最新策略观点：
【策略观点】赔率信号跟踪：截至1月13日沪深300指数风险溢价5.06%（前一周5.03%），近10年分位点42.45%（前一周41.23%），沪深300指数PE（TTM）14.46倍（前一周14.52倍），近10年分位点90.08%（前一周91.15%）,PB（LF）1.52倍(前一周1.53倍)，近10年分位点68.73%(前一周69.91%)。
胜率信号跟踪：增长因子方面，12月中国制造业PMI50.1%（前月49.2%），非制造业PMI：商业活动50.20%（前月49.5%）；通胀因子方面，12月份CPI同比0.8%(前月0.7%），PPI同比-1.9%（前月-2.2%）；流动性因子方面，截至1月13日（DR007/中国7天逆回购利率）30日移动平均值报1.0590（前一周1.0555），11月末M2同比8.0%（10月末8.2%），12月LPR报价维持不变；信用因子方面，截至11月末新增人民币中长期贷款近一年为10.10万亿元（截至10月10.43万亿元），11月末社融存量同比8.5%（10月末8.5%），11月末M1同比4.9%（10月末6.2%）；海外因子方面，1月13日美国10年期国债收益率报1.18%(前一周4.18%),美元兑人民币即期汇率报6.9765（前一周6.9813）；情绪因子方面，截至1月13日万得全A成交金额10日移动平均报2.80万亿元（前一周2.16万亿元），截至1月12日融资余额2.66万亿元（前一周2.54万亿元）。大势研判方面，认为A股中期震荡上行格局有望延续，继续积极把握“春季躁动”行情。
行业主题方面，围绕“坚持内需主导”和“创新驱动”，综合行业景气度、估值、趋势挖掘行业和主题机会。
风险因素：国内经济复苏及政策不及预期，美联储降息预期反复等。（更多投资参考可点击文末“阅读原文”了解）。
部分重点行业跟踪点评：
【人工智能】Al模型训练所需算力与数据量呈指数级增长，推理成本急剧下降正通过“杰文斯悖论” 反向激发更广泛、更深度的AI应用需求；受益于大国科技博弈背景下的政策支持。风险因素：技术创新不及预期、行业竞争加剧等。
【电子】受益于AI算力需求爆发、存储周期上行、半导体国产替代加速、AI硬件创新推进，行业延续高景气。风险因素：需求波动、技术迭代风险、贸易摩擦加剧等。
【港股互联网】估值处于历史相对低位并较具盈利韧性、AI技术赋能广告、电商、云服务等核心业务，用户基础与流量增长稳固。风险因素：AI应用商业化进度低于预期、消费复苏乏力、美联储降息预期波动等。
【电力设备】“反内卷”政策优化供给结构、需求受益于新型能源体系建设、储能高景气、新能源汽车渗透率提升。风险因素：产能过剩风险、地缘政治风险等。
【创新药】中国企业国际化竞争力持续提升，新技术推动行业快速发展，国家政策鼓励创新药发展，国内创新药企已步入收获期。风险因素：研发不及预期等。
【家电】估值处于历史相对低位并较具盈利韧性、“坚持内需主导”政策定调和龙头全球化布局支撑盈利韧性。风险因素：需求不及预期、原材料涨价、贸易摩擦升级等。
【食品饮料】估值处于历史相对低位、龙头竞争格局良好彰显盈利韧性、“坚持内需主导”政策定调有助于行业筑底。风险因素：消费复苏不及预期，行业竞争加剧等。
行业景气度核心变化总览
申万一级行业指数估值数据更新
免责声明：本文章反映当前观点，该观点可能随着时间推移而改变。相关资讯及股票来源于公开信息，本文仅供参考，不构成投资建议，据此入市，风险自担。
杨昆
执业证书：S1080617090009