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一、总体概览：量跌价升，韧性犹存
2025年下半年，受地缘政治紧张局势持续演变的影响，全球中端市场并购交易量出现明显下滑，令企业高管的长期规划面临较大挑战。
然而，数据背后亦有积极信号：交易量下降约10%的同时，交易总金额却逆势增长3%，显示出买卖双方对优质资产的价值认可并未减弱。目前市场传闻交易数量徘徊在6,000笔左右，与过去两年基本持平，北美预计仍将是全球最活跃的并购区域。
总体而言，BDO对2026年持谨慎乐观态度——市场拥有充裕可投资现金，且中端市场本身具备天然韧性。
二、并购结构：产业并购与私募股权分化
从买方构成来看，2025年下半年各有侧重：
产业并购（Trade）：交易量下降约9%，但交易总金额增长近5%，显示大额交易依然活跃；
私募股权（PE）：交易量下降近12%，交易总金额降幅不足1%，整体保持稳健；
私募股权活动整体仍占全部交易的三分之一。
全球多国为刺激经济出台降息措施，有利于改善私募股权的回报预期与投资活跃度。当前市场的可投资资本规模庞大，被视为并购市场复苏的重要支撑。交易定价方面，估值倍数已基本趋稳，差异主要体现在行业与业务类型之间。此外，2025年全球资本市场整体强劲复苏，富时指数与纽交所指数均显著高于2024年水平，被视为市场积极信号之一。
三、行业表现：
休闲业逆势增长，TMT与房地产承压
从行业维度来看，多数行业并购活动有所下滑，但表现不一：
四、区域亮点：远东表现抢眼
纵观全球各区域，并购活动普遍下行，但远东地区成为难得亮点：
东南亚：交易量强劲增长19%
日本：增长5%
澳大拉西亚（Australasia）：增长4%
中国：整体交易活动仅小幅下滑，韧性凸显
另一方面，受地区冲突影响，中东欧及以色列成为交易量降幅最大的地区。
五、2026年展望：谨慎乐观，热点可期
展望未来，当前市场传闻交易数量略低于6,000笔，与2024年及2025年上半年基本持平。
从区域来看，北美与南欧预计将成为2026年核心并购热点；从行业来看，TMT仍为最受关注的领域，其次是工业与化工行业。
六、三大核心力量左右并购走势
BDO总结了三大影响未来并购趋势的关键因素：
逆风因素：关税政策、地缘政治紧张与区域冲突，将持续对并购交易造成不利影响；
顺风因素：无论是产业买家还是私募股权买家，手中均握有充足的可投资现金；
长期驱动力：数字化（Digitisation）与脱碳化（Decarbonisation）这两大全球性大趋势，将持续成为并购活动的核心驱动力。
我们将持续关注并购市场，为您带来全球视野下的专业解读。如您希望深入了解特定市场、行业或交易结构的更多信息，欢迎与我们团队联系。
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