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中东局势正经历近年来最危险的升级。
自2026年2月28日美以联合对伊朗发动大规模空袭以来，冲突已持续超过三周，并呈现出长期化、扩大化态势。
截至3月23日，霍尔木兹海峡航运近乎中断，约140艘船只遭击沉或严重破坏，沙特、阿联酋、伊拉克、科威特合计减产约670万桶/日。
而美以联军正在谋划地面行动，冲突再次面临显著升级。
全球资本市场的避险情绪迅速蔓延至A股。近三个交易日，A股遭遇剧烈调整。
3月20日及23日，沪指接连失守4000点、3900点及3800点整数关口，截至3月23日收盘，沪指大跌3.63%险守3800点，回吐了2025年12月以来的所有涨幅。
盘面上，前期涨幅较大的科技板块与周期性板块共振下跌，科创综指单日跌幅近5%，市场呈现典型的避险模式。
“滞涨”阴影下的全球经济与金融市场
当前中东冲突对全球经济的影响已远超局部战争范畴，正通过能源成本与贸易通道两个维度，施加“滞胀”压力。
能源价格冲击正在改写全球通胀与增长预期
冲突爆发前，市场对2026年布伦特原油年均价的预期在70美元/桶左右，而3月短端价格已飙升至92美元以上，涨幅超30%。
霍尔木兹海峡封锁对全球经济的影响呈非线性特征——若持续封锁，将造成全球10%以上的石油供给“硬缺口”，同时影响天然气、化工品等关键物资物流。
这种“物理性短缺”将推升全球通胀预期，迫使各国央行在“滞胀”困境中艰难抉择。
世界贸易组织已将2026年全球货物贸易增速预测下调至1.9%。
全球流动性收紧与风险资产重估
美联储3月议息会议释放鹰派信号，点阵图暗示2026年全年可能仅降息一次，鲍威尔甚至释放了加息预期——这给市场投下了一记震撼弹。
美债收益率走高、美元走强，对全球风险资产估值形成压制。
3月23日，亚太市场遭遇血洗：韩国综合指数大跌6.49%，KOSPI200期货触发熔断；日经225指数下跌3.48%；
港股恒生科技指数同步重挫。就连一向被视为“祖传”避险资产的金银也在流动性塌陷的背景下大幅下挫。
能源成本·产业链韧性·人道主义危机
中东地区是中国能源进口的重要来源地，也是丁二烯等化工品进口的主要来源地之一。
海峡封锁导致运费飙升，中东至中国航线超大型油轮运费已达13.93美元/桶，较冲突前涨幅超100%。
亚洲进口国被迫大规模消耗库存、抢购海上浮仓，市场恐慌情绪蔓延。
对中国而言，输入性通胀压力与机遇并存。部分依赖中东原材料的制造业企业面临成本上升压力，需警惕“滞胀”环境对企业盈利能力的侵蚀。
但在全球成本上升的压力下，中国全产业链的优势有望再次“闪光”，产业链韧性与性价比反而有望进一步扩大“Made in China”在全球贸易中的份额。
受冲击最严重的是广大第三世界国家。由于大部分国家缺乏石油战略储备和外汇储备，在高油价带来的从农产品到工业品的全面涨价中显得格外脆弱。
如果油价长期维持高位，将显著推升全球粮食价格，这可能在下半年引发全球粮荒甚至人道主义危机。
2026年A股的内生动能与政策底气
尽管外部风雨飘摇，但A股市场的核心矛盾在内而不在外，2026年国内基本面的积极因素构成了抵御外部冲击的“防波堤”。
经济持续修复，基本面边际改善。
尽管外部扰动加剧，但国内经济修复态势未改。最新数据显示，2026年前2个月固定资产投资增速已转正，其中基建投资同比增长11.40%，成为稳增长的重要抓手。
消费复苏势头延续，服务消费与新型消费成为增长亮点；制造业投资保持韧性，设备更新改造需求持续释放；
房地产市场风险逐步化解，销售端出现企稳迹象。更重要的是，中国企业盈利能力正在修复，上市公司业绩增速有望逐季改善，为A股提供基本面锚定。
2026年前两月我国经济数据整体向好
数据来源：九方金融研究所，WIND
财政货币政策维持宽松，流动性环境友好。
面对外部不确定性，国内宏观政策保持“以我为主”的定力。财政政策将适度加力，专项债发行提速、超长期特别国债落地，为基建投资与民生支出提供资金保障；
货币政策保持稳健偏松，降准降息空间仍存，社融增速有望维持在合理区间。
与美联储紧缩周期形成对比，中美利差虽仍倒挂，但国内流动性环境对A股估值形成有力支撑。
“十五五”开局之年，战略机遇期开启
2026年是“十五五”规划开局之年，政策红利将持续释放。新质生产力发展、科技创新自主可控、绿色低碳转型等战略方向将获得更大力度的财政支持与政策倾斜。
与2018年贸易摩擦时期不同，当前中国已在新能源、人工智能、高端制造等领域建立起相对完整的产业链优势，“以内循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局为A股提供了坚实的底层支撑。
“国家队”弹药充足，资本市场战略地位提升。
中央汇金等“国家队”资金储备充裕，具备在关键时刻稳定市场的能力。
近年来，监管层持续完善资本市场基础制度，推动中长期资金入市，险资、社保、年金等“长钱”配置比例稳步提升。
资本市场服务实体经济、助力科技创新的战略定位愈发清晰，政策底与市场底的共振效应将在震荡中逐步显现。
策略展望：静待战略性入场时机
从技术分析角度看，A股本次跌破4000点关口可以看做是中期调整的确认信号。指数在年线（3730附近）至3800区间存在强支撑的可能。
对比2025年的“黑天鹅”——中美对等关税战，今年的外部冲击对A股的影响高度相似。
这或许意味着，当冲击过去后，A股又将迎来一次战略性的入场机会。对此，我们希望投资者既要直面短期的波折，又要保持对长期行情的乐观。
认清短期客观困难，做好震荡准备。必须承认，中东局势仍存高度不确定性。霍尔木兹海峡通航前景不明，特朗普的最后通牒与伊朗的强硬表态使冲突仍有升级可能。
美联储紧缩预期压制全球风险偏好，A股微观交易结构松动，市场信心修复需要时间。
短期内，指数或维持震荡筑底态势，个股分化加剧，投资者需控制仓位、优化结构，避免盲目追涨杀跌。
在策略应对上，建议投资者在短期波动中保持定力，可采取“防守反击”策略：
①降低整体仓位，削减高位股，尤其是硬科技纯题材股的比例；
②转向银行、中字头、低位股；
③密切关注以AI、高端制造为代表的“中国优势”产业链。一旦外部冲击减弱，这些景气赛道有望率先迎来估值修复。
