1.铜价走势：4月20日—24日，铜价高位震荡，周内整体偏强。国内1#铜现货价收于102810元/吨，周微跌约0.7%（较上周末102160元/吨）；LME铜价收于13310美元/吨，周微跌约0.5%。
2.政策动态：国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，明确推进"人工智能+"算力基础设施建设，直接拉动铜需求；硫酸出口禁令箭在弦上，自5月1日起全面暂停出口。
3.行业热点：中国对智利硫酸出口3月骤降至零，全球湿法铜供应危机升级；国际铜研究组织（ICSG）最新报告显示2026年精炼铜市场将转为供应过剩约9.6万吨；自由港麦克莫兰下调格拉斯伯格矿全年产量指引；COMEX铜库存创历史新高。
4.集群观察：省委书记尹弘深入上饶市横峰县和鹰潭市贵溪市、余江区等地调研。他强调立足资源禀赋，共建产业生态，全力推动铜产业高质量发展；第一季度我市铜产业增长强劲。
5.企业舆情：洛阳钼业2025 年铜产量超额完成，达74.11万吨；必和必拓第三季度铜产量同比降7%，但维持全年产量指引；淡水河谷一季度铜产量增长12.5%；泰克资源预计2026年铜产量45.5—53万吨。
2026年4月20日—24日，国内外铜价呈高位震荡格局，整体偏强运行。周初（4月20日），受上周美伊冲突缓和、霍尔木兹海峡开放等利好延续影响，国内1#铜现货价大涨至102980元/吨，LME铜价攀升至13349美元/吨。周中（4月21日），随着市场情绪逆转——美军向伊朗商船开火、伊朗重新封锁霍尔木兹海峡，铜价急速回落，国内现货价跌至102290元/吨，LME 铜价回落至13245美元/吨。4月22日，铜价小幅回升（国内102410元/吨、LME13155美元/吨）。4月23日，受中国对智利硫酸出口骤降至零、全球湿法铜供应危机升温消息提振，铜价强势拉升，LME铜价重返13471美元/吨，创阶段新高；国内1#铜现货价涨至103140元/吨。4月24日，获利回吐压力下铜价小幅回调，国内现货价收于102810元/吨，LME铜价收于13310美元/吨。全周来看，国内1#铜价较上周末（102160元/吨）微跌约0.7%；LME铜价较上周末（13242美元/吨）微跌约0.5%。周内，下游企业维持刚需采购为主，高铜价背景下备货意愿依然谨慎，现货市场整体呈高价抑制格局。
国务院部署人工智能+服务业扩能提质，铜需求迎新增长极。4月21日，国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，明确支持政企采购大模型与智能体服务，并推进算力布局和智算中心建设。AI服务器用铜量是传统服务器的3—5倍，算力基础设施铜需求将显著增加，为铜行业带来长周期的需求增长新动能。
中国硫酸出口禁令箭在弦上，全球铜冶炼格局将深度重塑。据悉，中国计划自2026年5月1日起至12月31日全面暂停普通工业硫酸出口，仅电子级高纯硫酸经特批可少量出口。中国是全球最大硫酸生产国，出口量占全球20%以上。禁令落地将对智利、刚果（金）等高度依赖中国硫酸的产铜国产生直接冲击，全球约17%采用湿法工艺生产的精炼铜供应面临原料短缺风险。
行业热点
★供应端：矿端扰动频发，全球铜矿产量增长受阻。主要矿企业绩及产量指引分化明显：自由港麦克莫兰宣布，旗下格拉斯伯格矿（全球第二大铜矿）因去年泥浆淹溺事故复产缓慢，全年铜产量指引由11亿磅大幅下调至8亿磅；必和必拓第三季度铜产量同比降7%至47.6万吨，旗下埃斯孔迪达（Escondida）铜矿产量同比降9%，但全年指引维持在190—200万吨区间上半段；淡水河谷一季度铜产量同比增12.5%至10.23万吨，表现亮眼；泰克资源维持2026年铜产量指引45.5—53万吨。赞比亚两大冶炼厂（Mopani、Chambishi）计划延长停产检修，将进一步压缩当地铜产量及硫酸供应；秘鲁批准南方铜业重启Tía María铜矿，年阴极铜产能12万吨，目标2027年投产。
★冶炼端：硫酸断供危机升级，全球湿法铜供应告急。中国海关数据显示，2026年3月中国对智利的硫酸出口量骤降至零，为2023年7月以来首次完全断供。智利年产铜约占全球总量的30%，其中约50%的精炼铜采用湿法冶炼工艺，高度依赖硫酸投入。中东地缘冲突致全球硫磺供应紧张，国内硫磺价格年内上涨70%，中国出口意愿大幅减弱。高盛警告，若供应链中断持续至5—6月，智利将有20万吨铜产量面临风险，刚果（金）将减产约12.5万吨。国内铜精矿TC持续维持历史低位（约-79.67 美元/干吨），冶炼厂加工利润严重压缩，但硫酸高价收益有效对冲，冶炼厂开工尚维持正常。
★库存端：国内持续去化，COMEX库存创历史新高。截至4月23日，国内社会库存降至28.07万吨，上期所铜库存降至24.05万吨，周降幅约9.8%，创2026年1月30日以来新低，国内去库趋势持续。与此形成对比，COMEX铜库存攀升至60.37万短吨（约54.77万公吨），刷新历史新高，系COMEX相对LME溢价重启套利及美国关税预期双重驱动所致。LME库存约39.6万吨，维持相对平稳。
