一个公式里藏着三个企业经营改善路径。
投资大师巴菲特说过，如果只用一个指标选股票，他会选净资产回报率，也就是ROE。原因很简单：ROE回答的是股东最关心的问题，我投进去的每一块钱，一年能赚回多少？
ROE=净利润率×资产周转率×权益系数
这个公式背后藏着企业经营改善的三条路径，这三个乘数因子无论提高哪一个都能提高ROE，改善每个因子都能提高ROE。三条路，怎么选呢？以丰田为代表追求精益化的企业深刻洞察了，这三条路径背后的收益与风险，坚定地选择了自主可控的发展路径。
我们拆解一下这三个因子。
净利润率衡量的是盈利能力。公司每一块钱的销售收入，最终能变成多少利润？这个指标受产品价格、成本结构、费用管控等因素影响。
资产周转率衡量的是运营效率。公司资产一年能"转"多少圈？同样的资产，做出2个亿的收入和4个亿的收入，效率差一倍。这个指标受存货周转、应收回款等因素影响。
权益系数衡量的是杠杆水平，反映了公司用多少借来的钱在经营。权益乘数=总资产÷净资产，如果是2倍意味着资产有一半的是借的。杠杆能放大收益，但也能放大风险。
当前的经营环境下，大多数企业都面临着产品同质化竞争，走第一个路径不仅需要深邃的客户需求洞察能力和强大的研发能力，也要冒着市场是否接受“新产品”的风险。第三条路径，则是要加大力度举外债、加杠杆，在不确定性的宏观环境里更可能是风险大于收益的冒险之举。
丰田在开启汽车事业之初与我们很多制造企业一样，也没有特殊的资源和背景来加持，所以他们理性地选择了提高运营效率、加快资产周转这一发展路径。通过持续近60年的精益改善，丰田于2009年成功登顶世界第一汽车制造企业。
从精益企业的发展成果和当前的经营环境上看，关注库存周转率、关注资产的利用率、提升运营效率绝对是我们制造企业尤其是中小企业的优先发展路径，精益管理不是选择题，而是必答题。
