6月17日，中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛发表主题演讲，围绕加强资本市场功能建设、服务新质生产力和经济高质量发展作出阐述。其中，并购重组被单独纳入“大力支持上市公司并购及再融资”部分。

演讲明确提出：进一步激发并购重组活力，用好用足快速审核机制，打通并购实施过程中的堵点卡点，推动优化相关政策、降低交易成本。

结合2024年“并购六条”和2025年《上市公司重大资产重组管理办法》修订内容来看，本次讲话延续了支持上市公司通过并购实现持续成长、转型升级和补链强链的政策方向。

资本市场功能建设明确多项重点任务

2026陆家嘴论坛于6月17日至18日在上海举行，主题为“全球治理倡议下的金融发展与合作：新愿景、新挑战和新机遇”，由中央金融管理部门与上海市人民政府共同主办。

吴清演讲的核心，是进一步健全投融资相协调的资本市场功能，更好服务新质生产力和经济高质量发展。

他首先回顾新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系的实施成效。两年多来，证监会会同有关方面出台近70项配套政策文件；社保、保险、年金等中长期资金持有A股流通市值增长85%，净买入A股约1.3万亿元。同期，A股公司分红回购规模达到股权融资的3倍多。

演讲提到“科创板八条”“并购六条”“科创板1+6”等政策。目前A股科技板块市值占比超过三成，千亿元市值上市公司中科技企业占比达到45%。

从演讲内容看，服务科技创新与提升上市公司质量被同步推进。并购重组作为上市公司整合资源、实现转型升级的市场工具，已纳入相关安排。

“两创板”、再融资与耐心资本同步推进

演讲提出五组重点措施。第一，深化科创板和创业板改革。科创板第五套上市标准将扩大至人工智能领域，并支持量子科技、生物制造、具身智能等更多“硬科技”企业上市；创业板将加大对新型消费和现代服务业的支持。

第二，大力支持上市公司并购和再融资。除并购安排外，证监会将修订《上市公司证券发行注册管理办法》等规则，加快推出储架发行机制；同时依规支持符合条件的港股上市公司境内上市。

第三，培育耐心资本。监管层将拓宽私募股权创投基金资金来源，支持国资基金与社会资本优势互补，引导养老金、保险资金加大股权投资，并完善私募基金“募投管退”循环。

第四，丰富主动ETF、商业不动产REITs等投资工具。第五，提升科技监管能力，严查借科技之名炒概念以及内幕交易、操纵市场等行为。

上述安排覆盖企业上市、上市后融资、并购重组、股权投资和二级市场投资工具等环节。从制度功能看，并购重组与发行上市、再融资及私募股权投资之间具有较强关联。

演讲中与并购直接相关的五项信息

第一，并购重组的政策功能更加明确。演讲将其落脚于支持上市公司持续成长、转型升级和补链强链，与“并购六条”强调的产业整合及服务新质生产力方向保持一致。

第二，进一步发挥快速审核机制作用。2025年修订的《上市公司重大资产重组管理办法》已经建立简易审核程序：符合条件的交易无需交易所并购重组委审议，证监会在5个工作日内作出注册决定。本次演讲提出“用好用足”这一机制。

第三，改革将继续处理实施环节的堵点。并购涉及估值、支付、融资、审核衔接、股东锁定和信息披露等问题。2025年重组办法已引入股份对价分期支付，相关注册决定有效期延长至48个月，并优化吸收合并和私募基金锁定期安排。

第四，“降低交易成本”在此次演讲中被列为明确任务。演讲未进一步说明具体成本项目，后续仍需以证监会、证券交易所正式发布的制度规则为准，不宜将其直接理解为某一类费用下降。

第五，演讲明确提出，推动股债融资、并购重组、机构发展、离岸金融等方面重大改革开放措施在上海先行先试。相关措施的具体内容、适用范围和实施时间，仍有待后续正式文件明确。

如何理解上述并购表述？

[以下内容属于依据公开政策文件作出的分析研判，不代表监管部门意见，也不构成对后续政策安排的确定性判断]

首先，后续工作或将继续关注交易流程和制度衔接。

2024年“并购六条”对跨行业并购、未盈利资产收购、上市公司吸收合并及私募基金参与等作出安排；2025年重组办法将简易审核、股份对价分期支付等措施规则化。此次演讲再次提及堵点卡点和交易成本，相关制度如何进一步优化，需关注后续正式文件。

其次，科技创新和产业整合仍是理解并购政策的重要维度。

演讲提出支持人工智能、量子科技、生物制造、具身智能等领域企业利用资本市场发展，同时强调上市公司通过并购实现转型升级、补链强链。具体交易能否获得支持，仍取决于其产业逻辑、合规情况、交易方案和持续经营能力。

再次，再融资改革与并购支付能力存在一定关联。

储架发行等机制如按正式规则推出，可能为符合条件的上市公司提供更灵活的融资安排，并与现金、股份、可转债等并购支付工具配合使用。具体适用主体、条件和操作方式应以正式规则为准。

最后，监管约束不会因市场活跃而放松。

演讲同时强调严查内幕交易、操纵市场及借科技概念炒作。证监会披露，2025年曾组织打击并购重组领域内幕交易专项执法行动，查办相关案件68起。

对于上市公司和中介机构而言，产业判断、交易设计、规范运作和执行能力仍是推进并购交易的重要基础。快速审核机制旨在提高符合条件项目的审核效率，不能替代商业尽调、审慎估值、整合安排和高质量信息披露。

免责声明：本文仅作信息分享，不对文章内容的准确性、完整性等负责，读者依据文章内容行动产生的风险与后果自行承担。未经授权，严禁转载。

欢迎读者在评论区积极探讨！

咨询并购交易撮合及相关合作事宜，请添加复金汇并购研究院企业微信：