班率和库存安全边际并重。

⾏业⻛险因素与预警

⾏业趋势分析

运价上涨仍主要来自前置和成本传导

本周运价上行并不等同于终端需求全面复苏。跨太平洋和亚欧价格上涨的核心驱动包括美国关税窗口、7月附加费预期、红海绕航、霍尔木兹风险溢价和船舶周转延长。货主在制定下半年预算时，应避免简单按6月高位即期价线性外推全年成本。

航线可靠性比基础运价更影响采购决策

取消航次比例虽仅约4%，但绕航、转运拥堵和船期错配仍会削弱端到端准班率。对零售、电商、汽车零部件和高科技企业而言，延误成本可能超过单箱运费差异。未来招标将更重视承运人准班率、异常响应、转运港选择和可视化能力。

附加费谈判进入更细颗粒度阶段

FAK、PSS、BAF、战争险和紧急燃油附加费叠加，使基础运价与最终到账成本之间的差距扩大。货主需要要求承运人明确触发条件、适用航线、复核周期和终止机制，尤其要避免同一燃油或风险因素被重复计费。指数化合同和附加费上限条款的重要性上升。

综合物流能力成为航运集团护城河

CMA CGM、马士基等大型承运人继续加码港口、陆运、仓储、空运和项目物流。中东和红海中断说明，单一海运能力难以覆盖复杂扰动。能在海运、陆运、空运和区域仓配之间快速切换的服务商，将在高波动市场中获得更强客户黏性。

合规数据能力前置到采购和订舱环节

关税不确定性使HS/HTS编码、原产地、制裁筛查和到岸成本测算从清关后端前移至采购和订舱前端。自动化归类工具可以提高效率，但10位税号精确归类仍需要证据链和人工复核。合规能力正在直接影响清关时效、税负、采购地选择和供应链设计。

供应链韧性从库存冗余转向动态重路由

近期海事网络研究显示，绕航影响会通过船舶循环、港口调用和转运节点持续放大。企业需要将港口拥堵、海峡风险、燃油、保险、关税和海关延误纳入动态路由模型，形成多港口、多承运人、多运输方式的常态化方案，而不是只依赖库存冗余。