本期“海外化工”带大家来认识一下泛能拓（Venator）
近期，4月27日，全球最大的钛白粉生产商中国龙佰集团股份有限公司（龙佰集团）公告，已正式完成对泛能拓材料英国有限公司（Venator Materials UK Limited）旗下位于英国提赛德地区格雷瑟姆（Greatham）的钛白粉生产基地及相关资产的收购，标志着这一备受全球钛白粉行业关注的跨国并购案正式落地，整合工作随之启动。
龙佰集团正式完成对泛能拓材料英国有限公司旗下格雷瑟姆钛白粉生产基地及相关资产的收购交割，这场始于2025年10月的跨境并购交易，在历经半年多的监管审批与流程推进后，正式进入资产整合与运营重启阶段。
根据龙佰集团此前披露的公告，本次交易对价为6990万美元，相关税费预计1419万美元，收购资金全部来自企业自有或自筹资金。
从标的资产基本面来看，格雷瑟姆基地位于英国提赛德地区，是原欧美四大钛白粉巨头之一泛能拓旗下唯一的氯化法钛白粉生产工厂，设计年产能达15万吨，1973年投产至今已有逾半个世纪的运营历史，拥有完整的氯化法生产体系、成熟的知识产权体系与稳定的欧洲本土客户资源，其生产的钛奥彩®和DELTIO®品牌高端氯化法钛白粉，长期供应欧洲汽车原厂漆、高端工业涂料、特种塑料等高附加值领域。截至2025年8月31日，该标的资产账面原值约5.34亿美元，账面净值约1.95亿美元，龙佰集团最终收购价仅为标的账面净值的35.8%，被行业普遍视为一次典型的周期底部抄底操作。
该基地此前的停产，本质上是欧洲化工产业在能源结构转型与行业周期下行双重挤压下的缩影。泛能拓作为全球钛白粉行业的老牌企业，2023年5月已申请破产保护，2024年启动战略转型，持续关停欧洲地区经营承压的产能，格雷瑟姆基地因欧洲天然气价格飙升、原材料成本高企与市场需求疲软，自2025年起进入停产状态，成为企业战略收缩的核心标的。而龙佰集团在此时完成收购，不仅以极低的成本获得了欧洲本土的优质氯化法产能，更承接了该基地积累数十年的技术专利、品牌资源与欧洲本土渠道，为其全球化布局补上了关键的一块拼图。根据龙佰集团官方披露的规划，企业将在2026年内完成该基地的复产工作，并与当地员工、客户、供应商及社区利益相关方紧密合作，保障整合过程的平稳过渡。
公司全称：Venator Materials plc
股票代码：NYSE: VNTR
成立时间：2017 年 4 月（分拆独立）
总部：英国Wynyard Park, Stockton-on-Tees
员工：约2,700 人
业务覆盖：109 + 国家
两大板块：TiO₂钛白粉、高性能添加剂
二、发展历程
历史溯源
前身最早为ICI（英国帝国化学）Tioxide钛白业务，欧洲钛白鼻祖之一。
1998 年：Huntsman（亨斯迈） 收购 ICI 钛白及添加剂业务。
分拆上市
2017 年：亨斯迈将颜料、钛白粉、添加剂业务剥离，成立Venator，纽交所 IPO。
巅峰产能：钛白粉约78 万吨 / 年，全球前四，欧洲第一。
经营危机与破产
2022–2023：能源暴涨、中国产能冲击、高负债压力。
2023 年 5 月：Venator申请 Chapter 11 破产保护，启动资产瘦身。
重组与资产出售（2025–2026）
2025 年 10 月：宣布出售英国钛白粉资产给龙佰集团。
2026 年 4 月 27 日：英国资产正式交割，退出欧洲本土钛白生产。
同步推进马来西亚工厂处置，收缩全球版图。
三、创始背景
Venator 本身无创始家族，是亨斯迈集团分拆的职业经理人运营上市公司。
技术与资产传承两条线：
ICI（Imperial Chemical Industries） 英国化工巨头，无单一控制家族。
Huntsman Corporation 由Jon Huntsman Sr. 创立，亨斯曼家族控股，但 Venator 分拆后与亨斯曼家族无股权 / 管理关系。
命名：Venator 拉丁语意为 “猎人”，寓意聚焦高价值细分市场。
四、产品与技术路线
1. 钛白粉 TiO₂（核心主业）
技术路线：以硫酸法为主，仅英国工厂有15 万吨 / 年氯化法（已售龙佰）。
产品类型：金红石型、锐钛型，覆盖通用与高端专用料。
代表型号：
TR‑92、TR‑28（金红石，涂料 / 塑料）
A‑100、A‑HR（锐钛，造纸 / 薄膜 / 化纤）
