高位僵持，如何破局｜三季度农化海运市场研判（上）

2026年5月份的农药市场经历了一场明显的冲高回落。与此前2月份因霍尔木兹海峡封锁引发的恐慌性暴涨不同，5月份市场的核心特征是：原料成本端高位支撑，市场需求端持续疲软。由此导致多数原药价格从高点回落，市场进入“高位僵持、分化博弈”的新阶段。在海运市场方面，5月上海出口集装箱运价指数（SCFI）持续上涨，四大远洋航线运价均有不小涨幅。在当地时间6月9日，美方宣布打击伊朗军事目标，11日伊朗即关闭霍尔木兹海峡，局势骤然升级；然而在6月14日至15日，美伊两国先后通过官方渠道确认，突然称双方谅解备忘录文本已最终敲定，霍尔木兹海峡将全面开放。

6月伊始，短短一周内戏剧性转折，使航线前景高度不确定。短期内运价或将宽幅震荡。多数船公司出于安全与保险考量，预计仍会维持绕行好望角的保守策略，不会立即冒险重返海峡，但不排除仍有船舶会选择经过霍尔木兹海峡。三季度农化海运市场的实际走向，取决于地缘局势的稳定验证与绕行运力的消化情况，具体将何去何从，公司定价部门研判如下：

虽然美伊达成和解、霍尔木兹海峡宣布开放，但多数船公司出于安全验证和保险条款的谨慎考量，短期内仍将继续绕行好望角。正因如此，此前推升运价的成本逻辑尚未根本逆转：据新华社报道，海峡封锁期间船用燃油成本暴涨近70%，全球20大加油枢纽超低硫燃料油价格较2月中旬上涨68%，高硫燃油上涨66%。赫伯罗特CEO表示，绕行非洲好望角导致航程大大延长，全球可用运力被占用5%-9%，进而造成船舱一位难求、货运时效难以保证。

原材料的价格在5月份呈现出“托底不拉涨”的特征。部分原材料仍处高位：布伦特原油方面，5月仍维持在110美元/桶以上，年初至今涨幅超50%；中东占全球石脑油海运贸易超60%，中国进口中东占比超65%，韩国3月27日石脑油出口禁令仅是催化，地缘冲突引发的供应危机才是核心因素。日本东曹石脑油价格已从冲突前的650美元/吨暴涨至920美元/吨，涨幅达42%；基础化工原料方面，全球95%以上化学农药的核心中间体均来自原油裂解产物。随着原油价格的上涨，其核心中间体，如苯、甲醇、液氨、硫磺等，均有不同程度的涨幅。

2026年1月财政部、税务总局发布公告，自4月1日起取消草铵膦、精草铵膦等多款农药原药的出口退税，这将倒逼落后产能清出，对供给量产生一定限制。草甘膦原料目前行业处于高负荷运行状态，头部企业以消化在手订单为主，普遍暂停新单报价或限量接单，供需格局偏紧，其价格也从前期高位开始回落，渠道端出现明显的变现货源；2,4-D价格涨幅相对温和，今年上半年整体呈现震荡上行态势，幅度不及其他农药原料；氟吡菌胺/氰霜唑因生产污染大、头部企业的生产弹性低，导致开工率低，现货紧张。啶虫脒的价格进一步下跌，市场呈现出较为显著的价格混乱状态。不同渠道商之间报价差异较大，成交价格不透明，反映出市场参与者对后市的分歧，以及不同持货主体的成本与资金压力存在明显差异。

因美伊冲突导致的全球供给端深层问题，是中东基础化工的产能受损具有持续性。路透社报道称，卡塔尔Ras Laffan液化天然气综合体遭袭，至少造成10%的出口产量减少，卡塔尔能源公司预计完全修复需要3-5年。天然气是生产甲醇、液氨的核心原料，而这些恰恰是农药产业链的关键中间体。甲醇是草甘膦等品种的主要原料，液氨则广泛用于杀虫剂和氮肥生产。此次LNG停产直接导致中东地区甲醇、液氨供应骤减，进而推高全球农药原药生产成本。

5月为国内果园、非耕地除草刚需收尾阶段，春耕旺季逐步结束，但制剂企业为应对后续市场及出口订单，补库积极性仍较高。进入6月后，夏季除草季备货需求和秋季备肥采购将会陆续启动，下游采购热度有所回暖。虽然原料成本有不同程度的波动导致需求整体走弱，但刚需托底的效应明显。

巴西是我国草甘膦的第一大出口目的地，对草甘膦、草铵膦、2,4-D等主流除草剂进口需求强劲。当前正值大豆、玉米种植关键期，种植户正为大豆和玉米季积极备货，未来仍有较大补库空间；欧盟多国持续收紧草甘膦的使用限制，这使得草铵膦作为低毒替代除草剂的需求显著上升；印尼、越南、泰国等东南亚市场保持稳定的水稻种植保护需求。随着市场对绿色农药的要求逐渐严格，以及对解决杂草抗性的需求，这些因素驱动了除草剂的需求增长。