照片中的小杨哥身形明显消瘦，面容略显疲惫，头发也不再像以往那样有型。
而大杨哥的变化则相对较小。
回顾小杨哥近期的几次公开露面：2025年5月出席导演王晶的生日宴，7月出现在“三只羊同心大桥”通车仪式现场，以及10月与线下店顾客合影留念。
值得关注的是，小杨哥的抖音粉丝数已从9999万+滑落至9752万，流失粉丝数量超过250万。
尽管国内市场直播业务近乎停摆，但三只羊早已将目光投向海外市场。
2025年底有报道称，早在2023年，三只羊便在海外成立了MCN机构Three Sheep Network，并将仓储物流布局在新加坡本地。据其海外业务负责人李健透露，三只羊在新加坡、马来西亚、越南等市场均已进入东南亚跨境MCN前三名。
天眼查信息显示，三只羊控股在2025年5、6月间相继退出了“苏州三只羊文化”“安徽嘿码品牌营销”“合肥小杨臻选供应链”等多家关联公司。
此举被视为对风险资产的剥离，将“小杨臻选”等核心品牌与此前舆论风波进行切割，试图以全新主体重新建立市场信任。这意味着，三只羊正在加速摆脱对个人IP的过度依赖，转向更加稳健低调的运营策略。
不过，海外市场的布局并不能从根本上化解国内业务面临的挑战。三只羊真正需要直面的，是原有商业模式暴露出的深层矛盾：过度依赖大小杨哥的个人IP、徒弟体系靠师徒关系而非契约维系、供应链与品控体系在规模扩张中出现裂痕——这些问题并非换一个市场就能迎刃而解。
目前，三只羊自有品牌“小杨臻选”已在抖音平台大规模招募外部带货达人，喊出“品牌直签、内部同佣”的口号，试图从“超级IP驱动”转向“分销矩阵驱动”。但分散化的流量能否替代一个粉丝过亿的超级IP，品控与管理风险能否在扩张中被有效管控，仍有待观察。
新加坡街头的这张合影中，小杨哥脸上的疲惫与消瘦，或许不仅仅是个人状态的写照，更像是整个直播电商行业旧有模式走到十字路口的一个注脚。当潮水退去，真正的考验才刚刚开始。
