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2026年，日本股市再次创造历史。
本周日经平均指数首次站上7万点大关。
推动市场上涨的核心力量，不再是过去的金融、地产或者消费板块，而是AI、半导体、电力设备、数据中心以及相关基础设施企业。
近期包括古河电工、住友电工、富士库拉等企业均因AI相关需求而受到市场关注。
很多投资人开始提出一个问题：这会不会重演互联网泡沫？
事实上，这可能是当前全球资本市场最值得思考的话题。
回顾历史会发现，每一次重大技术革命都会经历相似的过程。
19世纪的铁路。
20世纪初的电力。
20世纪90年代的互联网。
以及今天的人工智能。
在技术真正改变世界之前，资本往往先疯狂涌入。
因为所有人都知道未来会发生巨大变化，却没有人知道最终谁会成为赢家。
于是市场出现一个典型现象：真正赚钱的企业还没有完全出现，但基础设施建设已经提前爆发。
今天的AI产业正处于这个阶段。
全球科技企业正在以前所未有的速度投入资金：
* AI数据中心
* 高性能芯片
* 光通信设备
* 电力系统
* 云计算基础设施
数千亿美元的资本支出正在被投入到一个尚未完全成熟的新产业中。
从这个角度来看，今天最受益的企业并不是AI应用公司。而是“卖铲子的人”。
正如当年淘金热时期最赚钱的往往不是淘金者，而是出售工具的人。
这也是为什么最近日本市场表现最强势的公司，很多并不是AI软件企业。
而是：
* 电线电缆企业
* 半导体设备企业
* 材料企业
* 电力设备企业
因为它们直接参与了AI基础设施建设。
市场相信，AI需求正在从概念转变为订单。而订单最终会体现在业绩上。
这也是本轮行情与部分历史泡沫最大的区别。
上涨并不仅仅来自想象力。越来越多企业已经开始拿出真实利润。
但风险同样存在。历史上每一次技术革命，都伴随着过度投资。
铁路时代如此。
互联网时代如此。
新能源产业也如此。
今天的AI产业同样无法避免。
如果未来AI应用增长速度低于市场预期，那么当前巨额的数据中心和算力投资，可能出现利用率不足的问题。
换句话说：
未来最大的风险或许不是AI失败。
而是大家都相信AI一定成功，因此投入了过多资本。
站在今天这个时间点，我认为一个有趣的现象正在发生。
市场已经不再争论AI会不会改变世界。
真正的争论变成了：
AI究竟会改变世界多少？
以及这种改变值多少钱？
前者几乎已经成为共识。
后者仍然充满分歧。
而资本市场所有剧烈波动，本质上都来自于这种分歧。
日经平均突破7万点，也许只是一个数字。
但它背后反映的是全球资本正在重新定价未来十年的生产力。
从互联网到AI。
从软件到算力。
从消费时代到智能时代。
历史正在进入新的章节。
而对于投资者来说，最重要的问题或许不是：
“AI是不是泡沫？”
而是：“如果AI真的像电力和互联网一样改变世界，那么今天我们是否仍然低估了它？”
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