巴拿马运河“堵船危机”再现？

全球航运市场尚未从红海危机与霍尔木兹海峡紧张局势引发的航线重构中完全恢复，巴拿马运河这一关键国际航运通道又出现了新的瓶颈迹象。随着巴拿马运河管理局（ACP）正式宣布将于6月启动船闸维护工程，市场对于运河通行能力下降、船舶等待时间延长以及全球运费进一步上涨的担忧正在迅速升温。根据官方公布的详细计划，6月9日至17日期间，加通船闸（Gatun Locks）东侧航道将进行必要的干舱维护作业。在此期间，原本双线运行的通航系统将不得不部分切换为单侧运行模式，所有过往船舶需统一通过西侧航道。受此影响，每日可用通航名额将大幅下降至仅16个。这意味着，在当前排队压力已经明显增加的背景下，运河的整体通行效率还将面临进一步的严峻考验。

　　地缘政治加剧运河拥堵压力

　　值得注意的是，此次运河拥堵的加剧并非单纯的基础设施周期性维护问题，而是当前全球贸易流向调整与地缘政治风险持续外溢的综合结果。自霍尔木兹海峡局势持续紧张以来，全球能源运输与跨洋贸易网络出现了明显的结构性调整。为了规避潜在的安全风险，部分船舶开始重新规划航线，导致多个国际航运节点的压力同步上升，而巴拿马运河再次成为了全球供应链压力传导的重要集中区域。北欧投资银行SEB最新发布的市场报告显示，目前巴拿马运河的平均等待时间已经达到47.9小时，较战前1月至2月期间的平均水平高出约60%。SEB分析认为，即将到来的维护窗口可能进一步放大这种拥堵效应：一部分船舶可能被迫长时间滞留等待，而另一部分则可能选择绕行好望角以避免排队风险。但无论采取哪种方式，本质上都会大幅削弱全球市场的有效运力供给。

　　运力收缩推高特定航运市场价格

　　在这一背景下，超大型液化气运输船（VLGC）市场对于巴拿马运河通行效率的变化显得尤为敏感。由于美国液化石油气（LPG）出口至亚洲市场的运输高度依赖巴拿马运河来缩短航程，一旦运河等待时间进一步拉长，VLGC船队的周转效率将显著下降，从而进一步压缩市场上可用的实际运力。目前，美国湾至亚洲航线的LPG运输市场本就维持在高景气状态，相关运价已接近18.5万美元/天的历史高位。运河拥堵带来的运力“冻结效应”，很可能继续推动市场运价维持在强势区间。业内人士指出，当前全球航运市场已经进入一个典型的“有效运力收缩”阶段。虽然全球船队规模并未发生实质性减少，但大量船舶被迫停留在等待、绕航或低效率运营的状态，使得市场实际可投入使用的运力持续下降。这种隐性的运力损失，往往比新增运力的变化更容易推动运价的快速上涨。

　　️ 厄尔尼诺现象带来长期气候隐忧

　　与此同时，天气因素也正在为巴拿马运河的运行前景增添新的不确定性。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）最新预测显示，今年5月至7月期间，厄尔尼诺现象重新出现的概率高达82%，并且在年底前发展为强厄尔尼诺事件的概率达到37%。历史经验表明，厄尔尼诺通常会导致中美洲地区降雨显著减少，而巴拿马运河的运行高度依赖加通湖提供淡水以维持船闸的正常运作。一旦湖区水位因干旱而下降，运河往往不得不采取限制吃水深度、减少每日通行班次等严格措施。事实上，在2023年至2024年期间，巴拿马运河就曾因严重干旱爆发了历史性通行危机，当时大量船舶长时间滞留，全球供应链因此受到明显冲击，部分优先通行资格的拍卖价格甚至飙升至数百万美元。如今，虽然巴拿马运河管理局强调过去一年实施的节水措施已经帮助加通湖维持在相对较高的历史水位，并表示目前暂无计划在2026年剩余时间内实施新的限航措施，但市场显然并未完全消除对极端天气卷土重来的担忧情绪。

　　折射全球供应链体系脆弱性升级

　　在此前的市场交易中，近期巴拿马运河优先通行资格的拍卖价格已经上涨至单船400万美元，再次刷新了历史纪录，甚至超过了此前严重干旱危机期间的水平。这一惊人的数字意味着，市场已经开始提前为未来潜在的运河拥堵与限航风险进行定价。对于全球航运市场而言，巴拿马运河当前面临的压力，并不仅仅是一次阶段性的基础设施维护问题，更深刻折射出全球供应链体系正在进入一个更加脆弱与高波动的新阶段。从红海危机、霍尔木兹海峡风险，到苏伊士运河绕航以及巴拿马运河的干旱与拥堵，过去几年间全球多个关键航运节点接连遭遇冲击。传统上依赖高效率与低成本运行的国际航运体系，正在逐步转向一个由地缘政治风险、气候风险与基础设施瓶颈相互交织、叠加共振的新周期。

业务咨询及询价

国际市场部  Taric 

TEL：0512-6706970-161

MOB：180 1550 6551

海外业务部  Daisy

TEL：0512-67069701

OB：188 6217 3405