定位：欧洲涂料级钛白标杆，高端专用料竞争力强。
2. 高性能添加剂（第二曲线）
功能添加剂：钡盐、锌盐（涂料、塑料、玻纤）。
彩色无机颜料：氧化铁、群青（建材、涂料、油墨）。
木材保护剂：北美市场头部。
其他：水处理剂、聚合物添加剂、催干剂。
五、全球市场分布（破产前稳定格局）
区域 营收占比 核心地位
欧洲 约 42% 全球第一大市场，钛白粉绝对龙头
北美 约 26% 添加剂、木材处理强势
亚太 约 19% 马来西亚基地辐射东盟
核心应用：建筑 / 工业涂料、塑料、造纸、油墨、建材、木材防腐。
核心优势：欧洲渠道壁垒、专用料配方、品牌与认证。
六、近期关键动态（出售英国 / 马来工厂，2026 最新）
1. 英国工厂出售给龙佰集团（已完成）
资产：英国氯化法钛白粉生产线（15 万吨 / 年）、土地、厂房、研发、库存、IP。
交易对价：本次交易对价为6990万美元，相关税费预计1419万美元
交割时间：2026 年 4 月 27 日。
影响：Venator退出英国钛白生产，甩掉高成本包袱，回笼资金偿债。
2. 马来西亚工厂处置
马来西亚基地为 Venator 亚太重要支点，同步出售 / 关停。
3.德国两家工厂处置
1）杜伊斯堡 Duisburg 工厂
卖给了：ICIG（International Chemical Investors Group，国际化学投资者集团）
时间：2026 年 1 月完成收购
业务：功能性添加剂、纳米精细化学品、硫酸钡等
状态：钛白粉产线早已关停，只卖添加剂业务部分
员工：约350 人全部保留
2）克雷费尔德 - 于尔丁根 Krefeld-Uerdingen 工厂
这家是钛白粉主厂，目前：没有卖掉，仍在破产管理人处置中
主业：硫酸法钛白粉
状态：未找到买家，前途未卜
原因：欧洲能源成本高、钛白粉价格压力大，很难出手
4. 整体战略转向
退出高成本、重资产钛白产能。
保留硫酸法优质装置 + 高性能添加剂业务。
聚焦：盈利、轻资产、高毛利特种化学品。
七、行业定位总结
全球钛白粉前 5 巨头，历史欧洲产能第一。
技术：硫酸法主流、氯化法单点（已售）。
现状：破产重组后大幅瘦身，从全能型生产商转为特种颜料与添加剂服务商。
格局影响：欧洲钛白产能向龙佰、科慕、特诺集中，Venator 退出一线产能竞争。
准确状态（2026 年 5 月最新）
2023-05-14：Venator 在美国申请 Chapter 11 破产保护（重组保护，不是直接倒闭）
2023-10-13：已完成重组、正式退出破产保护，恢复正常法人主体地位
现在：正常经营、正常签约、正常发货，只是在持续卖资产瘦身
为什么很多人说它 “破产了”？
它确实进过破产保护程序，媒体习惯直接说 “Venator 破产”
它的英国子公司、德国子公司在当地进入破产管理程序，被单独处置
大量工厂关停 / 出售，给外界 “整个公司倒了” 的印象
关键澄清：不是破产清盘倒闭
是破产保护→重组成功→继续经营
债务从超 10 亿美元砍到约 2 亿美元，股权转给原债权人
主体公司至今存续，只是卖掉英国、马来西亚、德国等重资产工厂
Venator现在还能合作 / 签单吗？
Venator 母公司：合法存续，可正常签约、开票、履约
英国钛白粉厂：已卖给龙佰，2026-04-27 交割，跟 Venator 无关了
马来西亚工厂：仍在处置中，属于资产出售，不影响母公司主体资格
八、Venator未来发展展望：
1. 逐步退出钛白粉 “产能大战”
卖掉唯一氯化法、砍掉欧洲高成本硫酸法
不再和龙佰、科慕、特诺拼规模
只保留少量、低成本、高毛利专用钛白
-
2023 年 5 月：Chapter 11 破产保护 -
2023 年 10 月：重组完成、退出破产 -
债务从 >10 亿美元 → 约 2 亿美元，压力大减
2. 全力押注：高性能添加剂（高毛利、轻资产）
硫酸钡、锌白、氧化铁颜料、木材防腐剂、聚合物添加剂
应用：涂料、塑料、建材、造纸、油墨
特点：竞争小、毛利高、资本开支低、现金流稳
3. 区域定位：欧洲 + 北美专精服务商
不搞全球扩产
靠配方、服务、认证、交付吃饭
做涂料 / 塑料厂的配套材料服务商，不做上游原料巨头
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