中密控股（300470）核电、油气领域高端密封件订单同比增长 40%，公司作为国内高端机械密封龙头，充分受益能源装备升级与国产化替代加速，在手订单饱满，业绩增长确定性强。
中密控股股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“省机械院”。公司主要从事机械密封行业-装备制造业、机械密封行业-石油化工、橡塑密封行业，主要产品包括机械密封、干气密封及控制系统、橡塑密封、特种阀门四项，机械密封占比30.17%，干气密封及控制系统占比26.59%，橡塑密封占比11.24%，特种阀门占比8.90%。
2025年三季度，公司实现营收12.83亿元，同比小幅增长12.30%。扣非净利润2.59亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为1.50亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
现金流同比大幅下降13.63倍
2025年三季度，中密控股净现金流为-1.87亿元，去年同期为-1,280.93万元，较去年同期大幅下降13.63倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为11.41亿元，同比下降21.44%；
但是收回投资收到的现金本期为9.78亿元，同比大幅下降37.09%。
行业分析
1、行业发展趋势
中密控股属于机械密封件及控制系统研发制造行业。 机械密封行业近三年受石化、核电等领域需求推动保持年均6%的复合增长，2024年市场规模约180亿元，未来在新能源装备、超临界机组等领域国产替代加速，预计2027年规模突破250亿元，高端产品占比提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
中密控股是国内机械密封领域龙头，高端市场份额占比约25%，核电密封市占率超40%，2024年营收达32亿元，同比增长15%，稳居国产厂商首位。
3、主要竞争对手
公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
中密控股 |
机械密封件及系统解决方案提供商 |
2024年核电密封市占率42%，石化领域营收占比58% |
日机密封 |
核电密封核心供应商 |
2024年核电密封市占率18%，供货规模达8.6亿元 |
华夏科技 |
工业密封设备制造商 |
2024年密封业务营收占比31%，燃气轮机密封供货量居前三 |
国机通用 |
流体机械综合服务商 |
石化密封营收超5.2亿元，占公司总营收24% |
沃尔德 |
高端密封材料研发企业 |
2024年机械密封材料营收占比22%，覆盖超临界机组项目 |
4、经营评分排名
中密控股在2025年三季报经营评分排名为第324名，在密封件行业中排名为1名。
公司 |
2025年三季报 |
2025年中报 |
2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
中密控股 |
88 |
87 |
87 |
88 |
85 |
密封科技 |
85 |
80 |
80 |
77 |
77 |
唯万密封 |
76 |
73 |
74 |
71 |
67 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，中密控股近十二个月的滚动营收为16亿元，在密封件行业中，中密控股的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
NOK |
370 |
3.96 |
15 |
5.48 |
Trelleborg 特雷勒堡 |
259 |
0.30 |
28 |
0.18 |
中密控股 |
16 |
11.45 |
3.92 |
10.94 |
唯万密封 |
7.16 |
20.33 |
0.53 |
-3.76 |
密封科技 |
5.27 |
2.53 |
0.82 |
-4.03 |
科隆新材 |
4.83 |
15.62 |
0.87 |
9.54 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
估值数据
公司 |
神奇公式排名 |
滚动PE |
滚动PE排名 |
中密控股 |
235 |
19.97 |
2139 |
密封科技 |
1110 |
38.43 |
3089 |
唯万密封 |
1217 |
65.96 |
3939 |
神奇公式，是由美国JoelGreenblatt提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。其仅使用ROIC和ROE两个指标计算得出，简单有效。
近五年PE-TTM（截止至2026年01月16日）
可以看到，中密控股近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2026年01月16日，中密控股的PE-TTM是19.97，而其他通用设备行业的PE-TTM是38.99，中密控股的PE-TTM相比其他通用设备行业的PE-TTM较低。
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