2026 年 6 月 22 日，深圳海清智元科技股份有限公司（股票代码：01392.HK）于香港联交所主板挂牌上市，作为国内多光谱 AI 赛道绝对龙头，公司成功加冕港股多光谱 AI / 物理 AI 第一股。本次全球发售 8516.25 万股 H 股，发行价 7.20 港元，募资总额 6.13 亿港元；招股阶段市场热度空前，香港公开发售超额认购近 7200 倍，认购资金超 4400 亿港元，跻身港股主板新股认购热度历史前五，充分印证资本市场对多光谱软硬一体化 AI 赛道的高度看好。从 2013 年深圳初创、扎根多光谱底层技术研发，到十三年间建成 “硬件模组 + 智能终端 + 行业大模型” 全栈技术体系、服务全国超 2500 家政企客户，海清智元走出一条国产感知 AI 差异化突围之路。
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一、创业缘起：瞄准可见光感知短板，扎根深圳攻坚多光谱底层技术
海清智元成立于 2013 年 4 月，由创始人周波在深圳宝安创立，创立之初便精准捕捉行业痛点：传统视觉 AI 仅依靠可见光成像，无法识别红外、紫外波段隐藏的温度异常、设备老化、微量气体泄漏等隐患，在工业安全、电力运维、IDC 机房防火等场景存在巨大监测盲区，海外多光谱感知设备价格高昂、本地化适配能力薄弱，国内缺少具备全链路自研能力的本土厂商。
创业初期团队规模不足 30 人，核心研发成员深耕光学传感、嵌入式开发与 AI 算法交叉领域，确立 “多光谱硬件自研 + 垂直行业 AI 算法”双主线研发路线，摒弃单纯外购传感器组装的轻资产模式，从光学镜头、光谱滤光片、端侧算力模组底层开始自主研发。2020 年是企业技术落地关键节点，公司推出第一代多光谱 AI 感算一体化技术，实现多波段光谱同步采集、端侧实时 AI 推理，大幅降低整机设备体积与部署成本，率先实现多光谱设备规模化商用；2021 年获评广东省专精特新中小企业，研发成果逐步落地智慧城市、能源工业场景。
不同于通用视觉 AI 企业，海清智元锚定物理感知差异化赛道，依托多光谱技术捕捉人眼无法识别的物理信号，聚焦泛安全预警刚需场景，避开通用视觉赛道红海竞争，逐步搭建起不可替代的细分技术壁垒。公司同步布局深圳总部研发中心、浙江龙游智能制造基地，形成研发、生产一体化布局，为后续营收爆发打下产能基础。
二、技术全栈布局：三大产品矩阵成型，自研大模型坐稳行业头名
经过十三年持续技术迭代，海清智元构建三大核心业务板块，覆盖从底层硬件到云端算法服务的完整产业链，也是国内少数同时具备多光谱硬件量产与行业大模型自研能力的企业：
多光谱 AI 模组：公司基础硬件核心，集成可见光、红外、紫外多波段传感器与轻量化 AI 芯片，可嵌入第三方摄像头、监测设备，广泛用于城市安防、校园消防前置感知，该板块长期贡献企业核心营收，城市安全项目收入占硬件板块近八成；
多光谱 AI 感知终端：一体化整机设备，可独立部署于电厂、煤矿、数据中心，精准识别设备温升、线路起火、储能热失控等极早期风险，深度服务新能源、电力、工矿能源行业；
多光谱 AI 大模型服务：依托自研垂直行业大模型 “智元起源”，提供云端 SaaS 算法服务，针对 IDC 机房、智能驾驶测试开发专属光谱识别模型，是近年增长最快的第二曲线，2025 年该业务收入占比升至 53.1%，成为拉动业绩增长核心动力。
知识产权与行业资质层面，公司累计持有 101 项发明专利、46 项软件著作权；“智元起源大模型” 入选广东省首批 AI 行业大模型名录，多光谱电力巡检方案入选省级 “机器人 +” 典型应用案例；2022 年获评国家级专精特新 “小巨人”，2025 年升级为国家级专精特新重点小巨人，是国内多光谱感知领域唯一获此资质的企业。
行业权威数据显示，按 2025 年营业收入统计，海清智元整体市场份额位居中国多光谱 AI 行业第一名；细分赛道优势更为突出，多光谱 AI 大模型服务国内市占率 11.8%，排名全国首位；嵌入式多光谱 AI 模组国内市占率 6.6%，位列行业第三，龙头地位稳固。
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三、业绩高速增长：三年复合增速 140%，规模化效应持续释放
