燧原科技：募资60亿元迭代云端AI芯片，预计2026年或2027年盈利
燧原科技成立于2018年3月，是我国云端AI芯片领域的领军企业之一，也是“国产AI芯片四小龙”中唯一坚定走DSA（领域专用架构）路线的企业。成立8年来，公司自研迭代了四代架构、5款云端AI芯片，构建了覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群和AI计算及编程软件平台的完整产品体系。根据IDC数据，2025年燧原科技AI加速卡及模组销售量达6.6万张，对应中国AI加速卡市场占有率约1.7%。
本次IPO，燧原科技拟公开发行不低于4303.52万股且不超过6835万股，拟募集资金60亿元。募资具体投向三个项目：基于五代AI芯片系列产品研发及产业化项目投入15.03亿元，基于六代AI芯片系列产品研发及产业化项目投入11.97亿元，先进人工智能软硬件协同创新项目投入33亿元，核心用于迭代第五代和第六代训练推理芯片，补齐国产大模型算力生态短板，直面英伟达出口管制带来的国产替代市场窗口。
财务数据显示，燧原科技营收增长强劲。2023年至2025年，公司营业收入分别为3.01亿元、7.22亿元和9.9亿元，复合增长率达81.32%。2026年一季度，公司实现营收约2.87亿元，同比暴增1474.85%，预计上半年营收将达10.6亿至11.5亿元，半年即可追平2025年全年水平。不过，公司目前尚未盈利，2023年至2025年归母净利润分别为-16.65亿元、-15.10亿元和-11.64亿元，亏损逐年收窄，累计亏损约43.39亿元。业绩承压的核心原因之一是持续的高额研发投入——2023年至2025年，公司累计研发投入36.76亿元，是同期营收总和的1.83倍。
盈利预期方面，燧原科技给出了清晰时间表：综合在手订单、产品交付节奏、员工成本预算及研发规划等因素，公司预计在2026年或2027年可实现合并报表盈利。上市委会议现场问询主要聚焦两大问题：一是与第一大客户腾讯合作的稳定性及可持续性，二是2026年盈利预测的谨慎性。
燧原科技与腾讯深度绑定——腾讯既是公司单一第一大股东（持股20.26%），也是第一大客户。2025年，公司对腾讯的销售收入占同期营收比例高达83.79%。就此，燧原科技回复称，与腾讯已形成长期稳定、深度绑定的合作关系，同时已积极开拓非腾讯客户，具备替代方案和业务缓冲能力。公司股东阵容囊括国家集成电路产业投资基金二期、武岳峰资本、上海国投等机构，最后一轮融资后估值超过200亿元。
燧原科技成功过会，意味着“国产AI芯片四小龙”——摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技与燧原科技——将首次在资本市场聚齐。
粤芯半导体：募资75亿元扩产12英寸特色工艺产线，国内唯一12英寸硅光量产能力
粤芯半导体成立于2017年，是广东省自主培养且首家进入量产的12英寸晶圆制造企业，被誉为“广州第一芯”，也是粤港澳大湾区首家实现量产的12英寸晶圆制造企业。公司聚焦模拟芯片、功率器件、硅光芯片等特色工艺方向，以特色工艺晶圆代工为核心商业模式。
本次IPO，粤芯半导体拟募资75亿元，资金投向12英寸集成电路模拟特色工艺生产线项目（三期项目）、特色工艺技术平台研发项目，以及基于65nm逻辑的硅光工艺及光电共封关键技术研发项目、基于eNVM工艺平台的MCU关键技术研发项目、基于22nm逻辑和RRAM存储器件工艺技术的存算一体芯片研发项目等。特色工艺技术平台研发项目重点聚焦硅光及光电融合工艺平台技术迭代、攻关存算一体工艺平台、深化微控制器工艺平台。
粤芯半导体最大的稀缺性在于硅光领域的前瞻布局。根据Frost & Sullivan数据，截至2026年4月末，粤芯半导体是中国大陆“唯一具备12英寸硅光晶圆大规模量产能力”的企业，90nm SiPho工艺平台累计投片及在手订单超3000片。
产能方面，粤芯半导体目前拥有两座12英寸晶圆厂（粤芯一至三期），规划产能合计8万片/月，截至2025年末已实现产能6.33万片/月；公司已启动建设第三工厂（粤芯四期），规划产能4万片/月，工艺节点覆盖65nm至22nm，总投资约252亿元，预计2029年底建成。粤芯四期建成后，公司总产能将达到12万片/月。2025年度，公司产能利用率高达96.38%，截至2026年3月累计出货已突破180万片12英寸晶圆，订单已排至2026年下半年。
财务方面，粤芯半导体营收增速迅猛。2023年至2025年，公司营业收入分别达10.44亿元、16.81亿元、25.82亿元，年均复合增长率达57.3%。不过，由于晶圆制造行业重资产、高研发投入等特性，公司尚未实现盈利。2023年至2025年归母净利润分别为-19.17亿元、-22.53亿元和-23.46亿元，三年累计亏损超65亿元。公司经营活动亏损持续存在，主营业务毛利率虽逐渐改善，但2025年仍为-58.24%，处于“越卖越亏”状态。
盈利预期方面，粤芯半导体预计最早将于2029年实现扭亏为盈。这也是今年4月份创业板改革落地后，首家以未盈利状态闯关上市委审议的企业，采用创业板第三套上市标准（预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元）。上市委现场要求公司结合行业趋势、高价值产品研发及放量进程等，说明预计2029年最早扭亏的可行性及谨慎性。
粤芯半导体无控股股东、无实际控制人，股权结构呈现国家、省、市、区四级国资深度参与的格局，包括广东省半导体基金、广州产投、科学城集团、国投创业基金等。目前公司已累计开发客户超200家，覆盖境内外上市公司近40家，与国内前十大模拟芯片上市公司的合作覆盖率高达80%。
结语
从行业视角看，燧原科技与粤芯半导体同日过会，一头对接AI算力需求的爆发式增长，一头支撑制造端的产能自主化。国内半导体产业在资本市场的推动下，正加速构建从芯片设计到晶圆制造的全链条自主可控能力。
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