★需求端：旺季支撑与高价抑制并存，ICSG预测2026年转为供应过剩。二季度国内需求旺季特征持续，电网投资高增长、新能源汽车及AI算力数据中心需求放量，支撑铜价高位运行。但铜价历史高位对下游采购形成明显压制，刚需采购为主，备货意愿不强。国际铜研究组织（ICSG）最新报告显示，受需求增速放缓与再生铜增产影响，2026年全球精炼铜市场将出现约9.6万吨供应过剩，彻底逆转此前预测的15万吨短缺格局；2027年过剩规模将进一步扩大至37.7万吨。但ICSG同时警告，地缘政治风险仍是关键变量，中东局势若升级可能随时改变供需格局。
4月23日，省委书记尹弘深入上饶市横峰县和鹰潭市贵溪市、余江区等地调研。他强调，要完整准确全面贯彻新发展理念，牢固树立和践行正确政绩观，立足资源禀赋，共建产业生态，全力推动铜产业高质量发展，持续巩固拓展经济稳中向好态势，确保实现“十五五”良好开局。
4月24日市工信局发布2026年第一季度工业数据，显示全市铜产业发展态势良好，企业数量达332家，新增18家。铜产业增加值占规上工业增加值比重达89.8%，同比提升2.2个百分点；增加值同比增长10.8%，高于全市平均水平1.7个百分点，拉动全市增速9.3个百分点，贡献率达102.2%。细分领域中，铜材加工（+27.4%）和其他涉铜精深加工（+29.3%）增长强劲，铜冶炼平稳增长（+4.8%），铜拆解（-24.9%）和电线电缆（-1.1%）下滑。电解铜、铜杆产量分别增长14.9%、10.3%。
洛阳钼业2025年铜产量超额完成，产量达74.11万吨。BMI最新报告显示，洛阳钼业（CMOC）2025年铜产量较年度目标超出11.1万吨，较同比增长14.0%，其刚果（金）TFM与KFM两大世界级矿区高效达产，成为全球铜矿企业中罕见的高增长引擎。公司同步推进KFM二期建设，预计2027年投产后将年新增10万吨铜产量。
必和必拓第三季度铜产量下滑，维持全年指引190—200 万吨。4月23日，必和必拓公布财报，2026财年第三季度铜产量同比降7%至47.68万吨，低于市场预期，主要受旗下埃斯孔迪达铜矿（同比降9%）及Pampa Norte（同比降34%）拖累。公司表示，预计全年铜产量将达190—200万吨区间的上半段，全年指引维持不变。此外，必和必拓在阿根廷的Vicuna铜矿项目因环境风险遭当地法官叫停通道，项目推进进度有所受阻。
中国铝业投超7亿美元改造秘鲁Toromocho铜矿，日处理能力提升45%。中国铝业宣布将在未来三年对秘鲁Toromocho铜矿投入逾7亿美元实施全面改造，矿山日处理能力将由11.7万吨跃升至17万吨（增幅45%），并引入铜钼双线开发及华为联合研发的智能化管理系统，预计2028年形成稳定产能，矿山寿命延续至 2042 年。
风险提示
1.地缘冲突与硫酸断供风险（高）：中东地缘冲突反复，霍尔木兹海峡通航风险未完全解除；中国5月起实施硫酸出口禁令，智利、刚果（金）等主要铜产区供应链面临严峻冲击，硫酸短缺或引发实质性减产，铜价波动风险显著。
2.铜价历史高位与下游畏高风险（高）：铜价持续高位运行，下游企业以刚需采购为主，现货出现「有价无市」现象，高价对传统用铜领域的需求抑制明显，价格一旦快速回调将引发集中止损风险。
3.ICSG预测供应过剩的宏观压力（中）：ICSG预测2026年全球精炼铜供应过剩9.6万吨，市场对铜价长期高位的预期将受到压制，中长期看空情绪或压制铜价上行空间，需关注机构预测与实际供需的偏差演化。
对策建议
1.密切关注硫酸出口禁令落地细节，提前锁定原料供应。建议冶炼企业提前与国内硫酸供应商签订长期协议，拓展再生铜等多元化原料来源，降低对中东硫磺进口的依赖；同时关注5月1日硫酸禁令执行情况，及时调整生产节奏与原料采购策略。
2.利用金融工具对冲铜价高位波动风险。建议加工企业在高价位加强套期保值力度，通过铜价联动定价机制和远期合约锁定加工利润，避免铜价快速回调导致库存大幅亏损；控制原料及成品备货量，以刚需采购为主，防范价格剧烈波动风险。
3.把握AI算力铜需求新机遇，推进高端产品布局。建议铜加工企业关注AI服务器PCB用HVLP铜箔、超薄电子铜箔等高附加值产品的市场机会，积极布局技术研发和产能建设，抢占新兴需求增量市场。
预计本周（4月28日—5月2日）铜价维持高位震荡。地缘局势与硫酸供应危机成短期走势关键。支撑因素：国内社库去化、铜精矿加工费处历史低位、AI算力需求放量及中国硫酸出口禁令推升供应担忧，机构看好中长期前景。压制因素：ICSG预计2026年过剩9.6万吨，高价抑制采购，美联储加息及美元走强施压LME铜。建议区间逢低布局，警惕地缘突发事件引发的急涨急跌风险。
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