招股书披露完整经营数据，伴随多光谱技术商业化渗透加速，公司营收连续三年跨越式增长，顺利实现持续盈利，盈利水平稳步提升：
营收规模：2023-2025 年营业收入分别为 1.17 亿元、5.23 亿元、6.69 亿元，三年复合年增长率高达 140%，2024 年同比增幅超 346%，行业扩张红利持续兑现；
盈利表现：2024 年归母净利润 4041.2 万元，2025 年净利润 2935.4 万元，经调整净利润 5524.5 万元，盈利能力持续夯实；毛利率随自研硬件占比提升稳步上行，硬件与大模型服务双业务形成稳定现金流支撑；
研发投入：企业坚持技术驱动，研发开支逐年加码，2025 年研发投入达 5080 万元，研发团队扩充至 156 人，覆盖光学、芯片、算法、行业解决方案全领域人才，持续巩固底层技术壁垒。
客户端，公司产品落地全国超 2500 家政企客户，覆盖电网集团、大型 IDC 数据中心、各地城投智慧城市平台、煤矿与储能园区、高等院校智慧校园等多元场景，客户复购率保持高位，泛安全赛道需求持续扩容，为长期业绩增长提供充足支撑。
资本发展层面，上市前海清智元完成五轮融资，累计融资总额 2.06 亿元，投资方囊括浙商创投、深高新投、盈科资本等一线产业与财务投资机构，多元资本持续加持技术研发与市场拓展，为港股上市铺路。本次发行无基石投资者、无绿鞋机制，依靠散户与机构自发认购收获数千倍超额认购，侧面体现市场对公司细分赛道稀缺性的高度认可。
四、募资投向规划：6.13 亿港元加码技术与市场，拓宽物理 AI 应用边界
本次港股上市募资净额将按四大方向分配，全面推进技术迭代、产能扩张与行业市场渗透：
多光谱底层技术与大模型研发（占比 45%）：持续迭代 “智元起源” 垂直大模型，优化端侧轻量化光谱算法，布局车载多光谱感知、航天遥感配套光谱模块前沿研发，巩固技术领先优势；
智能制造基地扩建（占比 25%）：升级深圳、浙江两大生产产线，扩充多光谱 AI 模组、感知终端自动化产能，提升硬件自产率，降低供应链成本；
海内外市场拓展（占比 20%）：组建全国行业销售与技术服务团队，深挖电力、储能、数据中心高价值客户，同步布局东南亚工业安全海外市场；
补充营运资金（占比 10%）：用于原材料备货、研发人才扩招、项目交付垫资，保障业务高速扩张阶段现金流稳定。
当前全球感知智能行业进入快速发展周期，传统可见光视觉 AI 无法满足工业、能源、算力机房的极早期安全预警需求，多光谱物理 AI 作为细分蓝海赛道，市场渗透率仍处于低位，长期成长空间广阔。海清智元凭借软硬件一体化完整方案，精准切入万亿级泛安全监测市场，赛道成长性持续获得机构看好。
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五、上市总结：十三年技术沉淀赴港敲钟，国产物理 AI 打开全新增长周期
从 2013 年深圳初创到 2026 年登陆港交所主板，海清智元十三年发展历程，是国产细分感知 AI 企业差异化突围的典型范本。在通用视觉 AI 赛道竞争趋于饱和的背景下，公司避开同质化内卷，深耕多光谱物理感知这一空白赛道，依靠全链路自研硬件 + 垂直行业大模型形成独家竞争力，填补国内多光谱 AI 规模化商用的产业空白。
作为港股稀缺的物理 AI、多光谱感知标的，登陆港交所为海清智元打开国际化资本平台。未来公司将持续依托募资资金加码底层技术创新、扩充产能、拓展多元行业场景，一方面巩固国内多光谱 AI 龙头地位，深度受益智慧城市、新型电力系统、储能安全、数据中心建设的政策红利；另一方面持续探索海外工业、车载、遥感光谱应用市场，推动国产多光谱感知技术出海。
放眼行业，伴随工业安全生产、新型储能、智能算力基础设施持续建设，多光谱 AI 极早期风险监测需求将持续释放。海清智元以上市为全新起点，持续以自研多光谱技术赋能各行业安全升级，持续夯实国产物理 AI 产业自主创新底座，在全球感知智能细分赛道树立中国科技企业标杆。
风险提示：本文基于公司招股书、港交所公告及公开信息整理，不构成任何投资建议。新股上市股价波动较大，投资者需谨慎决策。
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